東升西落？中國科技「七巨人」帶動陸股反彈 美國「七巨頭」陷入掙扎

近期全球金融市場呈現複雜多變的格局，一方面以「七巨人」為首的中國主要科技股表現亮眼，另一方面美國經濟數據喜憂參半，加上前總統川普的關稅政策再掀波瀾，使得全球市場充滿不確定性。

法國興業銀行將中國的主要科技股票命名為「七巨人」，包括阿里巴巴 (09988-HK)(BABA-US) 、騰訊 (00700-HK) 、小米集團 (01810-HK)、比亞迪 (002594-CN)(01211-HK)、中芯國際 (00981-HK)、京東 (JD-US) 和網易 (09999-HK) 。

自 DeepSeek 嶄露頭角以來，中國科技股持續上漲，甚至促使長期懷疑論者轉趨樂觀。北京計劃加大對科技公司的支持，加上阿里巴巴等公司推出一系列新的人工智慧工具，進一步推動了這股漲勢。

截至 3 月 13 日，這些「七巨人」的合計股票市值較 2024 年底上漲約 26%。相較之下，同期美國的「七巨頭」(蘋果、微軟、輝達、Alphabet、亞馬遜、Meta 平台和特斯拉) 合計市值卻下跌了約 17%。

瑞士金融集團瑞銀的策略師孟磊認為，由於 Deepseek 等中國 AI 技術的發展，全球投資者正在重新評估中國股票，並預計中國股票的估值將會上升。

法國興業銀行的亞洲股票策略負責人 Frank Benzimra 指出，中國股票上漲的原因除了相關部門明確支持房地產和股市，以及估值和投資者持倉水準較低之外，企業的業績也顯示出復甦跡象。自 2020 年中國政府叫停螞蟻集團的首次公開募股以來，中國股票的市盈率一直處於低水準。倫敦證券交易所集團 (LSEG) 的數據顯示，目前阿里巴巴的預期市盈率約為 16 倍，京東集團僅為約 8 倍。

儘管如此，Frank Benzimra 提醒，上漲行情能否持續，取決於中國經濟能否擺脫通縮。這一點仍然有待觀察。

與此同時，美國經濟的表現則顯得不穩定。美國商務部數據顯示，2 月份零售額增長 0.2%，低於預期。儘管食品雜貨店和線上零售商的銷售額有所增長，但汽車經銷商和餐館的銷售額則有所下降。值得注意的是，密歇根大學的調查顯示，消費者信心連續第三個月下降。

此外，紐約聯邦儲備銀行的帝國州製造業指數顯示，3 月份紐約州工廠活動大幅下降，新訂單減少，而投入價格則以兩年多來最快的速度上漲。川普政府的貿易政策也持續對市場產生影響。美國對進口鋼鋁加徵關稅的政策，以及可能對加拿大和墨西哥徵收關稅的不確定性，都引發了國際貿易的擔憂。

受到美國經濟不確定性和關稅政策的影響，亞太地區股市也呈現分化走勢。上週東南亞股市普遍下跌，其中泰國股市領跌。中國銀行研究院高級研究員王有鑫表示，亞太區股市的波動一定程度上跟隨了美股走勢，而美國面臨的下行壓力導致全球避險情緒升溫。印尼盾兌美元也遭遇劇烈下跌，印尼央行不得不進行干預以維持市場信心。

與東南亞市場的疲軟形成對比的是，日本和南韓股市上週錄得微漲。儘管如此，市場對於川普關稅可能造成的衝擊仍然感到擔憂，認為一旦關稅落實，東南亞股市可能還會迎來一波下跌。