衰退還是繁榮？大摩：美國經濟陷入停滯

美國即時經濟預測對於未來走勢存在分歧，一派認為經濟衰退迫在眉睫，一派則認為繁榮即將到來。然而，摩根士丹利 (Morgan Stanley) 認為，美國經濟更可能陷入停滯狀態。

摩根士丹利經濟學家在周五 (14 日) 的報告中表示，「我們強烈懷疑經濟正在萎縮，也強烈懷疑經濟正在加速成長。我們認為，我們既不過熱也不過冷的 GDP 追蹤指標更接近真相。」

該行的 GDP 追蹤模型預測，美國第一季 GDP 成長率僅 1.4%，介於亞特蘭大聯準銀行 GDPNow 預估的 - 2.4% 和紐約聯準銀行 Nowcast 預估的 2.7% 之間。

摩根士丹利經濟學家指出，各機構對 GDP 預測存在巨大分歧，主要受到方法論差異、黃金進口大幅飆升，以及非黃金進口提前布局並尚未在庫存或支出數據中明顯體現等因素影響。

報告指出，今年 1 月美國的黃金進口量飆升至正常水準的 26 倍，但由於黃金進口並未納入官方 GDP 計算，因此這種異常波動影響了部分經濟模型的預測。若對此進行調整，摩根士丹利的淨出口估算將更符合其他 GDP 追蹤模型的結果。

但黃金進口並非影響 GDP 預測的唯一因素。摩根士丹利的經濟學家觀察到，今年 1 月美國的非黃金進口成長 6.1%，這可能是因為企業提前進口貨物，以避開未來可能的關稅上調。

不過，他們也指出，目前的數據尚無法提供「這些進口商品流向何處」的明確證據。

摩根士丹利認為，隨著更多數據釋出，各機構的 GDP 預測分歧可能會縮窄。

但就目前而言，他們的結論為：「經濟成長已經放緩，但並未在萎縮，也未加速。」