〈分析〉5大收息產品風險與回報比較

市場策略師大力建議投資者增加收息產品投資的比重。   圖片來源：香港文匯報

港股上半年經歷「大時代」後，股市由高位大跌。即使現在回穩，恒指只在25000點上下爭持，投資者有需要重新審視投資策略。隨着第5批通脹掛鈎債券(iBond 5)推出市場，認購反應熱烈，加上美國加息在即，市場策略師大力建議投資者增加收息產品投資的比重。收息投資工具林林總總，風險與回報高低有別，例如iBond便屬於最低風險類；人民幣或外幣定存則有可能賺息蝕價，風險稍高。那麼，投資者又該如何選擇呢？香港《文匯報》以iBond 5、人民幣定存、房託基金、美元公司債券及債券基金5大收息產品作比較。 

香港《文匯報》27日報導，去年10月底以來，日本、歐洲及中國等均推行寬鬆的貨幣政策，當中人行更連番減息降準，令環球投資市場資金氾濫。熱錢全趕去炒股，結果造成上半年的股市暢旺。不過，美國可能在今年底前加息，又令資金回流定息投資。

理柏FMI的資料顯示，截至7月15日止一周內，以美國為基地的中國股票基金，外流高達7.35億美元，為持續第4周的現金撤離。以美國為基地的債券基金，一周流入26億美元，為持續第2周的流入。當中高收益債券基金流入12億美元，為自4月初以來最大的流入。最保守的美國國庫券基金，一周亦流入了12億美元，反映資金追逐利息產品的需求上升。

星展財資市場部(大中華區)董事總經理王良享指出，面對人口日漸老化，老年人對定息產品的需求較大，料環球高息投資產品繼續吃香。雖然市場一般預期聯儲局有機會於年內加息，但收息類的投資產品仍然頗有吸引力。

「收息為王」在今年餘下時間是重大的投資主題，定期存款在各類收息產品中屬入門產品。近日多間銀行上調人民幣定期存款利率，以高息搶客，吸引「食息一族」的目光。目前香港銀行的一年期人民幣定存，息率均在3%以上，大額存款達4%，以花旗為例，其近日推廣的人幣定存息率最高更達5%，港人再也不用長途跋涉北上做定存。

投資顧問指出，近年連年上升的人民幣匯價，強勢已暫時逆轉，去年累跌2.4%，年初至今亦再挫約1%，這或會影響定存的投資回報，惟相信人民幣正在國際化，匯價料不會大幅貶值。

過去很多投資者喜愛澳元定存，但近年澳洲不斷減息，澳元亦逐步回落，資金現時較少選擇澳元了。反觀人民幣匯價走勢穩定，人民幣定存仍不失為低風險的收息之選，尤其在近日香港人民幣存款流失下，不少銀行均提高人幣存款息率搶客。市場普遍預料未來3個月至6個月，人民幣匯價上下波幅僅約0.5%至1%。

房地產信託基金(REITs)亦受收息一族追捧。相對於高息股，房託或信託基金的產品更穩陣，例如港燈(2638-HK)目前有約6.7%的利率回報。越秀房託基金(0405-HK)息率回報更高達6.8%，但需注意人民幣貶值會拖累回報。置富產業信託(0778-HK)主要持有香港物業，回報有5.1%，毋懼人民幣貶值。

除了個別企業債外，投資者亦可考慮債券基金，例如較多港人知悉的「貝萊德亞洲老虎債券基金」。該基金主要投資中國、印度、香港及印尼等亞洲地區的企業債券，當中連同現金，約70%投資於屬投資評級的債券，其餘30%是非投資級別債券，基金表現正受惠亞洲區的減息期。

近期大陸及印度進入減息期，債券價格定必上升，相關債券基金的價值亦會上漲。據晨星亞洲的資料顯示，該基金去年回報為8.2%，年初至今亦有逾2%回報，是同組亞洲債券基金中表現最好。(接下頁)

[NT:PAGE=$]

iBond 5的認購反應熱烈。  圖片來源：香港文匯報

對於資金較充裕者，可嘗試較高息的企業債券。有投資顧問近日推介一些信貸評級處於投資級別邊緣(即標準普爾「BBB－」評級附近，或穆迪「Baa3」評級附近)的公司債，因為有關公司債券，最能受惠於經濟改善及信貸評級上升。若美國加息，反映全球最大經濟體已確定持續復甦，可望帶動全球經濟增長，香港企業債務違約風險亦間接下降。

例如嘉里(0683-HK)旗下公司發行，於2021年4月6日到期的美元公司債息，其孳息率便有3.59%。有關債券獲標準普爾「BBB－」評級，屬投資級別，債務違約機會頗低，屬較穩健的選擇。

若投資者願意承擔較高風險，則可買入麗新(0488-HK)旗下公司麗新國際發行、2018年1月18日到期的公司債，息率7.7%。新世界中國(0917-HK)發行的美元公司債孳息率回報為5.3%；雅居樂(3383-HK)及瑞房(0272-HK)旗下香港企業發行的美元公司債，孳息率分別高達8.78%至9.57%。

政府發行的第5批通脹掛鈎債券(iBond 5)(4228-HK)現正接受認購，本周三(29日)才截止。據配售銀行表示，市民上周的認購反應熱烈，估計認購人數勢破歷年紀錄，投資者可能只能穩獲一手，要獲第二手只能靠運氣。信誠證券聯席董事張智威認為，近日投資者難於在股市尋找投資機會，故連回報僅得三四%的iBond亦「熱搶」。至於iBond的吸引力在於「抗通脹」，張智威指只要肯認購，投資者幾乎是必賺。

iBond的息率回報是根據最近6個月的香港平均通脹率，但最低仍有1%的派息，肯定可以對抗通脹。張智威認為，iBond可說是港府的「另類資助」，長揸短炒均必賺。翻查過去4次發行的iBond，其首日上市開市價每單位介乎102.85元至106.9元，均較發售價100元為高，不少抽中者即日沽出以獲利。

若選擇長揸，則可一年收兩次利息。以去年7月到期的第一批iBond為例，若認購後持貨至到期，每手合共收1355元利息，3年總回報率達13.55%。雖然通脹率預期將下降，但iBond保本之餘又必賺，有不少投資者會於二手市場買入iBond。不過要注意的是，買入iBond時要向賣方支付由上次派息日至購買日之間時段的利息，債券價格亦多有溢價，投資時要留意。

■iBond 5

息率：預期3%至4%

入場費：最低1萬元

投資期：最長3年

■人民幣定存

息率：最高5%

入場費：一般數萬元

投資期：普遍1個月至1年

■美元公司債券

息率：3.59%至9.57%

入場費：10萬美元

投資期：以年計

■房託基金

息率：最低領匯(0823-HK)4%

至最高開元產業(1275-HK)8.9%

入場費：最高領匯每手約23,000元，

最低為富豪產業信託(1881-HK)每手約2,230元

投資期：投資者自主

■貝萊德亞洲老虎債券基金

息率：去年8.2%，今年至今逾2%

入場費：首次認購5000美元

投資期：屬長線投資類基金