標普2025年恐無法三年連霸

投資人期望標準普爾 500 指數獲得「三連霸」的強勁回報，但 CFRA 的首席投資策略師 Sam Stovall 表示，歷史顯示這種情況不太可能發生。

華爾街預測，標普可能即將實現一項罕見的成就，連續兩年總回報率超過 25%。

多項市場情緒指標顯示，在股市輝煌的兩年即將結束之際，人們表現出無限的樂觀情緒，許多投資人似乎希望，強勁回報的漲勢將在 2025 年持續下去，正如當選總統川普 (Donald Trump) 承諾的一系列措施一樣，但有分析師警告，翻開過去歷史，投資人不該太興奮。

Stovall 預計標普到 2025 年目標價將達 6,585 點，比 2024 年底目標 6,145 點上漲約 7%。

Stovall 點評：「雖然我們認為到明年年底牛市仍將持續，但我們預計波動性將增加，全年百分比漲幅將低於平均水平。」

假設股市到 2025 年確實達到 CFRA 的目標，那麼標普的漲幅將略低於平均水平。

Stovall 的預期根據歷史走勢，回顧自二戰結束以來，他統計的當前牛市之前的 11 個牛市，這位策略師發現，牛市結束後，預估回報率平均縮減至 2.2%。

這 11 個牛市中，有 3 個表明，新的熊市在牛市第三年年底就開始了。還有 2 個在第三年出現負回報，儘管損失還沒有大到足以被視為新的熊市。通常，熊市被定義為相對於近期高點下跌 20% 或更多。

另外 3 個在第三年的漲幅低於均值，而剩餘的 3 個牛市在第三年漲幅在 13% 到 14% 之間。值得注意的是，過去 15 年裡，標普有 2 次連續三年實現兩位數漲幅的例子。

Stovall 還提到，還有其他歷史模式暗示股市前景略顯悲觀。

儘管在川普第一個任期的第一年，標普漲幅高達 21% 以上，幾乎沒有引起市場震動的波動，但這遠非典型。

相反，根據 Stovall 的分析，新政府上任的第一年通常會出現更大的波動，年內平均回檔約 17%。

此外，在聯準會啟動降息循環後，股市過去往往表現不佳。到目前為止，標普表現保持不變，但歷史趨勢很明顯：在聯準會首次降息後的 12 個月內，標普均漲 1.9%。

Stovall 表示，高估值可能是另一個阻力。標普目前的預估本益比約為 22，較過去 10 年的平均估價溢價 21%。與 20 年平均值相比，這項溢價擴大至 38%。包括高盛集團策略師在內的華爾街其他人士認為，高估值可能會壓低未來的回報。