「美國例外論」終結？外銀紛看貶美元 資金流向「非美」AI及內需產業

隨著美國政府威脅將於 8 月 1 日起對多個貿易夥伴課徵重大關稅，全球市場再度面臨政策不確定性，也加劇對美國經濟前景的疑慮。繼渣打與星展昨 (16) 日看弱美元，富達國際亦於今日指出，投資人正逐漸背離以往的「美國例外論」，資金紛紛流向歐洲、日本及亞洲其他地區，尤其是掌握 AI、能源轉型、先進製造與內需消費等趨勢的產業。在去全球化的背景下，多重資產配置更顯重要。

富達國際亞太區投資總監 Stuart Rumble 表示，過去十年「美國例外論」主導全球資本配置，但如今投資人開始重新評估這一假設。貿易政策變化、財政赤字壓力與匯率波動，促使資金逐步轉向美國以外市場，尋求更具韌性與合理評價的投資機會。

近期資金流向顯示，全球正悄然展開策略性再平衡。投資人逐步降低美國大型科技股的比重，轉向歐洲、日本及亞洲其他地區，尤其是掌握 AI、能源轉型、先進製造與內需消費等趨勢的產業。在固定收益方面，歐洲與亞洲高評級主權債及本地貨幣債券受到青睞，貨幣策略也隨之調整，美元避險部位成為關注焦點。

富達國際基金經理張宇翔指出，美股長期享有評價溢酬，反映企業獲利與創新能力，但在全球供應鏈碎片化與去全球化趨勢下，美國企業是否仍能維持領先地位，成為市場關注重點。美元長達十年的多頭週期也面臨挑戰，資本回流趨勢可能放緩，美元資產的吸引力逐漸減弱。

星展銀行最新報告指出，美元疲弱格局不變，歐元、日元與澳幣等替代性資產預期受惠。星展預估美元指數（DXY）今年底將下探至 97.8，明年底進一步下滑至 92.5 。渣打銀行則認為，美元短期仍有支撐，但中長期將逐步回落，預估一年內美元指數可能緩步跌至 105 以下。

根據最新數據，美元指數目前報 98.24，已自年初高點回落逾 7%，反映市場對美國經濟與政策前景的重新評估。 

富達強調，在去全球化的背景下，多重資產配置的重要性更為凸顯。投資人應提升投組多樣性，分散於各區域股市、債券與貨幣。例如，AI 相關投資機會不再侷限於美國，亞洲與中國大陸亦有具潛力的企業，且評價更具吸引力。新興市場債券則因利率週期分歧與殖利率優勢，展現良好投資前景。

富達建議，增加非美元資產配置，包括主要已開發國家貨幣與部分新興市場貨幣，並納入黃金以提升穩定性。在美元走弱與全球資本再平衡的趨勢下，投資人應採取更廣泛視角，尋求長期可持續的成長與收益來源。