大賣空本尊泡沫預警：有時唯一能贏的策略 就是不參與

電影「大賣空」本尊、因放空次貸泡沫成名的投資人貝瑞 (Michael Burry) 指出，當前股市在 AI 投資熱潮推動下情緒高漲，市場風險逐漸累積，他在社群平台 X 引用電影《戰爭遊戲》(WarGames) 台詞表示：「有時候唯一能贏的策略，就是不參與」，暗示他對後市態度轉趨保守。

本週科技巨頭陸續公布第三季財報，Meta 與微軟表現不如市場預期，拖累大盤週四明顯回落，亞馬遜與蘋果的正面表現則帶動股市週五反彈。市場對 AI 敘事高度敏感，稍有雜音便引發波動。

貝瑞曾因 2007 至 2008 年金融危機前精準押空次貸資產而成名，但證券監管申報文件顯示，他過去一年多數時間持有多頭部位。

今年第一季，他針對中國阿里巴巴、百度及京東等科技股建立看跌期權，並押注輝達股價下行；今年四月後輝達股價反彈翻倍，而貝瑞在第二季末已撤出該空方部位，並於多檔科技與醫療股轉為看多。

市場預估，他最新一季（截至 9 月底）的 13F 持股將於約兩週後公布；但他最新言論顯示，其態度可能再度趨向防禦。

大型科技企業資本支出籌資方式出現變化。先前企業 AI 投資多以自有現金支應，而 Meta 近期在路易斯安那州建置 Hyperion 資料中心，籌措 273 億美元資金，並透過設立特殊目的公司 (SPV)，使相關負債不列入資產負債表，達成名義上「無負債擴張」的效果，這有助維持信用評等。

外界憂心，若此模式成為 AI 資本支出籌資模板，恐使財務結構更不透明、風險升高。

貝瑞週四 (30 日) 發出一則富含詩意警告：「有時，我們會看見泡沫。有時，能有所作為。有時，唯一能贏的做法就是不參與。」這引用自電影《戰爭遊戲》中對核戰對峙的描述。

有報導指出，Meta 正規劃再度募資約 250 億美元債券，目前文件已遞交 SEC，但金額尚未確定。