DJI：儘管對華關稅再次延期，道瓊斯指數仍下跌200點。這是通膨恐慌嗎？

要點:

• 美股週一下跌
• 通膨數據將於今日公佈
• 川普延長對中期限

中國獲得川普關稅的新 90 天寬限期，暫時免於其商品在美國邊境被徵稅。不過，投資人可能正為週二公佈的通膨報告做準備，擔心數據會帶來意外。

搖搖晃晃開啟新一週

• 週一，DJI 下跌 200 點，跌幅 0.5%，標普 500 與納斯達克綜合指數也同跌 0.3%。這發生在美中貿易談判獲得重大地緣政治利好、延長談判時間的情況下。
• 此次拋售為道瓊本月的雲霄飛車行情再添不安情緒 — 就在一週前，道瓊在「就業報告週五」暴跌逾 500 點，隨後在週一幾乎全數收復。
• 整體氛圍謹慎多於樂觀 — 在週二 7 月 CPI 公佈前，交易員不想被打個措手不及。這份數據是經歷了五個月關稅不確定性之後，年度最關鍵的通膨報告之一。

關稅暫停爭取時間

• 美國總統川普簽署行政命令，給予中國再一次 90 天的延期限，在下一輪關稅生效前暫時延後 — 新的期限為 11 月 9 日。
• 目前對中國進口商品的關稅將維持在 30%，避免自動跳升至更高稅率。這對依賴中國商品的產業 — 從電子、家電到玩具、服飾 — 是一大暫時性的利好。
• 但「暫停」不等於「和平」 — 延長只是拉長了不確定性，企業仍面臨今年稍晚進口成本可能再上升的風險，供應鏈緊張情緒難以完全消除。
• 美國在 2024 年自中國進口的商品總額約 4,400 億美元，即使是關稅政策的小幅調整，也可能對經濟造成連鎖反應。

通膨焦慮回潮

• 今天的焦點是通膨數據日。分析師預期 7 月 CPI 將再次上升至 2.8%，提高了聯準會 9 月政策會議的懸念。若數據高於預期，鮑威爾與決策官員可能更傾向於維持利率不變，甚至反擊市場的降息押注。
• 作為背景，在本週數據公布前，交易員預估 9 月降息機率高達 92%，但若 CPI 驚艷向上，該機率可能迅速下滑。
• 6 月 CPI 已達 2.7%，且明顯顯示關稅正推升價格壓力：家具、運動用品、家電、服裝與玩具價格全數上漲。

為何市場無動於衷

• 通常關稅減壓會帶來股市反彈，但目前通膨風險在投資人心中比貿易消息更具分量。這次延長仍保留高水準關稅 — 意味著貿易戰引發的通膨效應依舊存在。
• 交易員正在防範聯準會可能優先壓制通膨，而非支撐經濟成長，尤其當週二數據削弱了「通膨正在降溫」的論點時。