《外資精點》星展︰高鑫零售客單價改善,目標價3.1元籲買入

　　《經濟通通訊社4日專訊》星展發表研究報告指出,高鑫零售(06808-HK)受惠於自家品牌的成功,以及有效的成本管理,加上潛在的收購將繼續成為股價催化劑,該行給予「買入」評級,目標價3.1元。

　　報告指出,高鑫零售受益於自營應用程序和美團、京東、抖音等第三方平台的支持,在2025財年上半年實現中位數單位數的同店銷售增長(SSSG)。

　　該行指出,高鑫零售的自有品牌策略涵蓋低到中端產品,目前自家品牌的設立開始產生效果,得益於客單價(ticket　size)的改善,2025財年上半年同店銷售回升至0.3%。產品差異化仍然為未來市場份額增長的關鍵驅動因素,加上有效的成本控制在員工結構及商店運營中繼續支持盈利恢復,銷售費用比率將下降2.3%至22.1%。該行指出,在產品組合改善的情況下,預計毛利率在短期內保持穩定,並有進一步擴張的空間。

　　高鑫零售的M-Club會員總數由首次開店時的6萬人增長至36萬人,於2025年上半年產生了1400萬元的會員費收入。該行認為建立穩健的供應鏈及保持產品差異化對於其商業模式長期成功至關重要。(kl)

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