證監會 請不要把股災不當回事！

不到三周時間，股市暴跌超過25%，屬於正常調整嗎？然而，面對近期股市暴跌的走勢，證監會卻表示當前的股市下跌屬於正常調整，並強調莫輕信唱空的言論。

時至今日，以上證指數為例，指數已經跌破了4000整數關口，並一度觸碰至3795點新低。如此一來，即股市自5178高點調整至今，累計最大跌幅已經超過了25%。

近一周時間內，股市的暴跌也終於引起多項重磅利好的出臺。

其中，在上周六下午，央行意外宣布自6月28日起金融機構實施定向降準並降息0.25個百分點。鑒於此次央行的意外動作，實則給予了市場一定的提振。然而，市場最終並沒有買賬。以上證指數為例，在利好政策出臺后的次一個交易日內，依舊暴跌了3.34%，並一度失守4000整數關口。

就在本月1日晚間，證監會也終於連夜放出大招，以安撫市場的恐慌情緒。其中包括了多道救市金牌。

具體來看，先是下調市場交易費以及過戶費率。而后，證監會發布兩條擴大證券公司融資渠道的舉措，以進一步拓寬證券公司的融資渠道。再者，證監會提前發布兩融管理辦法，強調了券商可自主決定強制平倉線，不再設置6個月的強制還款等。

除此以外，市場在應對股市暴跌的過程中，也釋放出諸多的穩定信號。

其中，有12家上市公司宣布獲得重要股東增持。同時，TCL集團也率先公布了股份回購計劃等。

然而，在市場充滿企穩預期的背景下，本月2日的A股卻再度出現非理性的下挫，盤中還創出了3795低點。

“放大利空，縮小利好”，這是時下A股市場的真實寫照。但是，這並不是最可怕的，可怕的是多米諾骨牌效應的爆發！

時至今日，股市暴跌超過25%。對此，大多數的場外配資盤已經遭到了重挫。同時，結構化高杠桿資金也受到了很大程度地受害。顯然，如果按照市場這一下行節奏，恐怕即將威脅到龐大的兩融業務。

如今，雖然大多數采用1：1杠桿比率的兩融資金尚處於警戒線內，但是隨著市場運行重心的持續快速下移，這部分兩融資金也恐怕難逃一劫。可想而知，一旦市場引發大面積的平倉乃至爆倉風險，則市場的下跌動能也將會愈發強烈。而在可怕的踩踏效應下，也可能逐步影響到我國金融系統的穩定性。

曾經的牛熊分界線，已被市場無情地擊破。換言之，如果市場連續三個交易日依舊無法站上這一牛熊分界線，則意味著A股市場將再一次進入熊市，而歷經近一年時間的瘋牛行情也將會告一段落。

牛市破滅，上市公司股價腰斬，無疑給當下中國經濟的轉型之路潑了一盆冷水。毫無疑問，隨著市場的急速降溫，注冊制全面鋪開的大戰略也恐怕再度遭遇無限期地延后，股市的直接融資功能也必然受到重挫。

毫不夸張地說，其實，現在的投資者都在“賭國運”。但是，一旦A股市場再度重返熊市，則往往意味著前期高位買入的投資者，將會面臨著漫長的套牢期。

筆者認為，漲多了，都會調整，這本是一件再正常不過的事情。但是，瘋漲之后，卻遭遇瘋狂的暴跌，這往往突顯出A股市場自身制度的漏洞以及證監會的過失。

時下，證監會犯的最大毛病莫過於將股災當作是正常調整。顯然，事到如今，證監會已然錯失了補救的最佳時機，但即使如此，證監會仍需認清楚當前市場的運行形勢，盡快把新股發行節奏進行合理調整。否則，若繼續把股災不當回事，則恐怕會誤了大事！