警示關稅風暴 HSBC大砍標普目標至5600點

滙豐銀行 (HSBC) 成為最新一家下調標普 500 年終目標的華爾街機構，主因是川普關稅政策帶來的持續不確定性，使企業環境面臨更大挑戰。

HSBC 美洲區股票策略主管 Nicole Inui 將標普 500 年終目標大砍逾 16%，從原先的 6700 點下修至 5600 點，意味著標普 500 指數年底將大致持平於目前水準，只比本週一收盤的 5528.75 點高出約 1%。

Inui 指出，雖然基本情境仍為「無衰退／無停滯性通膨」，但美國國內生產毛額 (GDP) 成長預期將大幅放緩，加上不確定性升溫，估值空間將受到壓抑。

她同時將今年標普 500 企業盈餘預估下調 5% 至 255 美元，低於市場普遍預期，年增率僅約 6%。

HSBC 這番轉為保守的立場，正值美國投資人持續消化川普關稅新政帶來的衝擊，特別是對中國等主要貿易夥伴，市場憂心供應鏈受阻，甚至開始出現出貨延遲。

洛杉磯港稍早警告，隨著中國關稅正式生效，下週港口貨運量將暴跌 35%。

Inui 建議，面對這樣的局勢，投資人應採取防禦性布局。

她警告，歷史經驗顯示，在高度不確定期間，市場曾出現高達 25% 的跌幅，若遇到嚴重衰退，甚至可能達到 30%。消費必需品與醫療保健板塊通常在衰退期表現較佳，而若步入停滯性通膨，則商品與醫療保健領域將受惠。

Inui 並指出，在關稅風暴緩解、聯準會開始降息或通膨壓力顯著消退之前，市場敘事將在「衰退」與「停滯性通膨」之間反覆擺盪。HSBC 預期聯準會最快將在 6 月降息，但對關稅與通膨的擔憂仍可能需要數月時間才能消退。

根據 CNBC 2025 年市場策略師調查，HSBC 的新目標是目前華爾街預測中偏低者之一。近期也有多家大行下修預期，包括美銀將標普 500 年終預估從 6666 點下調至 5600 點，高盛則從 6500 點下修至 5700 點。