華泰論存貸比取消 緊箍咒摘除關注低估值銀行股

今日國務院會議通過商業銀行法修訂草案，刪除了貸款余額與存款余額比例不得超過75%的規定，將存貸比由法定監管指標轉為流動性監測指標。

對此，華泰銀行團隊認為，國務院取消存貸比考核，意味著金融改革再下一程。

首先，存貸比取消順理成章。當年為應對流動性風險，存貸比應運而生。如今，流動性覆蓋率等更為完備流動性指標引入，存貸比對於銀行資產端運作限制性愈發明顯（上市銀行中有10家銀行存貸比超70%，招商、中信、民生和北京更是短期突破75%），去年亦做相關修訂，存貸比由監管指標轉為監測指標，順理成章。

其次，去除拉存款魔咒，緩解競爭壓力。信貸資產端經營主要受信貸額度、資本金、存貸比等限制，存貸比若取消，將解除銀行頭頂一緊箍咒，緩解銀行攬存壓力，部分精力由吸儲轉移至資產管理、存量盤活等未來藍海領域。資產端經營靈活性增加（美銀行業正常年份存貸比90%左右），負債端存款成本降低，利好銀行中長期發展。

華泰認為，2015年一季度商業銀行存貸比上移主要受存款增速放緩影響，實際貸款需求略有不足，另外資產擴張還受信貸額度、資本充足率等指標約束，短期內存貸比不會有大幅度上調。

華泰表示，在銀行指數大幅跑輸大盤背景下，隨著國企改革推進，人民幣國際化，分拆成立子公司，混業經營大勢所趨，低估值的銀行股未來存在較大空間。個股方面，關注寧波、北京以及交行、興業、光大、華夏等標的。（華泰銀行組羅毅、林博程）