《港股評論》下半年投資策略,關注三大資產配置主題「3A」

　　《港股評論》我們將連續數周在本專欄分享對下半年全球市場的展望,本周首先介紹下半年三大資產配置主題--「3A」2.0。

　　回顧2025年上半年,全球市場受美國加徵關稅政策衝擊,貿易摩擦升溫,導致美股(尤其科技股)回調,標普500指數最多下跌近20%後反彈。避險資金轉向估值較低的內地股市及港股,當中港股受惠內地刺激政策及資金回流,加上憧憬中美貿易談判有良好進展,恒生指數近期再次回升至24000點之上。

　　外匯市場波動加劇,美元指數受美國聯儲局暫停減息及對美國經濟的憂慮影響,創年內新低至97.9水平,資金湧入避險貨幣日圓及瑞士法郎。黃金亦因避險需求、美元走弱及通脹預期升溫,現貨金價突破每盎司3500美元,漲幅逾20%,已升越我們對現貨金的目標價每盎司3200美元。

　　展望下半年,市場焦點在於中美經濟、貿易談判進展、央行政策及地緣風險,若局勢緩和,風險資產或反彈,否則避險資產(日圓、黃金)將持續走強。2025年下半年可考慮以「3A」2.0三大投資主題作資產配置:Attractive　Valuation(估值吸引)、Alternative　Solution(另類主題)及Aggregate　Bond(綜合債券)。

類別現時的估值低於2018年第一次貿易戰時的水平,開始受投資者關注。2025年4月美國啟動第二次貿易戰後,亞洲區股市表現仍然強韌,內地及香港股市年初至今仍然錄得正回報,均有助增加投資者對亞洲股票市場的信心。

　　建議可繼續關注低估值市場,包括內地、香港、東協國家(印尼、菲律賓、泰國、馬來西亞、越南)及非東協國家(韓國、印度)。隨著中美就關稅協議接近達成共識,以及預期美國下半年會再減息,市場流動性增加,令低估值市場中期增長前景向好。以目前估值折讓水平,現在或是重新評估亞洲股票投資潛力的理想時機。

獲利盤影響而走勢反覆,但受新一輪貿易戰影響,市場擔憂美國經濟步入衰退,加上最新利率期貨顯示,聯儲局大機會在9月進行減息,投資者仍傾向將黃金作為避險資產配置,我們預計2025年下半年金價目標價為每盎司3650美元。

　　人工智能(AI)應用程式在醫療照護業、金融業、零售業和製造業等各種產業中,變得愈來愈普遍。全球在AI領導地位上的競爭愈演愈烈,美國、中國和歐盟等國都正積極投資,因此全球AI板塊會是2025年下半年的投資重點。

政策加劇了全球市場波動,資金都尋找具穩定收益及風險分散作用的資產。我們認為債券在當前孳息水平仍然具吸引力,兼具締造收益與緩衝經濟一旦下行的影響之作用。故此我們偏好投資綜合債券,秉持多元化投資的原則,又能穩定收息。《光大證券國際產品開發及零售研究部》

　　投資涉風險,每投資者承受風險程度不一,務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。

*《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章,相關內容屬作者個人意見,並不代表《經濟通》立場,《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。