我們終於迎來了牛市，但這也暴露了Web3 經濟現實中的一些弱點。

對於過去幾年不斷優化投資組合的市場參與者來說，這次牛市顯得有些「吝嗇」。許多較新的 Token 表現不佳，而像 XRP、$ADA、$DOT 和 $ATOM 這樣的老牌幣種卻取得了令人矚目的回報。

背景：老幣與新幣的表現對比

從歷史上看，較新的山寨幣（從TGE，即Token 生成事件起不到兩年的Token）通常會在不同時間內持續跑贏老牌幣種。然而，這次多頭市場卻呈現出截然不同的趨勢：老牌項目（如 $XLM、$XRP、$ADA、$DOT 和 $ATOM）成為市場的主導力量，而新幣卻表現平平。

接下來，我們將探討這現象的背後原因、潛在意義以及對未來的啟示。

解析趨勢變化：關鍵洞見

1.新資本流入，而非資金輪動

老牌山寨幣的全面上漲表明，這一趨勢並不是由加密市場內資金的輪動引發的。更有可能的是，市場正在吸引新的資本，尤其是來自重新進入市場的散戶投資者。

2.散戶迴歸，但關注點不同

隨著Coinbase 應用程式排名的上升以及加密相關YouTube 內容觀看量的增加，散戶投資者的回歸跡象十分明顯。然而，與預期中散戶會將資金投入高風險的 Memecoin 不同，這些資金似乎更多地流向了上一輪牛市中已經成熟的項目。這可能表明，當前的散戶投資者群體年齡更大、更傾向於規避風險，或者對上一輪牛市中的知名山寨幣更為熟悉。

3.熟悉度與信任感作為決定因素

本輪牛市中表現突出的老牌山寨幣，基本上都是上一輪牛市中的明星項目。這表明回歸的散戶投資者可能年齡在 25 至 45 歲之間，並且對加密貨幣市場已有一定的經驗。他們可能對 DePIN（去中心化實體基礎設施網路）、RWA（現實世界資產）和 AI 等較新的敘事缺乏了解，因此更傾向於選擇那些耳熟能詳的項目。

4.世代差異的影響

同時，Z 世代投資者（通常透過TikTok 或Meme 驅動的內容接觸加密貨幣）可用資金較少。這可能解釋了儘管散戶回歸，但 Memecoin 市場卻未能吸引到顯著的資金流入。

5.通膨影響

另一個導致新山寨幣表現不佳的重要因素是通脹。相對而言，老牌幣種的流通供應佔比更高，因此新資本不會因 Token 的持續發行而被稀釋。

如果你對這些趨勢感興趣，未來的市場動態將值得持續關注。老牌幣種的崛起是否會改變 Web3 的經濟格局？新幣又該如何應對這些挑戰？讓我們拭目以待。

在以下內容中，我們將重點討論兩個對牛市中市場表現有重要影響的關鍵因素：通膨與散戶人口結構。

通膨：吞噬加密收益的隱形殺手

目前的牛市讓加密市場充滿了樂觀情緒，但也揭露了一個不容忽視的現實問題：通膨正在悄悄侵蝕投資人的收益。對於任何希望在本輪牛市中獲得回報的投資人來說，理解通膨對資產價值的影響是至關重要的。

我們用一些實際例子來說明：

2021 年，$SOL 達到了$258的價格，當時的市值為750 億美元。而如今，它的價格仍然是 $258，但市值卻成長到了 1,220 億美元。這項變化的背後是什麼原因？答案是：流通供應量的增加。隨著供應的擴大，單一 Token 的價值被通膨稀釋，因此需要更高的市值才能維持相同的價格水平。

以下是更多類似的案例：

· $TAO：雖然其市值已經超越歷史最高點(ATH) 的46 億美元，但價格卻未能創下新高。

· $ENA：目前市值接近歷史最高點（21.2 億美元 vs. 目前的 18.4 億美元），但價格卻從 $1.49 跌至 $0.64。

· $ARB：3 月時的 ATH 市值為 46 億美元，目前下降至 38 億美元。 3 月價格為 $2.1，現在僅為 $0.8。

· $SEI：ATH 市值為 28 億美元，而最近為 22.5 億美元；ATH 價格為 $1.03，而現在是 $0.53。

這些只是冰山一角。事實上，許多 Token 都面臨類似的困境。

即便「山寨幣季」似乎已經到來，通膨仍在悄悄削弱許多資產的潛在收益。隨著流通供應量的增加，Token 價格的維持或成長需要更多的資本投入。 對於那些通膨率較高的資產來說，投資人即使身處牛市，也不得不面對一場艱難的抗爭。

如何應對通膨挑戰

為了更好地在牛市中保護自己的收益，投資人可以採取以下策略：

1.研究Tokenomics (代幣經濟學)：在投資前，仔細分析專案的通膨率和Token 的分配計劃。關注那些供應量成長較慢或通膨率較低的項目。

2.明智地分散投資：優先選擇供應總量有限或明確設定通膨上限的項目，例如比特幣 (BTC)。

3.評估真實收益：在計算投資回報時，將通膨因素考慮在內，調整對收益的預期。

通膨並不僅僅是一個宏觀經濟的術語，它實際上是加密市場中「收益的無聲殺手」。理解並有效應對通膨的影響，將成為投資者在多頭市場中獲勝的關鍵之一。

TikTok vs. CoinMarketCap

如果你正在閱讀這篇文章，那麼你很可能是一位經歷過多頭市場與熊市的資深投資者。你可能研究過各種新協議、參與空投挖礦，並探索過許多新興的投資敘事。相較之下，那些因為選舉利好消息或比特幣價格接近 $100,000 而剛進入市場的普通散戶，與我們有著完全不同的背景和心態。

要真正理解這些散戶投資者的行為，不妨回想一下你剛剛接觸加密貨幣的那段時光。那時，你可能只有一個中心化交易所 (CEX) 帳戶，裡面充滿了你完全陌生的代幣代碼。

我認為，目前新進市場的散戶投資者可以大致分為以下三類：

· Z 世代(Gen Z)：這一代可能因為TikTok 的熱度而購買Memecoin（通常是娛樂性強、波動性大的代幣）。

· X 世代 (Gen X)：這一代可能在先前的多頭市場中就有一定的加密投資經驗。

· Y 世代 (Gen Y)：近年來因股票交易對散戶開放而被吸引入市，他們可能對加密市場產生興趣。

最近，我對 Z 世代的投資思維進行了深入研究。與其他世代相比，他們在風險態度和行為模式上有著顯著的差異。以下的描述可能更適用於普通的 Z 世代投資者。如果你是 Z 世代讀者，卻覺得這些內容與你不符，那麼你可能是少數的例外。

對於 Z 世代來說，冒險並遭受損失通常是不可取的。 他們更傾向於參與一些低風險的活動，例如透過完成 Galxe 任務、玩 Hamster Kombat 遊戲或參與空投挖礦等方式來獲取收益。這些活動最大的投入是時間，而不是金錢，因此對他們更具吸引力。

然而，交易則是完全不同的領域。當 Z 世代透過 TikTok 接觸到牛市時，最初可能會覺得這是一場令人興奮的冒險。但隨著市場波動帶來的虧損，他們很可能會迅速感受到現實的殘酷。

相較之下，Y 世代的情況則有所不同。 如果他們對加密貨幣產生興趣，很可能是因為他們已經在股票市場中累積了一定的交易經驗，並對投資風險有更清晰的認知。因此，他們不太容易被高風險的 Memecoin 吸引。

Y 世代更傾向於打開 CoinMarketCap，查看代幣列表，分析市場圖表，並根據數據做出決策。此外，他們通常擁有比 Z 世代更多的可支配資金，這使得他們在選擇投資標的時更加理性和穩健。

結語

以上是我對當前市場中散戶投資者行為的一些看法，這些觀點與最近的市場表現基本一致。當然，這並不代表我的分析是 100% 正確，也不代表這是唯一的解釋。

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