[和訊智庫訪談]新興市場資本外流還未產生外溢效應

英國倫敦皇家國際事務研究所國際經濟研究部主任 寶拉-蘇帕奇

7月30日-8月1日，由中國人民大學主辦，中國人民大學重陽金融研究院承辦的“第三屆20國智庫論壇”在北京舉辦。英國倫敦皇家國際事務研究所國際經濟研究部主任寶拉-蘇帕奇(paula subacchi)在會議間隙做客《和訊座談會》欄目。針對近期新興市場出現的資本外流現象，蘇帕奇博士指出，“清邁倡議”已給東南亞國家一個安全網以更好地應對流動性危機，一些新興市場國家的資本外流並未產生大面積外溢效應。

在美聯儲年底前加息的預期下，新興市場貨幣近期遭遇大規模拋售，其中馬來西亞、印尼、南非、巴西和土耳其等國貨幣兌美元匯率紛紛創下十余年來的新低。針對新興市場是否會遭遇金融危機的問題，蘇帕奇博士對和訊網表示，新興市場是個混雜的經濟體系，每個國家都有自己的特點，是否出現金融危機取決於相應國際對資本內里和外流的承受能力。她指出，從基本面上看資本外流只存在於部分國家，並未產生傳導效應。

蘇帕奇博士認為，2008年的那場金融危機是一個特例，美國作為起源國將危機外溢至全球，因此造成全球性金融危機，但新興市場中的“脆弱五國”——巴西、印度、印度尼西亞、土耳其和南非的資本外流並未出現傳染性效應。但是，長期依賴資本流入的國家將會遇難困難，資本終究會流進長線投資的領域以獲得更好的收益，因此新興市場國家必須要關注自身基本面進行決策。

針對東南亞諸國是否遭遇“金融危機輪回”，蘇帕奇博士指出，印尼等東南亞政府近些年間實行了改革，並已從98年金融危機中吸取了教訓。此外，她還特別提到，“清邁倡議”已給東南亞國家一個安全網以更好地應對流動性危機，金融危機的歷史教訓不會白白浪費，但仍需密切關注資本外流的傳導性動態。資料顯示，“清邁倡議”是2000年5月東盟與中日韓財長在泰國清邁的簽署的倡議，相關國家可分別向“共同外匯儲備基金”投入一定金額的外匯儲備資金,這樣，當某個國家面臨外匯資金短缺困難時，其他國家可以幫助其緩解危機。