摩根大通：兩大因素掣肘聯準會開啟降息，最終決策常落後經濟情勢

BlockBeats 消息，5 月 7 日，摩根大通指出，當聯準會因為相互矛盾的宏觀經濟數據而左右為難時，其最終決策往往會落後於情況。川普越來越急切地呼籲聯準會降低利率，但聯準會正處於艱難境地。摩根大通分析師表示，在聯準會本週啟動 5 月的政策會議之際幾乎沒有可能降息，而且在後續會議上降息的可能性也很低。摩根大通認為，聯準會官員在貨幣政策上受到束縛原因有二。

原因之一是通膨預期上升導緻聯準會難以開啟降息。最新的消費者通膨報告顯示，3 月的通膨年增 2.4%，高於聯準會 2% 的目標。與未來可能出現的情況相比，這一數字仍然相當低：密西根大學編制的一年期通膨預期為 6.5%。川普的關稅政策預計會增加消費者的成本，這是通膨預期大幅上升的主要驅動因素。貿易戰引發的擔憂加劇了滯脹風險，即美國經濟陷入成長停滯而物價持續上漲局面的可能性。在這種情況下，聯準會實際上陷入了兩難境地，因為它無法同時應對這兩個問題。

原因之二是宏觀數據尚未顯示降息的必要性。目前令人鼓舞的數據掩蓋了通膨預期問題，宏觀經濟數據繼續保持堅挺，在某些方面甚至表現相對強勁，上週五令人意外的積極的 4 月非農就業報告增強了投資者的信心，並推動股市上漲。換句話說，市場並未定價衰退即將來臨。摩根大通的分析師寫道：「標普 500 指數（SPX）目前的遠期本益比為 21 倍，預計每股盈餘（EPS）今年將成長 10%，明年成長 14%。這遠遠沒有反映出對衰退的明顯擔憂。」

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