IPO喊卡 資金助A股牛勢再起

A股歷史本益比低於長期平均 築底正是進場良機

A股自6月中旬以來修正約3成，雖然中國政府祭出降息降準、調降股票交易經手費和過戶費等多項政策，依然未能有效安撫市場情緒；但本周官方使出殺手?─暫停新股公開發行（IPO），從過去10年A股表現，一旦官方停止新股IPO，期間均有一定漲勢，最高漲幅可望達3到6成。（資料來源：萬得資訊，保德信投信整理；過去10年暫停IPO期間分別為：2005/5/25-2006/6/2、2008/9/16-2009/6/29、2012/12/2-2014/4/30）

保德信投信投資長黃時彥說，證監會暫停新股IPO後，上周已進行新股發行的10間企業，將於本周退還申購資金，解除資金面的疑慮，此次為證監會第9度暫停IPO，回顧過去10年來，中國官方曾經3度暫停新股IPO，股市反應普遍熱絡。

黃時彥透露，就連中國財政部次長都喊話，為保持經濟成長目標，下半年會適度擴大財政赤字，官方種種作為，再度印證「護航A股」幾成全國運動，救市政策相繼端出後，大型股已有回穩跡象；不過值得注意的是，滬股通出現大幅流出，顯示市場氣氛仍未完全平復，短線上，A股延續震盪格局的可能性依然不低。

目前大型A股（滬深300指數）預估未來1年本益比為14.22倍，中小型A股（中證500指數）為27.37倍，均分別低於歷史本益比長期平均的19.58倍、41.67倍。（資料來源：彭博，2005/7/6~2015/7/6）注意：本資料所示之指數係為說明或舉例之目的，並非推薦投資，且未必為保德信投信所管理基金之對比指數。

保德信中國產品首席石永平分析，A股經過一個月修正後，投資價值逐漸浮現，無論是大型股還是中小型股，價格均相對便宜；加上官方與民間企業近期護航股市的動作不斷，空頭氣勢預料難以延續，近期股市非理性重摔，恰好為跌深反彈的行情蓄積不少能量，建議投資者在大跌之際，不妨提高A股在資產配置的比重，為報復性的反彈提前布局。

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