華創證券點評逆回購重啟：降準暫時無望

今日央行公開市場進行350億元7天期逆回購操作，中標利率2.7%，前次為3.35%。此前已連續19次暫停公開市場操作。對此，華創證券稱，在資金面無憂的情況下祭出這一重磅炸彈對銀行股是一個刺激，同時表明，近期降準暫時無指望。

具體如下：

今日央媽略超預期地放了350億逆回購了，中標利率亦大幅下行，別忽視了關鍵詞“大幅”哦。感激涕零之際，略抒幾點感想。

①蒼蠅身上也有肉啊。市場對平穩度過半年末已無擔憂，但央行引導和穩定預期的舉措還是令人欣喜的，對於急欲引頸向上的銀行股興許又是一個刺激。

②降準暫時別再指望了。半年末資金面無憂，何必祭出這一重磅炸彈呢。況且，現在貨幣供給端，早就不是向實體經濟輸血的硬約束了，央行又何須病急亂投醫呢。真要說下一次降準的邏輯，那也是為第二批地方債換做鋪墊吧，想想上一次降準的時點就會釋然很多。

③貨幣政策轉向擔憂可以休矣。經濟走得這么弱，貨幣政策談何轉向？！要變，央行變的是流動性投放的節奏和結構而已。尤其是在當前長債利率居高不下之際，央行投放中長期流動性的必要性彰顯。但也許恰恰是第一批地方債置換超預期地順利，打消了央行過早過多介入的壓力。而二季度加權平均貸款利率的下行，也讓央行在評估前期貨幣寬鬆的效果時多了一份底氣。所以，央行只是變得更加心平氣和，不會一會兒喜笑顏開，一會兒雷霆震怒而已。