《港股評論》港股現階段宜部署防守性股份

　　《港股評論》中美近期再度因貿易談判而關係緊張,引發股市出現較深的調整。不過,筆者認為中港股市整體「慢牛」軌跡未改,仍處上升趨勢,惟總體今年不少投資者獲利甚豐,自然出現鎖定利潤及避險的行為,從而轉為增持估值相對合理及高息的股份作防守性部署。短期而言,需關注四中全會(10月20至23日)、南韓APEC會議(10月29至30日)及美中貿易關稅延期期限(11月10日),料將牽動短期股市走勢。

　　恒指走勢方面,近日高beta股跌勢凌厲,部分資金流入防守性股份,反映市場風險胃納下降,避險情緒增加。此外,恒指周二(14日)最低曾見25331點,跌穿周一(13日)的最低位,反映沽壓強勁,仍需時消化。除非港股未來有效企穩50日均線,否則恒指仍會維持波動。

　　投資機會方面,目前時局不穩,市況波動,預期防守性股份短期內的表現會相對強勢,投資者不妨關注新華保險(01336-HK)及華新水泥(06655-HK)的部署機會。其中新華保險兼具成長性及派息吸引,估值合理,為「進可攻,退可守」的選擇。

　　公司預期首三季淨利潤為299.86億元(人民幣.下同)至341.22億元,與去年同期相比,預計增加93.06億元至134.42億元,按年增長45%至65%,此增長超市場預期並傲視同儕,為整個保險行業釋出正面訊號,有助近期已調整的內險板塊氣氛回暖。公司為股市順風的最大受惠者,其按公平值計入損益帳(FVTPL)股票及權益基金配置比例最高,當大市調整完畢,中港股市維持「慢牛」趨勢,權益投資業績將逐步兌現及釋放,料其股價表現將跑贏同業。

　　此外,內地近期出台政策扶持建材行業發展,預期估值合理及有穩定派息的華新水泥仍有短線炒作空間。

　　當局近期發布《建材行業穩增長工作方案(2025-2026年)》,目標為建材行業恢復向好,盈利水平有效提升,產業科技創新能力不斷增強,綠色建材、先進無機非金屬材料產業規模持續增長,其中2026年綠色建材營業收入超過3000億元,綠色低碳和數字化發展水平明顯提高。我們預期行業復價將出現,行業整合加速,有利行業龍頭發展。

　　近期公司建議改名為「華新建材」,意味公司從單一業務的水泥公司,全面向建材全產業鏈轉型的戰略布局。其目前已涉足水泥、混凝土、環保、裝備製造、工程及新型建材,反映公司銳意進一步成為全面一體化的建材集團,料有助提升其估值。

　　此外,公司早前公布以自由資金回購股份用於股權激勵,截至10月9日,回購完成比例60.36%,反映公司現金流充裕及管理層對公司前景充滿信心,並以此綁定核心管理團隊,有利公司長遠發展。《光大證券國際產品開發及零售研究部》

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