《神州金融》中信證券:MI指標將有優化,惟實際信用環境仍偏弱

　　《經濟通通訊社3日專訊》人民銀行公告,決定自統計2025年1月份數據起,啟用新修訂的狹義貨幣(M1)統計口徑;修訂後的M1在原基礎上新添加了個人活期存款、非銀支付機構客戶備付金兩項內容。按新統計口徑統計的M1預計將於2025年2月上旬公布,屆時人行還將公布2024年1月以來修訂後的M1餘額和增長速度數據。

　　中信證券研報稱,截至2024年10月,原規則下M1餘額為63.34萬億元(人民幣.下同),同比增速為-6.10%;根據測算,若納入居民活期存款和第三方支付機構客戶備付金,當月「調整後M1集額」為105萬億元,同比增速-2.3%;「調整後M1增速」絕對值始終高於原規則下的M1增速,長期波動也更為穩定,同時M2與其的增速剪刀差在當月亦由13.60%下降至9.83%。

　　研報指出,雖然「調整後M1」指標較原M1在絕對數值上有一定優化,但其仍不能掩蓋目前經濟信用環境整體偏弱的狀態,複盤來看今年以來「調整後M1增速」仍呈持續下行的趨勢並回落至負區間,同時M2與其剪刀差仍處於較高水平;此外,調整後的M1指標在經濟預測上仍對PPI、工業產成品存貨等指標有較好的指引效果。(sl)