川普關稅衝擊 經濟學人智庫：印度不可能放棄便宜俄油

美國總統川普 8 月 27 日宣布，將大部分印度輸美商品的關稅從 25% 提高至 50%。此舉被視為印度持續進口俄羅斯石油的懲罰性措施，尤其是在印度是全球第二大石油買家（僅次於中國）的背景下。川普表示，俄羅斯阻撓了美國結束烏克蘭戰爭的努力，因此採取了這項措施。

根據經濟學人智庫（EIU）的分析，印度不太可能輕易放棄來自俄羅斯的低價石油。能源安全對印度至關重要，若切斷供應將會引發通膨、國際收支和財政補貼等多重壓力。目前，印度約 80% 的原油依賴進口，自 2022 年烏克蘭戰爭爆發以來，俄羅斯迅速取代伊拉克和美國，成為印度主要的石油來源。此外，印度煉油廠已投入大量資金專門用於處理俄羅斯的烏拉爾原油。

從美國的角度來看，此次加稅顯然具有談判策略色彩，旨在施壓印美正在進行的貿易談判。值得注意的是，美國尚未對中國採取類似措施，而中國是俄羅斯折價石油的最大買家。儘管面臨壓力，印度仍將優先確保能源安全，繼續進口俄羅斯石油，同時承諾增加從美國的能源採購。

關稅的升級意味著印美貿易談判可能更加艱難。印度在農業（尤其是基改作物）和乳製品等敏感領域的態度強硬，與東南亞國家的妥協姿態形成鮮明對比。雙方均無意徹底脫鉤，因此 EIU 預計未來數月仍有望達成一定程度的雙邊協議，但複雜議題或將延後處理。

若 50% 的關稅維持至 2025/26 財政年度結束（隔年 3 月），印度的 GDP 成長率將由原先預測的 6.2% 降至 5.8%。受衝擊最嚴重的出口產業包括紡織、寶石與珠寶、水產品、機械和皮革。這些產業可能面臨訂單減少、就業放緩、投資不足、外資減少及股市承壓等問題。

不過，三大因素將緩解衝擊：部分關鍵領域（如鋼鐵、鋁、製藥、能源、電子）將獲得豁免；印度經濟對出口的依賴相對有限（對美出口約佔 GDP 的 2%）；以及印度近年來積極推動出口市場多元化。

展望未來，EIU 預計美國最終將下調對印度的關稅，但時間存在較大不確定性。如果貿易協定徹底破裂，美國可能進一步加大關稅壓力，使印度經濟面臨更大風險，包括貨幣貶值帶來的輸入型通膨、企業信心減弱和金融市場動盪等。這不僅會拖累經濟成長，更可能引發印美關係的嚴重裂痕。不過，這並非 EIU 的基線預測。