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鉅亨投資雷達》美國大選攻略:股票、債券、黃金該怎麼選?

鉅亨買基金 2024-11-01 12:07

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鉅亨投資雷達》美國大選攻略:股票、債券、黃金該怎麼選? (圖:shutterstock)

美國總統選舉即將來臨,究竟是川普將重返全球最高權力的寶座,還是賀錦麗成為美國首位女性總統、寫下新的歷史篇章?他們各自當選後,將如何影響美國的未來?他們的政策將對經濟與投資帶來什麼影響?
 
1. 美國總統選情難料

美國總統選舉採用間接選舉方式,全國選民投票選出各州的選舉人團成員,這些選舉人再決定最終的總統人選。每個州的選舉人票數根據該州的人口數而定,因此人口較多的州在選舉中具有較大的影響力。然而,這些人口眾多的州通常對某一政黨的支持較為穩固,難以改變。因此,美國選舉的勝負關鍵在於「搖擺州」——兩黨支持度接近、具有轉向可能的州,如賓州、喬治亞、威斯康辛等。目前,這些搖擺州的民調差距極小,誰將成為下一任總統仍難以預測。


美國總統選舉搖擺州差距極小

 

選舉人票數

賀錦麗與川普民調差距

賓州

19

-0.3%

喬治亞

16

-1.5%

北卡羅萊納

16

-1.3%

密西根

15

0.4%

亞利桑那

11

-1.8%

威斯康辛

10

0.2%

內華達

6

-0.2%

 

資料來源:Fivethirtyeight,「鉅亨買基金」整理,資料日期:2024/10/28。

2. 兩位候選人政策比較

無論哪位候選人的政見得以實現,十年後美國政府的財政赤字預計將顯著增加。預估賀錦麗的政策可能帶來約 2.3 兆美元赤字,而川普的政策可能帶來接近 6 兆美元的赤字。川普的政策主軸在於減少富人稅與個人稅,並通過增加對中國的關稅收入來平衡支出,此外,他還計劃取消對綠能的減稅補貼,轉而支持傳統能源產業。相較之下,賀錦麗的政策傾向於增加企業稅和富人稅以填補財政缺口,同時對個人稅的減少幅度較小。整體而言,兩人政策的明顯差異在於,川普聚焦於減少富人稅和企業稅並提高關稅收入,賀錦麗則著重於通過增加富人和企業稅。
 

資料來源:Tax foundation,「鉅亨買基金」整理,資料日期:2024/10/28。

3. 可能的經濟與投資影響

任一位候選人的政策推行,美國的財政赤字都將進一步擴大,並帶來更高的通膨壓力。其中,若川普當選,可能對通膨的推升作用更為明顯,甚至可能導致升息。回測自 1978 年起,在各種經濟環境下持有不同資產一年的平均報酬率顯示,美股在四種情境中的平均報酬率相對穩定,且普遍達到兩位數。表現差異較大的資產為黃金現貨與長天期美國公債:在高通膨、高經濟成長情境下,黃金現貨的表現尤為突出;而在低通膨、高經濟成長的情境下,長天期公債表現較佳。展望未來,若美國經濟持續面臨高通膨壓力,並同時保持高經濟成長,則黃金與股票預期將有不錯的表現;若經濟成長趨緩,則持有股票是更佳的選擇。
 

不同經濟情況下各資產 1 年平均報酬率

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,資料期間:1978~2024,資料日期:2024/10/28。美國股票採標普五百指數,債券採美銀美林系列指數。以通膨率 4%、經濟成長率 3% 為臨界值做條件式回測,例如:低通膨低經濟成長情境為當通膨率小於 4% 且經濟成長小於 3% 時進場持有 1 年的平均報酬率。此資料僅為歷史資料模擬回測,實際申購並無法直接申購指數,且不為未來投資獲利之保證。在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。

鉅亨投資策略

美國總統政策可能延續高通膨環境,股票優於債券

美國總統選情尚未明朗,不論最終誰當選,其政策都可能推升美國財政赤字並帶來通膨壓力。川普的政策傾向減稅、支持傳統能源,預計會加劇通膨;而賀錦麗則主張增稅以減少赤字,減少個人稅的幅度較小。若未來美國持續處於高通膨環境,股票的表現通常會優於債券。
 

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