【數據前瞻】春節錯位效應,1月CPI料漲0.4%創四個月高

　　《經濟通通訊社7日專訊》國家統計局將於周日(9日)公布1月居民消費價格指數(CPI)、工業生產者出廠價格指數(PPI)數據。據《路透》綜合25家機構預估中值顯示,受春節假期錯位效應影響,1月CPI同比漲幅料從0.1%升至0.4%,為四個月高點;其中,8家機構預估中值顯示,1月CPI環比料上漲0.8%,為11個月最高水平。同時,24家機構預估中值顯示,原油價格環比上漲帶來一定支撐,預計1月PPI同比跌幅從2.3%收窄至2.1%,將創五個月最小跌幅。

　　浙商證券首席經濟學家李超團隊預計CPI有望V型反彈,並指受春節假期效應影響,1月CPI同比增速有望反彈至0.6%,對應1月環比增速為0.8%,核心CPI或改善較多。

該團隊判斷,今年中國刺激消費的政策發力重點側重物價合理回升,建議重點關注物價總水平(即GDP平減指數)的溫和回升。根據LSEG　Datastream數據,中國2024年第四季GDP平減指數為-0.7%,已連續七個季度為負。

　　投行花旗則預計,1月CPI環比上漲0.6%,同比上漲0.4%。不過該行研究報告指出,與過去兩年春節所在月份表現相比,今年春節帶來的通脹脈衝相對較小。近兩年春節所在月份,2024年2月CPI環比漲1%,2023年1月環比漲0.8%。

*低基數效應,PPI跌幅料收窄*

　　PPI方面,北京大學經濟學院教授蘇劍等發布報告稱,1月存在低基數效應,高頻數據顯示重要原材料價格漲跌互現,國際原油價格上漲帶動石油價格顯著上漲,疊加國內需求無明顯改變,工業生產價格同比增速繼續底部徘徊,預計PPI同比跌幅收窄至2%。

　　花旗則預計,PPI同比降幅可能收窄至2.1%,並指出日前的採購經理人指數(PMI)調查顯示,中國工業部門的通縮壓力正在縮小,但仍很頑固。花旗認為,除了通脹和

信貸數據,1月的數據處於「真空」狀態,市場關注焦點會更多放在中國對美國加徵關稅的反應以及3月5日開幕的全國人大會議上。(sl)