貨幣財政政策輪番發力 重點觀察央行公開市場操作

和訊網訊息 日前，中航證券首席經濟學家許維鴻在作客和訊網《中國分析師》欄目時表示，下半年我國財政和貨幣政策仍將保持一手緊一手松、相互切換的節奏。央行仍可能降息降準，但公開市場操作將是未來半年重點觀察的方向。

二季度以來，財政和貨幣政策迎來微妙變化，積極的財政政策全面啟動。對此，許維鴻認為，我國貨幣政策正在從中性偏緊轉向中性偏松，所以過去半年央行多次降息降準。財政政策從6月份開始發力，國家出臺多項政策放松對地方政府融資平臺的約束，加大了發債力度。

而這和現在宏觀經濟的系統性風險有關係，許維鴻表示，目前中國最主要的系統性風險是地方政府高達15萬億甚至20萬億的存量地方政府債務。所以從今年二季度開始，通過存量置換允許地方發更多的政府扶持債，同時一些地方城投公司也開始重新發債，這種政策的效果可以說是潤物細無聲。

許維鴻稱，未來半年我國宏觀經濟政策還會延續一手緊一手松，相互切換的節奏，投資者在市場上可能並不能感覺到，實際上我們正在逐漸地化解地方政府的存量債務危機。

另外，除了化解存量債務問題，宏觀經濟還需要解決中小企業融資難的問題。對此，許維鴻表示，降息降準並不能從根本上解決中小企業融資成本高的問題，而央行公開市場操作可能對於去杠桿的過程更重要一些。因此，下半年，央行配合相關的人民幣國際化、匯率改革、利率改革的公開市場操作將是重點觀察的方面。