中國人民銀行潘功勝：嚴打境內虛擬貨幣炒作 穩定幣納入宏觀審慎管理

文章來源：中國人民銀行

10月27日，2025金融街論壇年會開幕式上，中國人民銀行行長潘功勝表示，近年來，市場機構發行的虛擬貨幣特別是穩定幣不斷湧現，但整體還處在發展早期。國際金融組織和中央銀行等金融管理部門對穩定幣的發展普遍持審慎態度。

潘功勝表示，數位貨幣與穩定幣監管，已成為我國宏觀審慎管理體系的重要組成部分。未來，人民銀行將以穩中求進為總基調，統籌推進貨幣政策與宏觀審慎政策雙支柱框架建設，持續提升金融體系的韌性與穩定性。

2017年以來，人民銀行會同相關部門先後發布了多項防範和處置境內虛擬貨幣交易炒作風險的政策文件，目前這些政策文件仍然有效。下一步，人民銀行將會同執法部門繼續打擊境內虛擬貨幣的經營和炒作，維護經濟金融秩序，同時密切跟蹤、動態評估境外穩定幣的發展。

一、近期市場關注的幾個重點問題

關於適度寬鬆的貨幣政策

一年多來，面對複雜嚴峻的國內外形勢，人民銀行按照中央決策部署，在何副總理的具體指導下，堅持支持性的貨幣政策立場，綜合運用數量、價格、結構等多種貨幣政策工具，保持流動性充裕。

截至9月末，社會融資規模年增率增長8.7%，M2年增率增長8.4%，貸款年增率增長6.6%，剔除地方債務置換影響後的貸款增速約為7.7%。社會融資成本處於歷史低位，為我國經濟回升向好和金融市場穩定運行創造了良好的貨幣金融環境。

下一步，人民銀行將繼續堅持支持性的貨幣政策立場，實施好適度寬鬆的貨幣政策，綜合運用多種政策工具，提供短期、中期、長期流動性安排，保持社會融資條件相對寬鬆。同時，將繼續完善貨幣政策框架，強化政策執行與傳導。

關於公開市場公債買賣操作

去年，人民銀行落實中央金融工作會議部署，在二級市場開展公債買賣操作。這一舉措旨在豐富貨幣政策工具箱，增強公債金融功能，發揮公債殖利率曲線定價基準作用，增進貨幣政策與財政政策的相互協同，也有利於債券市場改革和金融機構做市能力提升。

實踐中，人民銀行根據基礎貨幣投放需要，兼顧債券市場供求和殖利率曲線形態變化，靈活開展雙向公債買賣操作，保障貨幣政策順暢傳導和金融市場平穩運行。今年初，考慮到債市供求不平衡及風險積累，我們暫停了公債買賣。目前，債市整體運行良好，人民銀行將恢復公開市場公債買賣操作。

關於數字人民幣、穩定幣與虛擬貨幣監管

數字人民幣是人民銀行發行和監管的法定數位貨幣，兼容分布式賬本等新興技術。近年來，數字人民幣生態體系已初步建立。下一步，人民銀行將進一步優化數字人民幣管理體系，研究其在貨幣層次中的定位，支持更多商業銀行成為業務營運機構。

目前，人民銀行已在上海設立數字人民幣國際營運中心，負責跨境合作與使用；在北京設立數字人民幣營運管理中心，負責系統建設、運行與維護，助力首都建設國家金融管理中心。

與此同時，市場機構發行的虛擬貨幣特別是穩定幣不斷湧現，但整體仍處於早期階段。國際金融組織和央行普遍對穩定幣持審慎態度。在近期華盛頓召開的IMF/世界銀行年會上，穩定幣及其潛在風險成為各國財長和央行行長的焦點議題。

普遍觀點認為，穩定幣當前難以滿足客戶身份識別與反洗錢要求，放大了跨境金融監管漏洞，易被用於洗錢、非法資金轉移和恐怖融資，市場投機氛圍濃厚，增加了全球金融系統脆弱性，並對部分欠發達經濟體貨幣主權構成衝擊。

自2017年以來，人民銀行會同相關部門已發布多項防範和處置虛擬貨幣炒作風險的政策文件，目前仍然有效。下一步，人民銀行將繼續會同執法部門，打擊境內虛擬貨幣經營與炒作，維護經濟金融秩序，並密切跟蹤境外穩定幣發展動態。

關於個人信用修復政策

徵信系統是重要的金融基礎設施，對企業和個人金融違約行為進行記錄並供金融機構參考。根據《徵信業管理條例》，違約記錄保存期為五年。過去幾年，受新冠等不可抗力影響，一些個人發生債務逾期，雖已全額償還，但不良記錄仍影響其經濟生活。為幫助相關群體加快修覆信用記錄，人民銀行正在研究實施一次性個人信用救濟政策。對於疫情以來違約金額較小且已還清貸款的個人，其違約資訊將在徵信系統中不予展示。該政策預計明年初執行。

二、中國宏觀審慎管理體系的建設實踐

黨的十九大提出健全貨幣政策與宏觀審慎政策「雙支柱」調控框架。近年來，我們有序推進並取得重要進展。黨的二十屆四中全會進一步明確，要構建科學穩健的貨幣政策體系和覆蓋全面的宏觀審慎管理體系。

2008年國際金融危機後，國際社會普遍認識到：單體金融機構穩健並不代表系統穩定，必須彌補微觀監管的不足，加強宏觀審慎管理，以防範系統性風險的順周期積累和跨機構傳染。此後，各國中央銀行普遍承擔宏觀審慎管理職責。

中國在宏觀審慎管理領域起步較早。2003年即在房地產金融領域實施最低首付比例政策。2008年後，中國在全球率先啟動宏觀審慎政策框架建設，逐步形成具有中國特色的管理體系。

人民銀行從八個維度推進宏觀審慎管理政策體系建設：

三、加快構建覆蓋全面的宏觀審慎管理體系

宏觀審慎管理體系是在防範系統性金融風險中發揮核心作用的一整套制度安排。下一階段，人民銀行將立足服務實體經濟、防範系統性金融風險的根本目標，重點推進以下四個方面工作。

1.強化系統性金融風險的監測與評估體系

風險監測和評估是宏觀審慎管理的基礎性環節。在監測方面，人民銀行將持續提升國家金融基礎數據庫對重點領域風險的動態監測功能，優化數據整合與風險識別能力；同時，充分發揮銀行間市場交易報告庫作用，利用高頻數據對金融市場交易行為進行動態監測和趨勢研判。

在評估方面，2016年設立的宏觀審慎評估（MPA）體系目前主要服務於貨幣政策執行。下一步，人民銀行正研究將MPA體系拆分為兩部分：一部分聚焦貨幣政策執行效果評估；另一部分專門聚焦宏觀審慎與金融穩定評估，為宏觀審慎政策實施提供製度化支撐。

相關方案已初步形成，後續將與金融機構廣泛溝通，完善後有序落地執行。

2.完善重點機構與重點領域風險防範舉措

系統重要性金融機構和重點金融領域，是宏觀審慎管理的核心環節。人民銀行將繼續強化系統重要性銀行的附加監管要求，充分發揮逆周期資本緩衝、恢復與處置計劃等工具作用；同時，適時發布系統重要性保險公司名單，推動附加監管要求落地。

在金融市場層面，人民銀行將進一步拓展維護市場穩定的宏觀審慎管理功能，重點關注金融機構槓桿水平和期限錯配情況，及時阻斷流動性風險和利率風險的積累，防止市場出現「羊群效應」。

此外，將完善金融市場基礎設施監管體系，建立中央對手方流動性風險約束與流動性支持機制；持續完善跨境資本流動宏觀審慎管理，根據國際形勢變化，靈活採取逆周期調控措施，保持跨境資本流動總體平穩；在房地產金融領域，健全房地產金融分析框架，完善基礎性制度安排，防範系統性金融風險。

3.持續豐富宏觀審慎管理工具箱，提升系統化、規範化、實戰化水平

經過多年探索實踐，人民銀行已形成較為系統的宏觀審慎和金融穩定工具體系。下一步，將在現有基礎上繼續拓展和優化，提高政策工具的適用性與協調性。

針對金融機構，將綜合運用系統重要性銀行附加資本與槓桿率要求、央行金融機構評級、壓力測試、逆周期資本緩衝、逆周期撥備調節、總損失吸收能力（TLAC）、恢復與處置計劃、存款保險風險差別費率等工具，增強金融機構抵禦風險的能力。

針對金融市場，外匯市場將繼續使用遠期售匯業務風險準備金、跨境融資宏觀審慎調節參數等工具；債券市場將通過槓桿水平、期限錯配管理及窗口指導等方式維護穩定；股票市場方面，將繼續通過兩項支持資本市場穩定的貨幣政策工具，支持匯金公司發揮「類平準基金」作用，維護市場信心。

人民銀行也在研究新的制度性安排，探索在特定情境下向非銀行金融機構提供流動性支持的機制性工具，在維護金融市場穩定的同時防範道德風險。

在房地產金融領域，將綜合運用首付比例、貸款利率、風險權重、居民債務收入比等工具，防範房地產金融風險。

在風險處置資源方面，將充分發揮存款保險基金和金融穩定保障基金的作用，完善金融安全墊機制。人民銀行將依法履行最後貸款人職責，在必要時提供流動性支持，防止系統性風險外溢。未來，人民銀行將繼續動態評估與優化宏觀審慎工具體系，不斷提升其系統化、規範化、實戰化水平，構建更加科學高效的政策工具框架。

4.健全協同高效的宏觀審慎管理治理機制

宏觀審慎管理是一項系統性工程，離不開跨部門的統籌協調與制度保障。

今年初，人民銀行成立了宏觀審慎與金融穩定委員會，強化對重大政策事項的統籌分析、協調和落實。下一步，人民銀行將在中央統一領導下，進一步加強貨幣政策、宏觀審慎管理、微觀審慎監管之間的協同，強化與財政政策、產業政策等的配合，形成政策合力。

同時，將嚴肅財經紀律和市場紀律，嚴格執行監管規則，防範風險外溢與道德風險。

在制度建設方面，將加快推進《中國人民銀行法》和《金融穩定法》等立法修法工作，夯實宏觀審慎管理的法治基礎。

結語

構建宏觀審慎管理體系，是一個持續推進、動態完善的過程，也是一項需要多方協同的系統工程。人民銀行將認真落實「十五五」規劃要求，秉持穩中求進的總基調，強化系統性風險防控，完善宏觀審慎政策體系，提升政策工具效能，健全協同治理機制。在各方共同努力下，加快構建覆蓋全面、結構完善、運轉高效的宏觀審慎管理體系，為我國經濟金融高質量發展提供堅實支撐。

來源：金色財經

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