中銀叫價680億售南商 市賬率1.95倍超預期

中銀以1.95倍市賬率放售南商，較市場預期為高。  圖片來源：香港文匯報

中銀香港(2388-HK)獲准出售南洋商業銀行100%股權，並於昨(15)日正式在北京金融資產交易所掛牌，掛牌價為680億元(港元，下同)，以去年底連物業估值349億元計算，市賬率約1.95倍，較早前外電估計作價約為市賬率1.4倍為高。

香港《文匯報》報導，中銀表示，是次出售南洋商業銀行有利於集團的資源配置，符合該行於香港未來發展的長期策略。掛牌價為680億元，中銀要求受讓方需要一次性付款。是次截標日期為8月25日，據北京金融資產交易所披露的受讓方資格條件，買家的最終控股股東應註冊於中國內地，還必須是中央或地方政府財政部門、或其他中央或地方政府授權部門、機構單獨或合計直接或間接持股比例大於50%的企業。

泓福證券聯席董事林嘉麒指，是次掛牌價為680億元，作價不算誇張，他認為是次底價是市賬率約1.95倍，相信屆時出售價會更高，或有機會大於市賬率2倍。

有投資者期望中銀是次出售南商會有助提高派息或派特息，林嘉麒指，中銀香港或會因是次出售南商而加派特別息，但會提高恒常派息比例的機會不大。他又認為，中銀香港未來打算收購東南亞地區的銀行，相信亦需要資金，因此不會把所有出售南商所得用於派息。

他又補充，投資者投資中銀香港，一般是看好該行業務面向東南亞，走向國際，而現時股價已反映出來。

訊匯證券行政總裁沈振盈表示，和之前創興銀行的出售價格相比，此次南洋商業銀行的掛牌價確實大幅高於市場預期。他認為，中銀香港將此次出售的地點選擇在北京金融資產交易所，應該是主要考慮到買家的原因。南洋商業銀行雖然創辦於香港，但一直是中資銀行，本次交易對象應該主要是內地買家。

而據彭博社消息，此次出售的潛在買家包括北京銀行、中國人壽和中國信達資產管理公司。

星展的研究報告亦認為，中銀香港計劃收購中行的東盟業務，估計東盟業務的股東回報率不會太高，這或意味出售南商的資金將重置在較低回報業務上，將抵銷出售南商的利好因素，提高派息的機會不高。

另外，野村發表報告表示 ，中銀香港叫價，較同業去年平均市賬率1.2倍高出63%，作價貼近去年華僑銀行收購永亨銀行的2.08倍，又表示若中銀香港落實以680億元出售南商，可提升中銀資本水平，令中銀香港的核心一級資本充足率改善369個基點至16%，資本充足率(CAR)升至21.2，有助其未來參與中國銀行(3988-HK)旗下東盟地區業務。

萬信金融集團董事總經理許照中也認為，中銀香港之所以轉讓出售南洋商業銀行，主要是因為中銀在香港的發展已經具備了一定的規模，中銀香港接下來會更加注重自身「一條龍」發展，南商銀行對其作用已不大。同時，南商銀行和中銀香港在業務上有很多重疊，會造成中銀香港管理上的分流。賣掉南商有助於簡化自身運營，使中銀香港更專注於自己長遠的發展。

據彭博社早前報導，中銀香港希望南洋商業銀行的估值能達到50億美元左右，而掛牌價卻是近88億美元。

市場憧憬中銀好價售南商將派特別息，刺激中銀香港昨日股價逆市向上，早段曾高見32.1元，收報31.3元，升2.29%，為昨日表現最佳藍籌。

資料來源：香港文匯報