民生證券：大盤震蕩筑底 關注跌破持股計劃個股

經歷上周四、五兩日暴漲以及周一的升勢延續，結束了多殺多的行情，國家隊可謂救市成功。隨著瘋牛、瘋熊行情結束，后市投資者將如何操作，成為現在最關心的問題。

民生證券認為，目前多部門聯合發力，救市升級，托市后備力量充足，市場政策底已經明晰，短期仍將繼續震盪筑底。

民生證券指出，在經歷了快速反彈之后，市場杠桿資金出現迅速恢復的跡象，監管層正采取積極措施引導市場，防止市場重回“瘋牛”。

民生證券建議，短期市場關注超跌回補，中長期看績優藍籌與真成長。本輪股災17個交易日內，市值蒸發24萬億，個股平均下跌44%，在市場情緒恐慌狀態下，大量優質股呈現超跌狀態。隨著市場企穩，這些個股均存在著強烈修復需要。股災的前車之鑒，將使得投資者對於投資標的選擇更趨精細化。投資機會會在藍籌和成長之間延續平行世界，經歷了調整，具有安全邊際的藍籌投資價值凸顯；同樣，真成長的成長夢也不會因為前期的暴跌而夭折，反而是提供了良好的機會。

以下我們梳理了目前股價低於員工持股計劃實施價格的個股，供投資者參考，所涉及的標的梳理不代表投資建議：

以下是研報原文：

1、多部門聯合發力，救市升級，托市后備力量充足。粗略估算，本輪救市中，央行、證金公司、券商、公募基金、保險共預計將為股市提供增量資金逾萬億，且央行承諾向救市主力證金公司提供“充裕”流動性，央行這一背書意味著救市已經擁有了足夠的彈藥儲備。在各項救市措施作用下，市場目前已呈現出止跌企穩。

2、市場政策底已經明晰，短期仍將繼續震盪筑底。市場已經出現了積極的變化，投資者已無恐慌的必要，但是也需要看到7月8日以來的市場回暖建立在市場出現大面積限制交易與短期擴張買盤的基礎之上，且市場回暖是以“千股漲停”的方式進行的，市場仍處於虛弱的狀態。股災之后的市場，我們認為再次以瘋牛的形式演進是不現實的，更可能以反復震盪的形式實現筑底。

3、監管層規範不實名、不穿透的杠桿，防止市場重回“瘋牛”。在經歷了快速反彈之后，市場杠桿資金出現迅速恢復的跡象，場外高杠桿違規資金很可能再次進入市場，並有可能再次導致市場重回“瘋牛”狀態，進一步加劇市場的暴漲暴跌，從而使得市場去杠桿的成果和代價有付之東流的風險。可以看到，監管層正采取積極措施引導市場有序恢復常態化。

4、短期市場關注超跌回補，中長期看績優藍籌與真成長。本輪股災17個交易日內，市值蒸發24萬億，個股平均下跌44%，在市場情緒恐慌狀態下，大量優質股呈現超跌狀態。隨著市場企穩，這些個股均存在著強烈修復需要。股災的前車之鑒，將使得投資者對於投資標的選擇更趨精細化。投資機會會在藍籌和成長之間延續平行世界，經歷了調整，具有安全邊際的藍籌投資價值凸顯；同樣，真成長的成長夢也不會因為前期的暴跌而夭折，反而是提供了良好的機會。