《外資精點》大和削中通快遞目標價至155元,降評級至優於大市

　　《經濟通通訊社22日專訊》大和研究報告指出,中通快遞-W(02057-HK)與同行競爭加劇,該行將2025-27年每股盈利預測下調11-12%,並將評級從「買入」下調至「優於大市」,目標價由195元下調至155元。

　　中通快遞第一季收入按年增長9.4%,但單票價格(ASP)按年下降7.8%。其包裹量按年增長19.1%,市佔率年降0.4個百分點至18.9%。第一季度毛利率按年降5.5個百分點至24.7%,單票成本持平。經調整盈利按年微升0.5%至21.13億元人民幣。

　　管理層在會議中重申對2025年包裹量增長20-24%及市佔率回升的信心。但該行認為,在當前價格競爭加劇的環境下,公司為達成量增目標可能進一步犧牲單票利潤。儘管核心成本有望隨規模擴張改善,但電商件業務的規模效應有限。因此,大和將2025年ASP預期下調至中單位數下降,單票成本改為低單位數上升,導致2025年毛利率預測下調至27.6%。(kl)

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