《勝算在握》香港股票分析師協會鄧聲興:薦買信義光能、波司登

　　　　　　　　　　　香港股票分析師協會鄧聲興:薦買信義光能、波司登

　　信義光能(00968-HK):隨著持續減產,玻璃有望進入去庫存周期,價格可望反彈。信義光能光伏發電業務盈利較為穩定,並持續保持強勁現金流,負債率亦明顯低於光伏玻璃同業。在同業陷入虧損而無力擴產時,集團整體盈利仍健全並能逆勢擴產,並於競爭中保持有利地位。

　　波司登(03998-HK):波司登公布中期業績報告,截至2024年9月30日,集團實現營收88.04億元　人民幣,同比增長17.8%;淨利潤實現11.30億元人民幣,同比

增長23%,業績再創同期歷史新高。主營業務方面,集團核心業務增長穩健,品牌羽絨業務收入為60.63億元人民幣,同比增長22.7%;貼牌加工管理業務收入為23.19億元人民幣,同比增長13.4%;多元化服裝業務收入為1.17億元人民幣,同比增長21.3%。集團通過品類增效,拓展增量業務,進一步在春夏季打造防曬衣和單殼衝鋒衣等功能性外套。

同時,集團積極拓展衝鋒衣鵝絨服等輕薄羽絨服,推動產品創新零售升級、優質快反、數智經營的轉型升級,集團持續贏得時代主流消費人群的認可和選擇,相信未來業績增長空間持續增大。

目標價4.40元,止蝕價3.70元。(建議時股價:4.05元)《香港股票分析師協會主席　鄧聲興》(筆者為證監會持牌人士,未持有上述股份)

　　　　　　　　　　　俊賢資產管理何啟俊:薦買特海國際、中國旺旺

　　特海國際(09658-HK):公司最新公布截至今年9月底止之第三季業績。收入按年上升14.6%至1.99億美元;公司擁有人應佔溢利錄得虧轉盈3772.4萬美元,2023年同期虧損為139萬美元。季度盈利能力改善,得益於所有業務分部錄得正增長以及兩項主要開支費用率(原材料及易耗品成本和員工成本)下跌,佔收入比重由2023年同期的67.4%,下跌至2024年的66.1%。

　　各項營運指標均有改善。總客流量同比上升4.2%至740萬人次;整體翻枱率,按年上升0.1次╱天;顧客人均消費則按年上升8.9%至25.8美元。上述因素推動核心餐廳經營收入同比增加14.5%至1.91億美元。此外,外賣和其他業務收入分別按年上升8.3%和21.4%。

　　截至9月底止,海底撈餐廳總數為121間,較2023年同期增加7間,其中4間於東南亞開設。單計第三季,公司無新店開業,但暫時關閉一間東南亞餐廳,計劃於不久將來開設第二品牌餐廳。管理層在電話會議上透露門店擴張計劃,預料年底前數間門店陸續開業,故全年淨增加門店數目將達到雙位數,明年及未來已有10多個已簽約項目,正在推進階段。

　　綜合而言,公司第三季表現不俗,經營數據改善和門店數目提升,續成為公司收入增長動力。值得一提,公司正積極探索其他餐飲業務,涵蓋清真火鍋、面館、烤肉等,或有助開拓新收入來源,建議可現價買入。目標價15.00元,買入價13.36元,止蝕價12.00元。(上周四建議時股價:13.36元)

　　中國旺旺(00151-HK):公司最新公布截至今年9月底止之中期業績。收入按年下跌3.5%至108.8億元人民幣;公司權益持有人應佔溢利同比增加7.6%至18.6億元

人民幣。公司不宣派任何中期股息。儘管收入下滑,但大宗商品價格下調,毛利率按年上升2.1個百分點至47.3%,加上整體費用率減少,淨利潤依然錄得高單位數增長。

　　按產品線劃分,核心乳品及飲料類收入同比下跌1.4%至60.1億元人民幣,其中旺仔牛奶收入錄得1.2%跌幅;飲料及其他收益則同比上升1.2%,分部毛利率按年上升3.0個百分點至50.3%,歸因於進口奶粉和包裝材料成本下降。米果類收入同比持平,分部毛利率按年下跌2個百分點至41.8%,惟海外市場銷售以及新興渠道均錄得雙位數升幅。

　　休閒食品類為表現較為遜色產品線,收入同比下跌接近一成,主要是冰品小類因天氣及銷售節奏等因素影響。然而,公司積極優化產品結構和實施渠道多元化策略拉升產品均價,推動毛利率按年上升1.3個百分點至44.3%。

　　展望未來,公司將會延續上半年之發展策略,包括品牌差異化和產品多樣化,以滿足不同年齡層消費者之需求,同時海外市場續成為未來收入重要增長引擎,特別是越南工廠全面投產後,大大提升產能。配合國內刺激消費措施漸見成效,料國內收入會重拾增長動力。

　　策略上,公司現價為2025財年預測市盈率11.5倍,估值不算高,建議可於4.30元附近水平收集。目標價5.00元,買入價4.30元,止蝕價3.87元。(上周四建議時股價:4.46元)《俊賢資產管理投資總監　何啟俊》(筆者為證監會持牌人,沒有持有上述股票)