核心通膨仍在升溫 Fed大幅降息「太冒險」

據《Investing.com》，在連續數據顯示美國勞動市場疲軟後，包括本周四初領失業金人數大幅跳升，顯示就業市場恐「急需救援」，但 Scotiabank Economics 在最新報告中指出，聯準會 (Fed) 應避免在下周會議上採取大幅度降息，因為核心通膨仍在加速，而數據品質與政治壓力問題也在升高。

報告直言，「在政治壓力與數據品質疑慮下選擇擴大降息將過於冒險。」該機構指出，核心 CPI 已連續三個月上升，其中 8 月按月增幅達 0.346%，僅略低於 0.4%。

Scotiabank Economics 強調，核心服務及部分受關稅影響的商品均出現更廣泛的通膨壓力，核心服務價格平均按月上漲 0.3%，核心商品價格也在攀升。這項趨勢挑戰了「通膨趨緩」的觀點，顯示通膨動能仍潛藏其中。

在這樣的通膨背景下，Fed 偏好的核心 PCE 指標目前介於 0.2% 至 0.3%，與近幾月水準一致，但幾乎無法提供激進降息的空間。

最新的 CPI 數據在周四公布，緊接著是截至 9 月 6 日當周的初領失業金報告，申領數飆升至近四年來最高。這進一步加深了市場對勞動市場的憂慮，特別是在上周疲弱的 8 月非農就業數據及勞動部公布的巨大下修之後。數據顯示，截至 3 月的 12 個月內，美國新增就業數比先前估計少了 91.1 萬人。   

雖然 Fed 主席鮑爾 (Jerome Powell) 已將勞動市場的疲弱視為相對於通膨風險的主要隱憂，但 Scotiabank 認為，Fed 在下周會議上啟動謹慎的 25 個基點降息才是適當的選擇。   

政治因素同樣使 Fed 決策更為複雜。在金融環境仍具支撐、GDP 成長維持穩健、核心通膨加速的情況下，相較於大幅降息，謹慎的 25 個基點降息更為合理。

通膨數據與政治背景交織下，如果 Fed 貿然大幅降息，恐將擾亂市場或損及自身公信力，尤其是在數據異常與季節調整近期對數據的影響之際。

雖然下周 Fed 降息幾乎已成定局，但 Scotiabank Economics 認為，大幅降息的理由遠不充分，市場或需降低對 Fed 激進行動的期待，因為通膨仍頑固，外部壓力也未消退。