後關稅時代：台灣投資人如何迎戰新變局？富達國際王陶沙揭資產配置5心法

儘管近期美國與歐盟等國家達成貿易協議，關稅不確定性稍降溫，但全球經濟仍處高關稅的「後關稅時代」。對台灣而言，美國加徵的 20% 對等關稅，以及未來可能面對的貿易障礙，都使得出口產業及供應鏈面臨嚴峻挑戰，不僅影響企業的營運，也對投資人的資產配置思維帶來巨大衝擊。富達國際基金經理王陶沙提出 5 大資產配置策略，協助投資人在此充滿不確定性的環境中，保持投資組合的靈活性與韌性。

1、總體環境改善但潛在風險仍存

雖然關稅不確定性的消退有助於減輕部分尾部風險，但全球經濟仍面臨潛在的放緩壓力。市場快速反應了前景的改善，推高了風險資產的估值，但美國政策的不確定性依然存在，聯準會的反應也可能受到抑制。因此，投資人應更注重個別資產的深度分析與靈活配置，而非僅僅押注市場的整體走向。

2、政策分歧催生投資新機遇

各地區的政策差異，不僅影響了通膨走勢，也改變了各國央行的貨幣政策與財政支出方向，進而影響資產表現。美國因關稅政策導致有效通膨率上升，聯準會在 7 月的利率決策會議中出乎意料地展現鷹派立場。這使得美國資產面臨更高的利率與政策風險，因此投資人需謹慎評估美股與美債的配置比例。

歐洲方面則面臨通縮壓力，促使部分國家（如德國）進行財政改革，包括增加國防支出。這些政策轉向可能改變歐洲資產的風險與回報特性，為投資人提供了新的配置機會。

3、固定收益策略應採取分化思維

在信用市場方面，儘管企業基本面保持穩健，但當前的估值未能充分補償總體經濟風險。富達建議從多元配置的角度出發，可偏好短期非投資等級債券。同時，由於信用利差收窄，對於投資等級債券應持觀望態度。此外，新興市場的本地貨幣政府債券因其具備高實質利率與殖利率曲線陡峭等優勢，值得投資人納入考量。

4、貨幣與現金的靈活應對

在當前的地緣政治風險下，保留部分現金有助於保持投資的靈活性。在貨幣選擇上，美元同時受高估值與政策不確定性的影響，英鎊則因經濟數據疲弱而被看淡。相反，新興市場貨幣因美元走弱與資金流入而被看好，特別是南非幣（ZAR）與巴西黑奧（BRL）等。

5、多元化與另類資產的重要性提升

在當前市場環境下，有效的多元化配置變得尤為重要。隨著傳統資產之間的相關性出現變化，投資人應考慮納入如黃金、大宗商品與外幣等替代資產，以提升投資組合的韌性與防禦力。此外，總報酬策略與結構性增長主題，如科技與能源基礎建設也提供了分散報酬來源的作用，有助於降低整體波動性。

2025 年下半年，全球資本市場雖然展現韌性，但仍充滿不確定性。投資人應避免過度依賴單一市場或資產類別，以更靈活、分散且具前瞻性的方式進行資產配置。透過深入分析區域、產業、利率與貨幣政策的變化，並善用另類資產與總回報策略，才能在波動中穩健前行，掌握後關稅時代的投資新契機。