一文掌握Fed重點決策：明年降息預期減半、鮑爾「鷹森森」、因應川普政策

聯準會 (Fed)  週三 (18 日) 一如市場預期宣布，將基準利率走廊調降 1 碼至 4.25%-4.5% 區間，這是聯準會自 9 月首次降息以來的今年第三次降息，並對未來幾年進一步降息持謹慎態度， 主席鮑爾釋出「鷹森」訊號，掀起股債市場激烈動盪。

聯準會最新利率聲明與鮑爾記者會重點摘錄如下：

重點一：最新聲明變化 反對票出現

聯邦公開市場委員會週三以 11 比 1 的投票結果將基準利率下調至 4.25%-4.5% 的區間。克里夫蘭聯準銀行總裁哈瑪克 (Beth Hammack) 持反對票，傾向維持利率按兵不動。

本次會後聲明與上次相比，官員呈現更加審慎觀察通膨來決定降息「幅度與時機」。

最新聲明寫道，在考慮進一步調整聯邦基金利率目標區間的「幅度和時機」時，委員會將仔細評估最新數據、經濟前景的變化，以及風險平衡狀況。

素有聯準會傳聲筒之稱的《華爾街日報》記者 Nick Timiraos 隨後撰文指出，聲明新增考慮利率調整的「幅度和時機」暗示降息步伐將放緩。

重點二：明年降息預期減半

最新利率點狀圖顯示，聯準會預計明年基準利率將降至 3.9%，暗示將降息 2 碼，而先前 9 月的預測為 4 碼降息。聯準會預計 2026 年利率將降至 3.4%，高於先前預測的 2.9%。預計到 2027 年，利率將從先前的 2.9% 升至 3.1%。  

鮑爾認為：「我們明年實際的降息幅度不會取決於今天會議的結果。我們將對數據做出反應。」

當被問及預計 2025 年降息 2 碼的幅度 (低於之前預測的四碼降息) 時，他表示：「這只是票委感到可能合適的決定。」

重點三： 鮑爾「鷹森森」

鑑於通膨數據存在一定的黏性，聯準會將尋求 2025 年通膨率取得進一步進展。

鮑爾表示：「透過今天的行動，我們已將政策利率從峰值降低了整整一個百分點，貨幣政策立場已明顯減少了限制性，因此，在考慮進一步調整政策利率時，我們可以更加謹慎。」

鮑爾補充：「利率仍然有意義地抑制經濟活動，聯準會可能繼續降息，在進一步降息之前，官員必須看到通膨方面取得更多進展。」

鮑爾提到：「聲明意味著處於或接近放慢降息節奏、或暫停降息步伐。我們更接近中性利率，這是我們變得謹慎的另一個依據」然而，他也預測，2025 年似乎不可能升息。

重點四：最新經濟、通膨預測

聯準會首選的通膨指標，即核心個人消費支出物價指數 (PCE) 預計 2025 年將達到 2.5%，高於 9 月預測的 2.2%。 2026 年，PCE 預計從先前的 2.2% 放緩至 2.2%，然後在 2027 年達到 2% 的目標。  

目前預計失業率將在 2025 年升至 4.3%，低於先前估計的 4.4%，並在 2027 年之前保持在這一水平。

勞動市場前景與經濟成長強勁的預期相吻合，聯準會成員目前預期 2025 年 GDP (國內生產毛額) 為 2.1%，高於先前的 2%，最終在 2027 年降至 1.9%，低於先前的 2%。

鮑爾於記者會上指出：「從很多方面來看，我們確實認為勞動力市場仍在降溫，降溫的速度並沒有很快，也沒有真正引起擔憂。」

重點五：初步因應川普政策

聯準會將不得不應對當選總統川普領導下的財政政策的影響，川普已表示了關稅、減稅和大規模驅逐出境的計畫，所有這些都可能會引發通膨，並使央行的工作變得複雜化。

鮑爾表示，一些聯邦公開市場委員會成員開始評估當選總統川普政策提案的潛在影響。

鮑爾說：「有些人確實邁出相當初步的一步，開始將對政策經濟影響的高度有條件的估計納入到他們在這次會議上的預測中，並在會議上這麼說。有些人說他們沒有這樣做，有些人沒有說他們是否這樣做。」說。

現在就關稅提案如何影響通膨給出「明確答案」還為時過早。

鮑爾稱：「我們需要慢慢來，不要著急，要進行非常仔細的評估，但前提是我們要真正了解政策是什麼以及它們是如何實施的。只是目前還沒到那個階段。」

重點六：比特幣加入其資產負債表？

當選總統川普曾在美國總統競選期間，允諾當選後將力推加密貨幣友善政策，並考慮建立比特幣戰略準備資產的想法。

鮑爾受訪時稱，央行不打算將比特幣加入其資產負債表。

鮑爾稱：「我們不被允許持有比特幣。《聯邦準備法》(Federal Reserve Act) 規定我們可以持有什麼，我們並不尋求修改法律，這是國會需要考慮的事情。」

市場變化 

道瓊週三狂瀉超 1100 點，標普重挫近 3%，對政策敏感的 2 年期公債殖利率躍升至 4.3%，為 11 月 25 日以來的最高水準，美元走強，金價下滑。比特幣摔超 5%，暫報 100,760.77 美元。

華爾街分析

摩根大通首席全球策略師 David Kelly 對聯準會 2025 年兩次降息預期並不感到驚訝。他認為央行正在為明年採取更謹慎的貨幣寬鬆政策奠定基礎。

Kelly 稱：「我認為在某個階段，政府會給他們施加一些壓力，要求央行變得更加寬鬆，他們盡量避免或推遲明年或 2026 年與政府的任何爭鬥。」

高盛預計，聯準會將跳過一月份的降息，然後在三月恢復寬鬆政策。分析師 Whitney Watson 表示：「雖然聯準會選擇以連續第三次降息來結束今年，但其新的一年決議似乎是採取更加漸進的寬鬆步伐。」