Meta暴跌市值蒸發近2150億美元 華爾街憂AI支出「失控」

據《MarketWatch》報導，Meta Platforms(META-US)今年第三度上調資本支出預估中值，此舉引發分析師擔憂，並導致周四 (30 日) 股價大跌 11%。

Meta 當日股價創三年來最大單日跌幅，市值蒸發 2,147 億美元，為美國企業史上第 10 大單日市值損失，也是 Meta 第二大單日市值跌幅，僅次於 2022 年 2 月 3 日單日蒸發 2,320 億美元的紀錄。

股價自周三盤後與周四早盤持續走低後，一些分析師聯想到 Meta 此前大規模投資計畫並未受到華爾街歡迎。2022 年 10 月 27 日，Meta 股價亦因支出憂慮暴跌約 25%。

分析師指出，問題不僅在於 Meta 增加人工智慧 (AI) 支出，更在於該公司所積極投入的 AI 類型是否能帶來相應的財務回報仍屬未知。這也是兩家券商在周三財報發布及會議後調降 Meta 股票評級的主因。

Oppenheimer 分析師在報告中寫道，「在收入機會尚不明朗的情況下，大舉投資『超級智慧』(Superintelligence)的行為，令人聯想到 2021、2022 年對元宇宙 (metaverse) 的高額支出。」這指的是 Meta 新成立的超級智慧實驗室(Superintelligence Labs)，專注於開發能超越人類知識的 AI 技術。當年因華爾街批評其元宇宙支出過度，Meta 曾展開「效率之年」計畫，專注削減成本。

如今，Meta 又回到大談支出的階段，而對 AI 投資的成果仍「充滿不確定性」。Oppenheimer 在周三的報告中將 Meta 股票評級自優於大盤下調至「與大盤持平」，並指出 Meta 的盤後股價下跌已合理反映其風險與報酬的新平衡。

這家科技巨頭將今年的資本支出預估縮窄至 700 億至 720 億美元之間，遠高於去年的 390 億美元。公司並提到，明年的資本支出成長金額將「明顯更高」，主要因 AI 基礎設施建設持續推進。

Oppenheimer 指出，Meta 第四季的隱含資本支出與營運支出均比華爾街預期高出約 7%。公司預期 2026 年的整體開支將「大幅加快」，再加上資本支出的增加，使 Meta 的支出水準明顯高於市場預期。

Oppenheimer 認為，「投資人將難以合理化」Meta 的本益比，除非能對 2027 年的獲利前景有明確可見度。報告指出，儘管 Meta 營收成長強勁，但高支出抵銷了獲利動能。分析師並將 Meta 與 Alphabet(GOOGL-US) 相比，認為後者「獲利表現可預測，估值合理」。雖然 Meta 與 Alphabet 的股價均約為 2027 年預估獲利的 21 倍，但他們指出，Google 的搜尋業務「明年可能在成長上超越 Meta」。

Benchmark 分析師周四也將 Meta 股票評級自買進下調為「持有」，並指出，在目前資本支出過度的情況下，「Meta 股價短期內最多只能在區間震盪，直到公司能提出合理的投資報酬預期為止。」

該分析師團隊指出，儘管 Meta 的廣告業務仍占主導地位，但公司「必須證明」其他業務領域的投資報酬。Benchmark 指出，Meta 在機器人與 Llama AI 基礎模型等領域的 AI 投資「面臨來自 OpenAI、Google、特斯拉 (TSLA-US) 與其他先進 AI 實驗室的強大競爭，前景更不確定」。

此外，Meta 股價下跌也部分受一次性所得稅支出的影響。該筆支出導致公司實際每股盈餘 (EPS) 僅為 1.05 美元，遠低於 FactSet 分析師普遍預期的 6.72 美元。若排除此稅項，Meta 表示 EPS 本應達 7.25 美元。