權威機構論市：暴跌之后怎么走

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上周五，滬指暴跌逾6%，失守4500點，超300點暴跌砸破牛市30日生命線，兩市流出資金達435億元。至此，上周五個交易日暴跌了4天，累計跌幅達13.32%，創出本輪牛市以來最大單周跌幅。

那么，暴跌之后，本周A股怎么走？聽聽機構怎么說。

西南證券(行情600369,咨詢)：滬指有望重返4900點

西南證券（600369）認為，本周為端午假期后的一周，既是迎來申購資金解凍的一周，也是股指期貨1507合約正式擔當主力合約的第一個交易周，在經歷大幅重挫后，有望上演多逼空行情。

此外，西南證券稱，6月23日匯豐將公布中國5月份制造業PMI預覽值，此前5月匯豐制造業PMI終值為49.2%，4月份的數據為48.9%，預計將釋放利好效應。因此，大盤本周將出現回升走勢，並有望返回4900點整數關口。

國泰君安(行情601211,咨詢)：多空爭斗激烈，牛市根基不變

國泰君安證券認為，近期多空雙方進行了激烈爭斗，但相信近期的調整更多是短期因素所致：一是嚴查場外配資；二是投資者主動去杠桿；三是打新凍結了大量資金。長期來看，本輪牛市根基並沒有發生動搖，包括一系列改變還在持續推進、貨幣偏向寬鬆，流動性相當充裕。按照目前的趨勢，對於牛市充滿信心。

建議投資者關注四大主題：國企改革；京津冀一體化；十三五規劃；互聯網++、智慧制造、軍工等代表未來產業升級方向的行業。只要牛市根基還在，這些領域的投資機會就存在。

民生證券：風險集中釋放，靜待市場企穩

民生證券認為，市場目前處於大幅下挫，恐慌盤涌出的階段，加上杠桿作用，非理性下跌明顯。建議投資者在市場沒有企穩前，以觀望為主，不要過早的介入搶反彈。

民生證券稱，從歷史的經驗看，市場即使是短期頭部也有二次確認的過程，沒有必要繼續大幅殺跌。后市一旦量能萎縮和指數企穩，率先反彈的個股和板塊，有可能是反彈的主力軍，可緊隨熱點，獲得較好的收益。另外，中報業績預披露已經臨近，選擇業績持續增長的個股，下跌重質，規避大幅炒高的個股，並逢低吸納漲幅較小又有業績支撐的藍籌股。

錢坤投資：后市無須過於悲觀，4200點可考慮進場

錢坤投資認為，后市無須過於悲觀，4200點區域及以下考慮逐步進場，控制好倉位，慢慢逢低買即可。4200點以下A浪的下跌空間預計不會太大了。

錢坤投資稱，上證指數上周周五跌幅大於其他指數，主要原因是周期股前幾日抗跌，甚至還在逆勢上漲，輪到這批股補跌，因此要做反彈的話最好還是選擇超跌股，選擇那些之前強勢拉升，之后又馬上單邊殺跌的股票會把握大一些，這些股主力來不及出逃，后市一旦大盤反彈，他們會自救。

申萬宏源(行情000166,咨詢)：調整合理力度偏大，兩不利因素環繞

申萬宏源（000166）認為，雖然行情調整有其合理性，但力度偏大，后市隨著市場預期穩定及資金面改善，大盤有望止跌回升，繼續向下空間有限。

申萬宏源稱，后市仍面臨兩個不利因素。一方面，技術形態上出現了破位走勢。由於滬深主板指數周K線出現一陰包數陽的走勢，加上各指數日K線均破位30日均線支撐，技術上轉入空頭排列，有持續調整的壓力。另一方面，隨著部分個股連續跌停，融資融券部分可能面臨強行平倉風險。而信用風險的釋放可能加劇行情的調整。

廣州萬隆：投資者無需以熊市的恐慌而盲目殺跌

廣州萬隆認為，雖然短期跌速較快，但牛市中的急殺也是孕育新的機會，投資者無需以熊市式的恐慌而盲目殺跌。對於那些前期並未大幅爆炒、而又符合政策推動方向的個股，近日若大幅無量殺跌多有錯殺嫌疑。

廣州萬隆稱，進一步來說，對於傳統行業或二線藍籌，其中漲幅較小、又疊加重組或政策刺激的個股，包括中央及地方國企改革、大金融改革、軍工整合、電力改革等，仍是可重點關注的中長線主題；而對於中小盤方向，那些補漲、有利好預期且產業資本護盤自救的品種，也不應在短期非理性恐慌中跟風殺跌！

大同證券：市場反彈應及時了結

大同證券認為，本周市場的報復性反彈隨時可能展開，投資者可適當參與搶反彈，但中期市場可能在此處形成階段性頭部，操作上初期搶反彈，可選擇短期跌幅較大、下跌很急，但成交量不大的個股，但搶完反彈后，注意應及時了結，不要戀戰。

容維投資：本周仍有新低個股走勢將分化

容維投資認為，上周大盤指數暴跌收盤，技術上在創業板失守30日線的支撐，主板失守30日線和兩個重要的支撐位，不出意外節后還有一個新低等著投資者。

容維投資稱，近期調整與其說是因為新股抽血，不如說是因為去杠桿打擊市場信心，導致場外資金觀望態勢嚴重，空頭借機大舉肆虐，而今年來股指漲幅過大令獲利盤過多，當市場調整時會對市場造成較大的拋壓，近期市場調整也屬正常現象。預計本周市場走勢將會相對平穩，不過個股走勢將會分化，賺錢效應將不會如之前那么明顯。

太平洋(行情601099,咨詢)證券：反彈力度不宜樂觀市場已陷中期調整

太平洋（601099）證券認為，市場經歷了快速下跌之后，本周應有一定的超跌反彈出現。但目前市場人氣缺失較快，因此對下周市場的反彈力度不宜過分樂觀。當前，市場已陷入中期調整中，預計后市還需較長時間整固。

博眾投資：待個股反彈后再做決定

博眾投資認為，本周需注意訊息面的變化，暴漲后管理層提示風險，那暴跌后能否倒逼管理層出臺措施穩定市場可以關注，而對於大盤，這里已經進入個股的重新洗牌的過程，而從技術指標來看，本周二隨著新股解凍資金的回流大盤有望在60日線一線將迎來反彈的時間視窗。對於手中個股如果是基本面良好短期跌幅已經超過30%左右的個股等待反彈之后再做決定。

東吳證券(行情601555,咨詢)：投資者對短線快速調整不必過於恐慌

東吳證券（601555）認為，對於市場短線快速的調整，投資者不必過於恐慌，回顧歷史上階段高點引發的快速殺跌后的走勢可以發現，大概率都會有技術性的反彈。

東吳證券稱，在指數持續殺跌13%以后再繼續加入恐慌殺跌的行列已經不可取，相反不妨冷靜下來分析自己的持倉品種，對於缺乏業績支撐且股價嚴重高估的品種可逢反彈逐步減持，而對於估值仍有優勢且有概念的個股則可以繼續持有甚至可逢低介入以攤低持倉成本。

西部證券(行情002673,咨詢)：急跌之后有反復不宜盲目搶反彈

西部證券（002673）認為，節后市場走勢將會極為關鍵，小長假期間若訊息面無實質性利空，則市場整體運行態勢在技術修正的振蕩反復得以修復。而指數的先期回穩中，率先表現的熱點需要一線權重板塊的回穩，以及成長股的持續活躍，在此期間，成交量的階段性維持極為必要。操作規則上，需要耐心等待熱點脈絡再度梳理，適度減少盤中盲目介入，才更便於后期逢低挖掘潛力個股。

巨豐投顧：本周將迎來滿倉時刻

巨豐投顧認為，隨著近期市場調整的展開，此種急速下跌本身就是牛市正常伎倆，下跌或一步到位。而隨著打新資金的回籠以及控制資金杠桿風聲過后，指數或將重拾升勢。所以，近期被套的可逐步加倉，輕倉以及空倉的可開始建新倉，本周總體為逐步加倉乃至滿倉的時刻。

光大證券(行情601788,咨詢)：節后料反抽熱點將切換

光大證券（601788）稱，大跌后次日大概率會出現反抽，市場的熱點往往會切換。建議投資者對恐慌性殺跌保持警惕，重點關注金融等估值相對較低的板塊，以及醫藥等防御性較好的板塊。

國都證券：市場或將面臨月度級別中期調整

國都證券認為，本次調整意味著上證指數5000點一帶將成為強壓力位，市場籌碼明顯松動，所你這上周尾市千股跌停，拋售壓力徹底壓垮新增資金。這是本輪牛市以來最大級別的一次調整，本周市場可能迎來技術性反抽，但短線走勢已明顯由強轉弱，市場或將面臨月度級別的中期調整。

分析人士指出，歷次周跌幅超過8%后絕大多數都會出現報復性反彈，有時還會反彈一段時間。

四大有利因素顯現

《證券日報》記者：端午節前一周，滬指失守4500點整數關口，周跌幅達13.32%，創7年來最大周跌幅，創業板指更是一周大跌14.99%，創出歷史單周最大跌幅。周內滬深兩市日成交金額逐日縮減，上周五為周內最低，僅1.28萬億元，創出5月19日以來的最低水平。請問，究竟是哪些因素導致大盤如此暴跌，投資者應該如何看待？

申萬宏源(行情000166,咨詢)：從調整原因看，主要來自三個方面。首先，大盤在連續上漲后，多空在5000點上方分歧巨大，而且此前空頭已經積聚相當力量，多次出現高位突襲，加上經濟基本面仍然偏弱，導致謹慎情緒占據上風，多空力量便發生了逆轉。其次，管理層規範場外配資及傘形基金違規入市，禁止券商為相關業務提供便利，資金降杠桿、擠泡沫，使得資金供求的預期發生改變。最後，上周新股發行密集，尤其是以國泰君安(行情601211,咨詢)為首的超級航母單個融資高達300億元，對短線存量資金緊形成巨大沖擊和分流，導致短期供求失衡。不過，短線市場也面臨四個有利因素。一是管理層出面表示關注市場謠言和虛假資訊對市場形成的大幅波動，將部署專項執法行動。其穩定市場、安撫情緒的意圖非常明顯。二是本周起數萬億元的新股申購資金預即將解禁，其中大部分將回流二級市場，將成為穩定盤面的重要因素。三是上周五滬股通使用額度快速增加，當天130億元的額度被用掉78億元，表明香港等海外資金正加速北上，參與反彈。此外，隨著市場換手率的高企，A股市場動態平均成本已經上移到滬指4500點以上，因此如果不是徹底看空市場的話，繼續打壓的空間有限。

大同證券：在經過了如此大跌和市場恐慌后，隨時可能引發報復性反彈。首先，歷次周跌幅超過8%，其后絕大多數都會出現報復性反彈，有時還會反彈一段時間；其次，申購新股的資金也將於本周解凍，雖然新股申購資金多數並不參與二級市場，但在市場超跌的情況，哪怕是一少部分資金的搶反彈操作，也可能激發市場的做多人氣；再次，從成交量上來看，上周五大跌下挫的過程中，成交量已經出現明顯的萎縮，顯示市場做空動能有所衰減，部分龍頭個股從高點算起已經“腰折”，進一步向下動能有限，中國中車(行情601766,咨詢)盤中拒絕下跌的表現就可見一斑。

短期有反彈要求

《證券日報》記者：上周滬深兩市呈現大幅回落的格局。上周初A股市場出現連續下跌，雖然周三市場超跌后出現快速反彈，但在其后兩個交易日，由於新股申購壓力增大，大盤再度出現連續破位大跌，最終滬指以次低點4478.36點收盤，市場恐慌殺跌氣氛濃厚。從技術面看，股指將如何演繹？

申萬宏源：上周滬深兩市高位逆轉、出現暴跌，上證指數失守5000點、4500點等重要關口，盤中也出現持續恐慌情緒。雖然行情調整有其合理性，但力度偏大，后市隨著市場預期穩定及資金面改善，大盤有望止跌回升，繼續向下空間有限。

國都證券：當前市場面臨著中期調整壓力。上證指數4000點以上，市場多次巨幅震盪。5月5日至7日，上證指數三天下跌400點；5月28日和29日，兩天震盪約500點；而上周滬指大跌700點更是創下了7年最大單周跌幅。5月初和5月底的兩次大幅調整，新增資金大規模進場化解了市場拋售壓力。而本次調整意味著滬指5000點一帶將成為強壓力位，市場籌碼明顯松動，上周五A股市場尾市千股跌停，拋售壓力徹底壓垮新增資金。這是本輪牛市行情以來最大級別的一次調整，本周市場可能迎來技術性反抽，但短線走勢已明顯由強轉弱，市場或將面臨月度級別的中期調整。

新時代證券：技術面上，上周滬市周K線收出一根光頭光腳的高位長陰線，已將前期的兩根陽線吞吃，且已擊穿5周、10周均線，可見空方的打壓力量非常強勁，表明“五窮六絕”的股諺得到市場驗證，大盤展開中期調整的概率較大，后市大盤還有一定的調整空間與時間。

關注低估值板塊

《證券日報》記者：上周大盤大幅重挫，滬指失守4500點整數關口，上周申萬一級行業均大幅下跌，跌幅低於10%的只有鋼鐵板塊。后市反彈應關注哪些熱點？

光大證券(行情601788,咨詢)：建議投資者對恐慌性殺跌保持警惕，重點關注金融等估值相對較低的板塊，以及醫藥等防御性較好的板塊。

巨豐投顧：具體操作上，中線金融股逢低繼續跟進，首選仍是券商；短期可關注煤炭、有色等二線藍籌；此外，軍工、傳媒、核電等題材股或反復活躍，可波段關注。

端午節前，滬深兩市陷入全面調整，上證綜指、深證成指、中小板綜指及創業板指紛紛大幅回撤，周跌幅均超過了13%的同時也更新了近七年以來的最大單周跌幅。與本輪牛市以來的前兩次調整時資金迅速介入、熱點未發生斷檔所不同，本次調整大盤未獲得30日均線支撐、普跌格局出現以及縮量態勢都凸顯了短期的弱勢格局。分析人士指出，后市能否企穩回升需要從是否有可持續性熱點以及量能的回升兩大角度來觀測。隨著市場的回撤，抄底時機也將逐步顯現，鑒於當前也正值中報因素逐步顯現的時機，投資者應重點選取概念板塊中兼具業績支撐的個股進行抄底。

滬指上周跌13.32%

端午節前的一周對於廣大股民來說可謂是“黑色一周”，上證綜指、深證成指、中小板綜指和創業板指周跌幅均在13%以上，調整之急、跌幅之大都是A股歷史所罕見的。隨著一周急挫帶來的恐慌情緒的蔓延，上周五兩市暴跌更是引發了千股跌停。

上周上證綜指從周一的最高點5176.79點連續下挫，僅周三在20日均線處出現1.65%的小幅反抽，其余幾個交易日的跌幅均在2%以上。至上周五，最低跌至4476.50點，周內高低點間相差700.29點，隨著5100點、5000點、4800點及4500點的相繼失守，5日、10日、30日均線悉數告破，並在周二和周五留下了兩個向下的跳空缺口。上證綜指上周五大跌307點，最終收於4478.36點，跌幅為6.42%。由此，上證綜指的周跌幅達到了13.32%，創下了2008年6月中旬以來七年的最大單周跌幅。

與滬綜指走勢十分類似，深證成指周一在創出18211.76點的新高之后，一路回落至周五收盤時的15725.47點，周內最低點15700.49點，與周一高點相距2486.29點，全周跌幅達13.11%，也創下了自2008年10月的近七年最大單周跌幅。

創業板和中小板綜指周跌幅也雙雙超過了13%，分別為14.99%和13.26%。在中小板綜指更新2008年10月以來的最大單周跌幅的同時，創業板指也創下了歷史最大單周跌幅。

周內行業板塊與概念指數無一上漲，個股呈現普跌特征。28個申萬一級行業指數中僅鋼鐵指數周跌幅不足10%，僅為9.19%，公用事業、輕工制造、交通運輸、紡織服裝、房地產、家用電器和國防軍工的跌幅也相對較小，本周跌幅均在12%之內，而建筑裝飾、通信、機械設備和電器設備的周跌幅均超過了15%。119個概念指數中，僅國資改革、創投、海南旅遊島、黃金珠寶、中日韓自貿區和粵港澳自貿區指數的跌幅不足9%，而包括智慧農業(行情000816,咨詢)、智慧交通、3D列印、能源互聯網、充電樁、晶片國產化等在內的27個行業板塊的跌幅超過了15%。由此，周內僅有189只股票上漲，多達2176只股票下跌。

分析人士指出，半年末銀行體系考核逼近，新股發行節奏的加速，以及嚴查場外配資、摸底傘形信托及規範兩融業務等因素都使得市場資金供應短期趨緊，前期獲利回吐資金遠超新增入場資金承受能力，從而引發了快速回調。而與此同時，大幅下挫造成部分資金恐慌性出逃，再疊加杠桿效應，使得市場波動進一步加大。

“七翻身”仍待兩信號

自5月漲勢的快速回落之后，隨著節前市場的急速回撤，6月上證綜指的跌幅達到了2.89%，“五窮六絕”的股諺再次得以驗證。

雖然本次調整並非本輪牛市以來的首次調整，但與前兩次的牛市有著顯著的區別。受到調整后資金迅速介入支撐，5月7日和29日的回調均在30日均線位置企穩，兩市題材熱點依舊延續並未發生明顯斷檔，兩市的量能也並未出現缺失。

然而本次市場調整時，周五滬指開盤直接跳空至30日均線位置下方，盤中一度沖擊30日均線，但很快受阻回落，跌落4500點的同時，50日均線也宣告失守；行業與題材熱點悉數回落，兩市並無做多主線，近期持續活躍的國企改革主題也未能幸免；兩市的成交額也出現逐日萎縮的特征，滬深兩市成交額從周一的19950.23億元逐步回落至周五的12866.23億元，周內日均成交額為15960.46億元，與此前兩周19550.07億元和19818.55億元的周平均成交額相比，縮量特征十分明顯。從這三個方面來看，短期市場的弱勢特征較為明顯。至於七月能否“翻身”，則應該從市場是否重現可持續性熱點以及量能能否有效回升兩大角度進行觀測。

不過考慮到當前支撐本輪牛市的貨幣政策持續放松帶來的無風險利率下行，以及改革轉型不斷推進下的投資者風險偏好提升的大背景並未發生改變。而改革轉型的舉措當前正在穩步推進，制度紅利也會在后續逐漸釋放，牛市並不會就此落幕。因而，隨著市場調整的逐步深入，抄底的時機也將逐步顯現。其中，隨著半年報大幕的即將開啟，概念板塊中兼具業績支撐的股票、基本面向好的白馬股以及高送轉個股都值得投資者重點關注，而這也符合弱市業績為王的操作要求。

自創出5178點本輪上漲新高之后，A股一路震盪回落，盤面上呈現明顯的普跌格局，大中小市值品種均有不同程度的下挫，豐厚的獲利盤兌現意愿高漲，滬指最終未能守住5000點大關。筆者認為，短期供求矛盾的加劇以及技術調整要求的加大固然是導致上周A股回落的重要因素，但中長線來看，改革的推進以及政策的寬鬆仍會對指數形成正面的支撐，預計滬指回踩60日均線后仍有望重返升勢。

從盤面表現來看，市場籌碼兌現意愿的不斷提升使得盤面拋壓沉重，無論權重板塊還是中小盤股都有較大的下挫，創業板指數一周跌幅超過10%。在樂視網(行情300104,咨詢)、三六五網(行情300295,咨詢)、全通教育(行情300359,咨詢)等龍頭品種未能繼續逞強的情況下，互聯網相關的資訊安全、在線教育等題材概念板塊跌幅靠前。由於相對較高的估值水平需要穩定的高增長業績來充分消化，而中期業績表現一般使得市場開始擔憂中小盤品種估值泡沫的破滅。從中短期來看，在缺乏更多的政策面支援的情況下，創業板、中小板的估值仍存在回歸理性的過程。從權重板塊的表現來看，一向扮演護盤角色的金融股上周也未能表現強勢，盡管交通銀行(行情601328,咨詢)開啟混改的訊息得到證實，但市場的解讀反而更傾向於“利好兌現成利空”，銀行股的走低不僅使得地產、保險等板塊也難有作為，同時也大幅拖累了指數的表現。整體來看，上周盤面乏善可陳，雖然不乏部分零星做多熱點，但更多地以個股表現為主，難以形成顯著的板塊效應和有效提振市場人氣，缺乏強有力的領漲熱點，也無形中將延長股指回落整固的時間周期。

從短線來看，供求矛盾的加劇以及技術上的壓力仍需進一步消化。一方面，市場供求關係來看，臨近半年末，銀行資金需求明顯上行，攬儲壓力的加大使得流動性短期難免趨於緊張，市場對於流動性緊張的擔憂情緒有所上升，加上近期IPO數量和規模的增大也不斷提升了資金凍結的數量，市場內在的供求矛盾顯然較前期緊張許多；另一方面，技術分析角度上，在滬指前期突破4500點的上升走勢中，雖然指數點位不斷攀升，但MACD指標的紅柱面積卻未能有效放大，技術性的頂背離跡象明顯。在缺乏外部強有力正面因素刺激的情況下，股指難免需要通過大幅的回撤來修復技術形態，短期來看，60日均線的支撐力度面臨較大的考驗。

盡管中短期走勢並不理想，但筆者認為，牛市尚未結束，前期5178點高點並不會是本輪行情的終點，畢竟驅動本輪行情的兩大因素目前並未完全轉變。一是改革的步伐尚未停止，從早期“一帶一路”的戰略規劃，到石油（中國石化(行情600028,咨詢)）、白酒（老白干酒(行情600559,咨詢)）、金融（交通銀行）等混改產業領域的擴大，再到國家出臺電商“國八條”的政策扶持，都表明管理層對於推動經濟轉型和深化改革的堅定決心；二是政策寬鬆的力度和方向仍在延續。從最新的經濟數據來看，宏觀經濟低位運行的狀態並未改變，下行壓力並未得到顯著緩解的狀態將繼續倒逼政策維持適度寬鬆的局面，貨幣政策結構型放松的方向不會改變，而財政政策的力度將繼續得到增強。近期國務院部署加大重點領域有效投資的訊息進一步透露出管理層穩經濟的明顯意圖，政策的持續傾斜將有助於A股延續整體的強勢格局。

綜上，股指雖然存在階段性調整的壓力，但不會改變整體牛市的基調。操作上可對獲利豐厚的中小盤股票適當減倉，積極調整持倉結構，逢低可重點關注銀行、石化、地產等低估值的藍籌品種。

猜想一：大盤先抑后揚？

實現概率：80%

具體理由：6月1日國家統計局將公布5月份中國制造業PMI，而5月21日匯豐發布的5月份中國制造業PMI初值為49.1，好於4月份的48.9，預計會呈現利好效應。西南證券(行情600369,咨詢)首席分析師張剛認為，影響更為強烈的將是中國核電(行情601985,咨詢)的發行，將造成大盤前半周重挫之后，后半周也將逐步回升，預計將出現小幅下跌，4500點整數關口會先失守再收回。

新股發行方面，6月2日有11家公司申購，6月3日有12家公司申購。其中，中國核電擬發行股數不超過38.91億股，募集資金達162.5億元，為申購新股而持有的滬市股票將遭遇套現，將形成罕見的資金分流壓力。不過，6月5日解凍資金仍會回流，將促成止跌回穩。

大盤周K線收出帶長上下影線的中陰線，下跌0.98%，而前一周大漲8.10%（創出2014年12月初以來的單周最大漲幅），日均成交金額比前一周放大四成多，創出單周成交歷史最高水平。張剛表示，周K線均線系統基本維持多頭排列，周K線站穩5周均線，維持強勢。從日K線看，周五大盤收出帶長上下影線的十字星，收至10日均線位置，站穩30日均線。均線系統維持多頭排列，但5日均線掉頭，短期步入調整。布林線上，股指處於多頭市道，線口放大之后有所收斂，呈現調整形態。

應對規則：由於本輪調整將持續一段時間，所以投資者應合理控制倉位，逢低仍是調倉以及版面的良機。

猜想二：核電股風頭正勁？

實現概率：90%

具體理由：國家電力投資集團重組設立有了最新進展。據國家核電網站訊息，5月29日下午，國家電力投資集團公司召開中層以上管理人員大會。經國務院批準，中國電力投資集團公司與國家核電技術有限公司重組成立國家電力投資集團公司。

中共中央組織部副部長王京清宣布了黨中央、國務院關於國家電力投資集團公司主要領導配備的決定：王炳華同志任國家電力投資集團公司董事長、黨組書記，其所任國家核電技術有限公司董事長、黨組書記職務自然免除；孟振平同志任國家電力投資集團公司總經理；陸啟洲同志所任中國電力投資集團公司總經理、黨組書記職務自然免除，到齡退出領導班子。

據悉，中電投與國家核電合並之后也將啟動IPO。

廣證恒生指出，“華龍一號”正式開工，中國核電IPO、總理出訪拉美繼續推廣核電、中電投與國核合並事項也了落地，核電產業利好事項不斷。繼續看好主設備龍頭+訂單彈性龍頭兩條主線：上海電氣(行情601727,咨詢)、東方電氣(行情600875,咨詢)、控制棒驅動機構設備民營龍頭浙富控股(行情002266,咨詢)，以及核電業務高彈性：丹甫股份(行情002366,咨詢)、江蘇神通(行情002438,咨詢)和中核科技(行情000777,咨詢)。

應對規則：中國核電將在6月2日發行上市，核電資產加速證券化給核電板塊注入強心劑。疊加利好讓核電概念股重回風口，投資者宜繼續設定核電股。

猜想三：軍工股延續強勢？

實現概率：70%

具體理由：近期，軍工股逐漸成為熱錢關注的焦點，統計數據顯示，2015年初至今，該板塊漲幅近60%，大幅跑贏大盤，龍頭股中國重工(行情601989,咨詢)、中國一重(行情601106,咨詢)、中國船舶(行情600150,咨詢)等機械板塊均是軍工股核心品種。

軍工股近期的活躍，主要得益於一個新的題材催化劑。上周二，中國政府發表《中國的軍事戰略》白皮書，強調貫徹新形勢下積極防御軍事戰略方針，加快推進國防和軍隊現代化。

此外，近期航天電子(行情600879,咨詢)、航天通信(行情600677,咨詢)、航天機電(行情600151,咨詢)相繼停牌，國泰君安(行情601211,咨詢)認為，市場對航天系資本動作的預期升溫，將推動軍工新一輪上漲。一方面是軍民融合深度發展戰略實施，另一方面是國企改革“1+N”頂層設計方案和高層推動“軍改”的預期增強。在此雙重因素作用下，市場對於各大軍工集團推進科研院所改制、資產整合或注入、軍轉民等預期，都將成為驅動市場的主要力量。

民生證券還提出，中國制造2025規劃重點發展的十大智慧裝備中涉及大型飛機、航空發動機及燃氣輪機、民用航天、海洋工程裝備及高技術船舶等一批軍工創新產業、重大工程，將推動軍工股新一輪上漲。

應對規則：軍工股將延續強勢上漲的勢頭，成為大閱兵前的獨特題材，投資者宜重點版面軍工板塊中的強勢股。

時至今日，依舊有不少投資者對次新股的瘋狂難以忘懷。巴菲特有句名言：別人貪婪時我恐懼，別人恐懼時我貪婪。

那么，在不少次新股下跌並砸出“坑”之后，它們何時才能重振雄風，投資者何時才能再度介入呢？介入時應該選擇具有哪些特征的次新股呢？

次新股現“抗跌英雄”

即使在大熊市中也不乏股價翻番的牛股，那么在次新股頻現“腰斬”時，自然也有“抗跌英雄”。

以今年2月上市的環能科技(行情300425,咨詢)（300425，收盤價80.19元）為例，雖然該股上周五也成為跌停大軍中的一員，但是上周前三個交易日均為“一”字漲停，周四再漲9.19%。

分析人士認為，該股之前逆市大漲最直接的原因是公司通過增發及現金集合方式，以3.8億元價格收購江蘇華大100%股權，使公司擁有離心機固液分離領域的先進技術及設備制造能力，向污水處理下游的污泥處理處置市場邁進。《每日經濟新聞》記者注意到，不少次新股上市后不久就啟動資產運作，或通過增發再融資、或進行外延式並購，后者更容易受到市場關注。除環能科技外，在不少新股上市初期漲幅縮小的背景下，截至上周五迅游科技(行情300467,咨詢)（600467，收盤價245.70元）竟然已連續拉出17個漲停，究其原因，公司3000萬投資錘子科技一事令投資者產生了更多的想象空間；再如目前尚處於停牌狀態的昆侖萬維(行情300418,咨詢)（300418，前收盤價155.91元）此前多次進行對外收購，不斷推動股價上行。

截至目前，今年上市的次新股中，仍有萬達院線(行情002739,咨詢)（002739，收盤價244.89元）等15只個股處於停牌狀態。

除進行資本運作這一類型外，推出股權激勵方案的次新股也表現出較強的抗跌能力。如6月19日公布第一期股權激勵計劃的博騰股份(行情300363,咨詢)（300363，收盤價54.19元），在創業板指大跌5.41%的背景下反而微漲0.30%；在6月11日公告了股權激勵計劃的中文在線(行情300364,咨詢)（300364，收盤價148.28元），上周五也逆市上漲1.56%，該股6月以來累計3%的漲幅在次新股普跌的局面下也是難能可貴。

關注高送轉概念

相信很多人都有這樣的經歷：曾經強烈看好某一只次新股，但在猶豫過程中股價已連續拉升，最終只好望股興嘆。

不過，在經歷近期的連續大跌后，大批次新股股價回到了具有吸引力的區間，也顯現出大把的買入機會。但面對前期抄底資金悉數被套以及行情整體跌跌不休的走勢，很多人再次陷入猶豫，那么，現在是否出現了最佳買點呢？檢視上周168只次新股運行情況，請關注每經投資寶（mjtzb2）。

齊魯證券首席規則分析師羅文波在6月17日發布的研報中，對次新股的二次行情進行了專題研究。他認為，本輪牛市背景是經濟轉型與結構升級，尋找能夠代表下一個十年中國經濟發展未來的“創藍籌”是投資者共同偏好。越“新”的商業模式、越“炫”的主題概念、越具有想象空間的“酷”故事，越能吸引投資者眼球。次新股作為A股市場的新鮮血液，就具有“新”、“炫”、“酷”三大特征。所謂新，就是新的公司，所謂炫、酷，就是次新股相對於藍籌等“老股”具有新的商業模式與新的故事。次新股走勢與作為本輪牛市核心的創業板走勢接近，且彈性更大。

齊魯證券進一步表示，在當前時點，強烈推薦次新股主要基於短期博弈和中期“高送轉”兩個理由：一方面，在主題匱乏的背景下，次新股中報“高送轉”將驅動次新股第二波行情；另一方面，基於短期超跌博弈視角，建議關注那些市值較小（200億元以下），主業想象空間較大，前期跌幅較大（超過30%）且反彈時力度較大（10%左右）的強勢次新股，可將其作為短期成長股反攻彈性最大的龍頭標的。

《每日經濟新聞》記者注意到，恰恰在今日（6月23日），次新股浙江鼎力(行情603338,咨詢)（603338，收盤價141.83元）公告稱，2015年半年度利潤分配預案為“10轉15股派1元”，即這只次新股推出了高送轉。

一位業內人士補充道，對於希望挖掘次新股反彈機會的投資者，“慢半拍”或許是個不錯的選擇，即等待次新股止跌回升趨勢確認后再擇機介入，這樣更安全。

次新股是A股風向標

“5·28”大跌后，上證指數立刻展開強勢反彈，不僅收復失地，且突破5000點創出7年新高。不過，此時大批次新股卻對大盤的反彈視而不見，即使不少個股獲得機構力挺，但未能挽回頹勢，股價跌跌不休，讓大批資金的抄底變成“主動買套”。在上周大盤連續下挫時，次新股則加速下跌。

一位分析人士認為，在今年以來的上攻行情中，次新股扮演了“牛市之矛”的角色，在近日的巨震之中，次新股調整先於大盤，且幅度也強於大盤。

正因為如此，次新股接下來的走勢對於行情的走向就具有了一定的指導意義。具體看，如果次新股止跌反彈，則直觀反映出市場上最活躍的那部分資金已從殺跌轉為觀望甚至做多，這將令中小盤題材股股價回升，並提升A股整體行情熱度；如果次新股之后繼續殺跌，特別是剛剛上市次新股出現漲停板個數明顯減少、且開板后跌停成潮的情況，那將進一步壓制A股市場的整體人氣。

面對上周大盤高達13.32%的下調，特別是上周五市場出現的千股跌停的恐慌場面，大多數投資者，尤其是新入市的股民，首先思考的問題或許就是節后該怎么操作，牛市是不是就此結束了？對此，長期浸淫於A股市場的專業機構投資人士的觀點和態度或許能給不知所措的投資者一定的啟發。《每日經濟新聞》記者為此特地采訪了兩位知名私募人士，並對機構近期的調研活動進行了梳理，以幫助投資者分析機構們的態度和后市版面方向。

端午節前最後一個交易日，上證指數連破4700點、4600點、4500點三大整數關口，收於4478.36點，千只個股跌停，市場彌漫著悲觀氣息。尚雅投資是2007年就成立的老牌私募，核心人物石波和常昊都曾是公募界赫赫有名的基金經理，在5月下旬至6月上旬波動的市場中，尚雅投資取得了不錯成績，根據信托公司公開數據顯示，5月10日～6月10日內，尚雅投資旗下產品平均漲幅達到28.53%，最好的一只產品深國投-尚雅2期在該統計區間內收益率達到37.57%，在私募相關產品中業績排名靠前。

此次，《每日經濟新聞》記者（以下簡稱NBD）邀請到尚雅投資董事長石波，為投資者解讀端午“劫”暴跌后市場存在的機會和需要警惕的風險。

大盤本周或在4400點企穩

NBD：端午前一周市場經歷急跌，5個交易日內有4個交易日滬指跌幅都超過百點，您如何看待這次急跌？

石波：本周市場出現技術性調整，原因在於最近市場走得過急過快。5000點后市場進入了心理上的‘高原區’，上周五下午有融資盤恐慌拋售的情況，很多個股無量空跌至跌停板。市場出現恐高心理，一方面是上周大盤新股發行分流資金，另一方面是前期查違規融資和高杠桿資金爆倉加大了市場的波動性。

NBD：市場是否已經進入牛市末期最後的狂歡，還會出現繼續深跌的現象嗎？

石波：首先，端午節后這種恐慌性殺跌的現象會得到緩解，本周市場將在4400點一線企穩，牛市進入中場休息階段。一般而言，牛市（指數）翻倍之后都會有一個調整和換手期，這樣的調整和休息可以延長牛市的壽命和空間，如果創歷史新高再調整問題反而會比較大；暴跌是牛市特征，降息降準周期尚未結束，資產設定周期尚未結束，融資盤的退出有利於長線資金的進入，中場休息之后牛市將迎來下半場。

純講故事的個股泡沫將破滅

NBD：在這樣較大規模的調整中，創業板為代表的小盤股成為此次暴跌的重災區，不少小盤概念股大幅殺跌。您如何看待創業板的后期走勢，在暴漲了半年后，創業板是否面臨著巨大的風險和調整空間？

石波：經過這波調整，創業板一支獨秀局面即將結束了，創業板和成長股將走向分化，有成長有業績的公司將繼續增長，純講故事講概念的個股泡沫將會破滅；市場中場休息階段，周期價值股如航空、地產、農業股等會有階段性表現機會：航空進入旺季后業績大幅提升，地產銷售也在復甦，而且傳統產業＋互聯網的空間巨大。

NBD：次新股也是之前的炒作主力，現在很多卻“傾瀉而下”，您如何看待次新股暴跌的情況，次新股暴跌后是否會關注？

石波：A股市場流行炒新股，所以今年上半年很多次新股連續漲停，整體而言很多次新股己處於價值高估狀態，隨著市場步入調整階段，次新股也將步入價值回歸狀態；隨著發行速度的加快，我們更關注新股的投資機會，主要是指有更多的戰略新興產業公司和更多互聯網+新藍籌的公司上市。

看好二線藍籌股機會

NBD：暴跌后，您更傾向於關注哪些板塊和個股？

石波：我認為“瘋牛”已經結束，市場進入慢牛行情，而在中場休息的時候，周期股、中盤股、大盤股或有表現的機會，但我們覆蓋的面積並不局限於一、兩個板塊，牛市中應該抓大方向。在中場休息的階段，相對而言我們更看重結構性機會，現階段可以比較從容地選股，一些二線藍籌股，或者之前沒有經歷暴漲但業績面“堅實”的中盤股都有機會。

具體有以下7個方面：1，普惠金融：互聯網銀行業、供應鏈金融、社區金融、產業金融、PPP金融和消費信貸；2，社區入口：第二代互聯網將以社區為入口實現對人的服務，社區的最後一百米物流、門禁、停車場和社區店等；3，客廳經濟：智慧電視將成為最大的家庭互動娛樂中心、最大的電影院、最大的電子商務、遠程教育和遠程醫療平臺；4，教育行業：互聯網教育、民辦教育和遠程教育；5，醫療行業：遠程醫療、分級問診、社區醫療和精準醫療；6，智慧汽車和車聯網：以OBD等汽車實時行駛數據為核心的車聯網將重構我們的車險市場、汽車后服務市場和汽車零部件市場；7，航空、地產、農業等傳統行業＋互聯網的投資機會。

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挺浩投資康浩平：急跌“打殘”賭徒 將吸引資金入場

◎每經記者 牟璇

同樣成立於2007年的挺浩投資今年的業績表現也較為出眾，根據朝陽永續數據顯示，截至6月12日，挺浩1期今年以來收益率達到120.59%，遠遠高於滬深300的收益率。在上周A股暴跌后，挺浩投資董事長康浩平對《每日經濟新聞》記者表示，“瘋牛被打垮”是件好事，牛市遠沒到結束的時候。

NBD：端午節前市場遭遇暴跌，您認為這樣的暴跌是市場的正常調整，還是牛市進入到最後階段？

康浩平：沒有只漲不跌的股市，熊市中經常出現大陽線，牛市中經常出現大陰線，這次市場終於以“疾風暴雨”的形式兌現股市運行的規律。瘋牛該打，暴跌正常，因為前期漲得太多，投資者需淡定面對調整。至於暴跌后行情運行的格局與性質，幾乎無需討論，這波牛市遠遠沒有結束，行情將持續三到五年。

NBD：為何對A股前景這么樂觀？

康浩平：我們可以參考美國股市，美國金融危機后在經濟非常壞的情況下，7年來三輪量化寬鬆將美國股市推上了18000點，股市上漲把美國的經濟拉出泥潭。同理，中國股市承擔著拯救中國經濟的重任，承載著解決中國三大潛在危機的使命，第一大危機是地方債務危機，第二是房地產泡沫危機，第三是經濟下滑及轉型危機。因此，這輪牛市行情不可能這么快就結束，中國貨幣政策將持續一段時間的寬鬆。

NBD：端午后這一周，您認為市場還會繼續深跌，還是在此位置調整一段時間，或者是強力反彈？

康浩平：市場暴跌后短期走勢我無法預測，但我內心的愿望是調整時間長一點更好，使得瘋牛變慢牛，瘋牛容易短命，慢牛才能長久，但不能否認的是，下跌會吸引源源不斷的資金進入市場，急跌“打殘”賭徒的高杠桿融資盤，有利於行情的平穩健康運行。

NBD：您認為最近可以多關注哪些板塊和機會？

康浩平：下跌后，可重點關注的是超跌的彈性大的板塊，另外，下半年看好大健康、物聯網、國資改革、軍工及新能源產業鏈等新興產業的機會。

保險資金謹慎控制倉位的說法並非空穴來風。近日，民生銀行(行情600016,咨詢)發布公告稱，中國人壽(行情601628,咨詢)集團和中國人壽股份共計減持民生銀行A股約2.51億股，減持后國壽系持股比例已降至5%以下，且未來12個月仍存在適度減持的可能性。雖然公告解釋此舉是為了“實現投資收益”，但依然引發了資本市場對於險資避險的關注。

一位業內人士對《證券日報》記者表示，即便民生銀行遭適度減持是個別行為，也有其合理性，但是，當上證指數觸及5000點之后，保險機構在嚴格控制倉位的同時，對二級市場標的的選擇也將變得更為謹慎。

另有分析人士表示，第二季度末及隨后的一段時間內，險資的投資側重點將發生明顯變化，在價值投資理念的驅動下，考慮到后市波動帶來的不確定性，醫藥、計算機等板塊將重新受到險資重視，險資轉向防御板塊的步伐有望加快，且主動加倉“更上一層樓”的概率較小。

保監會主席項俊波近日表示，從數據上看，保險資金投資領域被放寬后，保險資金的收益率在逐年增加。保險公司進入股市等渠道的資金比例都遠在相關規定之下。

但項俊波也強調，需要特別關注一些保險資金運用的風險隱患，包括股票、債券等市場波動風險。

中國保險資產管理業協會執行副會長曹德云也表示，“在資金的推動下，股票市場已有不小的漲幅，同時保險行業在股票、基金等權益類產品上的投資比例也在增長，近期市場波動明顯加大，相應的風險應引起行業高度關注。”