輝達Q3業績堪稱完美！黃仁勳反擊AI泡沫論：與我所見 截然不同

美東時間週三 (19 日) 盤後，AI 產業領頭企業輝達公布「堪稱完美」的第三季度財報，營收與獲利全面超越市場預期，並提出比分析師預測更亮眼的前景展望，帶動公司股價在盤後一度上漲 4.84%。除業績強勁外，執行長黃仁勳在財報聲明與電話會議上罕見強硬抨擊「AI 泡沫論」，搭配財務長科萊特 · 克雷斯（Colette Kress）的補充，使市場對人工智慧投資過熱的疑慮暫時緩解。

黃仁勳在聲明中指出，輝達產品需求持續爆滿。他表示：「Blackwell 的銷售額遠超預期，雲端 GPU 已全數售罄。人工智慧生態系統正在快速擴張——更多新的基礎模型構建者、更多人工智慧創業公司，橫跨更多產業與更多國家。人工智慧正在無處不在、無所不能。」

他進一步在電話會議上直接反擊外界對「AI 泡沫」的質疑：「關於人工智慧泡沫的說法很多，但從我們的角度來看，情況截然不同。」黃仁勳強調，輝達已為 AI 發展的所有階段做好準備，「無論是訓練前、訓練後或推理階段，輝達都將取得成功。」

根據 Investing.com 高級分析師 Thomas Monteiro 評述，這些說法有助回答市場對 AI 革命進展的疑問，並指出：「結論很簡單——在可預見的未來，人工智慧無論在需求或產能供應方面，距離頂峰仍然甚遠。」

財報會上，輝達 CFO 科萊特 · 克雷斯透露，Blackwell 銷售依然強勢，而下一代 Rubin 的銷售則有望在 2026 年下半年開始成長。她表示：「從今年初至 2026 年底，Blackwell 與 Rubin 的合計收入可望達到 5,000 億美元。」她補充，GB300 的銷售額已超過 GB200，並占 Blackwell 系列總收入約三分之二，「向 GB300 的轉換進展非常順利。」

克雷斯也以多家輝達客戶的營運成果示範 AI 已開始帶來實質回報——包括 Meta 的 AI 推薦系統提升用戶在 Facebook 與 Threads 上的停留時間；Anthropic 今年營收預估達到 70 億美元；Salesforce 工程團隊使用 AI coding 後效率提升 30%。她並列舉多家企業客戶案例，強調 AI 投入已轉化為具體效益。

市場端的觀察則更凸顯輝達供應依舊吃緊。CFRA 分析師 Angelo Zino 指出：「公司目前完全受數據中心部門驅動，但供應仍然短缺，我們預期這狀況將延續至 2026 年，甚至可能緊縮至 2027 年。」他認為，這對輝達數據中心收入非常有利，同時「輝達的毛利率在可預見的未來都能維持在 70% 左右。」

然而，儘管輝達提出強勁展望、黃仁勳亦罕見強勢反擊 AI 泡沫論，市場疑慮仍未完全消退。在電話會議進行期間，輝達盤後股價漲幅一度收窄。Stifel 分析師魯本 · 羅伊指出，投資人對「AI 基礎設施支出增速是否不可持續」的擔心，短期內不太可能完全消失。