《勝算在握》俊賢資產管理何啟俊:薦買津上機床、卓悅控股

　　　　　　　　　　　俊賢資產管理何啟俊:薦買津上機床、卓悅控股

　　津上機床(01651-HK):公司最新公布截至今年9月底止之中期業績,收入同比上升32.4%至19.8億元人民幣;公司擁有人應佔溢利同比增加53.7%至3.4億元人民

幣,完全符合早前盈喜中之預期。公司宣派中期股息每股0.45港元,較2024財年同期上升18%,派息比率約為45%。

　　公司表示,業績增長受益於國內經濟逐步恢復,製造行業包括汽車行業和一般機械加工行業之資本開支增加,拉動數控高精密機床需求量增加以及公司積極優化經營效率。

　　由於個別行業景氣復甦,公司之訂單和出貨均有一定程度增加,其中核心精密車床收入同比增長36.1%;精密加工中心和精密磨床收入亦分別上升8.7%和5.4%。整體毛利率按年上升約4.4個百分點至32.1%,創上市以來新高,得益於降本增效和產品競爭力有所提升。

　　展望未來,目前中國經濟面對不少挑戰,在剛過去的人大會議上,提到中國有進一步舉債空間以及正籌劃下階段之財政政策,憧憬上述措施落地後,會推動中國製造業加快有序復甦,增加對機床需求。另一方面,公司位於安徽和平湖之新產能已經於10月份投產,預計增加3000至4000台數控精密機床產能,預計將增加公司獲取新訂單和搶佔市場份額之能力。策略上,近期公司股價走強,徘徊在歷史新高附近,建議可於11元附近收集。目標價12.50元,買入價11.00元,止蝕價9.90元。(建議時股價:11.28元)

　　卓悅控股(00653-HK):公司最新公布,控股股東陳健文簽訂認購協議,向其配發2.1億股,每股認購價為0.158港元,與周二(12日)之收市價持平,涉資3318萬港元。

　　過去幾年,公司一直積極轉型,由傳統零售商轉型至「以科技+消費」為基礎的新業務模式,業務分為四大部分,包括全球跨境電商平台「香港貓」、「卓悅科技」、「美顏產業」和「創新產業」。

　　在轉型過程中,公司銷售之產品更多元化,由傳統化妝品,擴展至「美容、健康與生活方式」產品,同時結合線上線下渠道,以提高消費者購物體驗,目前「香港貓」已覆蓋超過33個國家和48個市場平台。除此以外,「香港貓」亦助力香港中小企業進行數字化轉型和更有效地銷售產品。

　　卓悅控股與內地合作夥伴開設保稅倉業務,為商家提供跨境電商一站式解決方案。商家可以通過在地鐵站之自動售貨機,以寄售方式將產品售予內地消費者,以較低成本方式開拓內地市場。

　　整體而言,儘管香港零售市道有待改善,卓悅控股依然努力求變,通過加強對科技投入,為傳統業務賦能和開拓新收入來源,加上控股股東為公司注資償還貸款,反映對公司前景發展有信心。目前公司股價在低位徘徊,再大跌空間有限,建議可小注收集。目標價0.217元,買入價0.181元,止蝕價0.153元。(建議時股價:0.181元)《俊賢資產管理投資總監　何啟俊》(筆者為證監會持牌人,沒有持有上述股票)

　　　　　　　　　　　　　　　　招商永隆劉雅珉:薦買谷歌

　　谷歌(GOOG):谷歌涉足各個領域,包括技術、生命科學、資本投資和研究。其子公司包括Google、Calico、GV、Google　Capital、Google　Fiber等等。其中谷歌致力於互聯網搜索、雲計算、廣告技術等領域,開發並提供大量基於互聯網的產品與服務。谷歌目前被公認為全球規模最大的搜索引擎,提供了簡單易用的免費服務。

　　谷歌母公司Alphabet在第三季度營收882.68億美元,較去年同期的766.93億美元同比增長15%。從財報來看,Alphabet三季度營收超過80%是來自包括搜索、谷歌訂閱等在內的谷歌服務業務,這一部分達到了765.1億美元,高於去年同期的679.86億美元。谷歌雲計算業務的營收在三季度達到了113.53億美元,較去年同期的84.11億美元同比增長35%。Alphabet三季度的營業利潤為285.21億美元,較去年同期的213.43億美元也大幅增加;32%的營業利潤率,高於去年同期的28%;263.01億美元的淨利潤,較去年同期的196.89億美元增加66.12億美元,同比大增33.58%。

　　谷歌旗下的「全棧AI產品」現已實現大規模運營,正被數十億用戶使用並創造出良性循環。在過去的短短6個月內,Gemini　API的調用量增加了近14倍。谷歌數據中心正在努力提升AI的使用效率。在過去18個月內,谷歌通過硬件、軟件工程和技術突破將AI搜索的成本降低了超過90%。此外,谷歌旗下Gemini模型即將在接下來的幾周內上線軟件項目託管平台AI助手GitHub　Copilot,使用GitHub　Copilot的開發者將能夠使用Gemini　1.5　Pro。

　　總體來講,谷歌三季報表現非常出色,含金量不低。三季報收入增速為15.09%,創了2022年一季度以來的次高,僅僅略低於2024年一季度15.41%的增速。2024年三季度毛利率為58.68%,環比繼續創新高。營業利潤為285.21億美元,同比增長33.63%,營業利潤率為32.31%,這個營業利潤率也達到歷史較高水平,僅次於2011年四季度的33.13%。而現時谷歌的體量遠大於當時。目前谷歌的PE在20倍左右,雖然市值較以往增長很多,但是在穩健的業績支撐下谷歌的估值並不算貴。未來得益於谷歌雲的發展,谷歌的業績也有望更上一層樓。因此我們建議投資者可以繼續持有。(本周一建議時股價:179.86美元)《招商永隆銀行證券分析師　劉雅珉》(筆者為證監會持牌人士,並沒持有上述股份)