理想汽車淨利潤大跌近四成 高管股東「先知先覺」減持引發關注

理想汽車 (02015-HK) 最新發布的財報數據卻揭示了繁榮景象下的隱憂——全年淨利潤顯著下滑。更令人關注的是，在財報公布前夕，多位高層管理人員及主要股東已進行減持操作，這不禁引發市場對於公司未來前景的疑慮。

理想汽車近日公布 2024 年第四季度及全年財報，公司營收與交付量均呈現增長態勢，但淨利潤卻出現大幅下滑，形成「增收不增利」的局面。

具體來看，2024 年第四季度，理想汽車交付量接近 16 萬輛，年增 6.1%；營收達到 443 億元人民幣，較 2023 年同期增長 6.1%。然而，該季度淨利潤卻僅為 35 億元人民幣，較 2023 年第四季度的 58 億元大幅減少 38.6%。

不僅僅是第四季，理想汽車 2024 年全年也呈現相同的趨勢。全年總交付量達到 500,508 輛，年增 33.1%，創下豪華汽車品牌在中國市場最快達成超過 50 萬輛年交付量的紀錄。同期，全年營收為 1445 億元人民幣，年增 16.6%。然而，全年淨利潤僅為 80 億元人民幣，較 2023 年的 118 億元大幅下滑 32%。

對於淨利潤的大幅下滑，理想汽車官方將其歸因於「不同產品組合以及定價策略的變化」。但陸媒分析認為主要有以下三大原因：首先，激烈的價格戰導致新車售價不得不調低。例如，2024 年 4 月，理想旗下多款主力車型進行了 1.8 萬至 2 萬元的降價，而 MEGA 車型更下調了 3 萬元。其次，低價走量的新車型 L6 在總銷量中的佔比顯著提高。去年第四季度，L6 銷量接近 8 萬輛，佔比近 50%；全年 L6 銷量超過 19 萬輛，佔比超過 38%。最後，各項成本和投入的直線增長也拖累了淨利潤。

財報顯示，2024 年理想汽車的銷售成本達到 1148 億元，年增 19.1%；銷售、一般及管理費用為 122 億元，年增 25.2%。此外，被寄予厚望的首款純電車型 MEGA 市場表現不如預期，也導致資源投入與回報不成正比。

在業績發布前的三個月，理想汽車高層管理人員進行了減持操作。港交所的權益披露信息顯示，2024 年 12 月 18 日，理想汽車首席財務官李鐵減持了 40 萬股，均價約為每股 11.6 美元；聯合創始人、總裁兼總工程師馬東輝也減持了 9.67 萬股。

儘管從交易規則上看，這些減持行為並無違規之處，但在業績發布前夕「先知先覺」地減持，難免引發市場對於內部人士是否預見到業績下滑的猜測。