我們現在處於周期的哪個階段？

作者：The DeFi Investor 翻譯：善歐巴，金色財經

市場情緒變化之快總是令人驚嘆。前一陣子，Crypto Twitter 上幾乎人人都在看多 ETH，結果一夜之間就有很多人轉為看空。我也想分享一些關於接下來市場的看法。讓我們先拉長視角，看看數據。

首先，從歷史背景開始。下面這張圖展示了比特幣在過去幾輪牛市中的價格表現：

如果你研究過往周期，會發現 BTC 觸頂的時間點非常一致：

• 2021 年，比特幣在 11 月見頂

• 2017 年，比特幣在 12 月見頂

• 2013 年，比特幣在 12 月見頂

到目前為止，每一輪周期的峰值都出現在減半後的 第第四季。（2013、2017、2021，以及現在的 2025）

另一個有趣的觀察是：雖然 9 月通常是比特幣最疲弱的月份之一，但 10 月在歷史上往往是最強的月份之一。

所以現在很多人因為近期下跌而恐慌，但其實 第三季末（9 月）市場下跌並不罕見。某種程度上，這與過去的情況完全吻合。這是否意味著這輪周期會和過去完全一樣？當然不是。但正如那句話：歷史不會簡單重複，但總會有某種相似之處。

基於過去的周期，我對 9 月的態度有些複雜。但我相信第四季會是加密市場的好季度，因為在歷史上，每一輪牛市的最後階段，第四季往往帶來非常可觀的收益。

除了季節性因素，還有幾個理由讓我認為 Q4 會是看漲的：

1. 利率即將下調（這次是真的）

先跳出加密，宏觀因素同樣重要。根據 Polymarket 數據，聯準會在 9 月份降息的機率為 64%。這為什麼重要？因為當央行降息時，借貸成本變得更低。同時，債券殖利率下降會迫使投資者轉向風險更高的資產，比如加密貨幣。歷史上，大規模降息往往對風險資產是利多。

2. 加密金庫公司在瘋狂買入

這裡的數據簡直驚人。根據 Strategic ETH Reserve 的統計，僅在上周，就有超過 53.2 萬枚 ETH（按當前價格超過 20 億美元）被金庫公司買入。更關鍵的是，以太坊質押 ETF 還尚未獲批。

每周 20 億美元的買盤壓力，對 ETH 和山寨幣來說無疑是一個巨大的順風。當然，這些金庫公司終會資金耗盡，但考慮到目前的資金流入，我很難相信這輪牛市的頂部已經出現。

另一個讓我相信這輪周期還沒到頂的原因是：許多常見的「頂部信號」還沒出現。

雖然最近「crypto」的搜尋量創下 4 年新高，甚至連 Jim Cramer 都開始看多了——這也是為什麼我在本周小幅獲利了結。

但除此之外，我上周提到的那些「頂部信號」幾乎都還沒觸發。

例如：Coinbase 在 App Store 的排名目前還在 200 名開外，而在上一個周期，它一度成為 App Store 下載排名第一的應用。

再比如，恐懼與貪婪指數也依舊健康。儘管市場近期有所反彈，但遠沒有到極度狂熱的程度。當然，像 ETH 過去幾周漲幅很大，短期調整完全正常。

但除非這輪是「史上最爛的周期」，否則我不認為行情已經結束。

那麼，我是如何為接下來的行情做準備的？

如下面這張圖表所示，從歷史經驗來看，減半後第二年的 9 月底，往往是一個非常適合買入的時機。（上一次 BTC 減半發生在 2024 年）因為 10 月通常是 BTC 的「超級強勢月」。

這正是我打算做的。到 9 月底時，我會根據市場上熱門的敘事，挑選幾個有潛力的代幣加倉，以便提前布局第四季（如果市場真的出現更深的回調）。如果沒有明顯回調，我就會堅持持有當前的倉位。接下來，我會在第四季逐步獲利了結，並在年底前大幅減少加密敞口——如果一切如預期發展。這基本就是我現在的計劃。

不過要記住，這一切都只是機率遊戲。幾個月內可能會發生很多變化。作為投資者/交易者，我們的任務就是：隨時根據新資訊調整策略。歸根結底，我們都只能做出自己的推測。

我的建議是：儘量基於自己的預期，建立屬於你的投資邏輯。但無論你認為未來幾個月會發生什麼、無論你的計劃是什麼，風險管理一定要放在首位。我說過很多次：最難的不是賺錢，而是留住你賺到的錢。

來源：金色財經