阿里、拼多多、京東市值合計僅亞馬遜1/4 高盛：中國電商重估空間巨大

據陸媒引述高盛最新研報指出，強勁的政策支持和市場環境的回暖，可能為中國電商產業帶來重大機會，促使投資者重新審視這些公司的潛在價值。

高盛表示，在全球電商市場，亞馬遜 (AMZN-US) 一直被視為巨頭，其市值在 2024 年高達 2 兆美元，而中國領先電商企業阿里巴巴 (BABA-US)、拼多多 (PDD-US) 和京東 (JD-US) 的市值合計僅為 5000 億美元，只有亞馬遜的四分之一。這一對比不僅引發了市場的廣泛關注，也讓人產生了對中國電商價值重估的深刻思考

高盛指出，中國網路產業 12 個月預期本益比中位數為 14.3 倍，與美國網路相比仍存在 40% 以上的折價。而阿里巴巴、拼多多和京東等電商公司的估值僅 9-12 倍，仍低於中國網路產業中位數，價值重估的潛力巨大。

高盛指出，近期市場數據顯示，中國網路產業 12 個月預期本益比中位數為 14.3 倍，與美國網路相比仍存在 40% 以上的折價。尤其是中國電商板塊，估值更是低至 7-12 倍，遠低於美國同類公司。

高盛認為，在政府多個利多的政策推動下，中國電商產業正走出低谷。近期的政策措施包括促消費、刺激內需與推出消費券等，預計將在即將到來的「雙十一」購物節上帶來顯著成效。這場購物盛會不僅是電商企業的重要獲利時機，也是評估市場動態和消費者心理的關鍵節點。

根據高盛的預測，2024 年四季度，依賴政策推動，線上零售商品的成長將加速至年比 8%。

高盛表示，中國前 20 大網路公司的估值已修復，市值已超越 2023 年 1 月的高點。但這些公司的 12 個月預期淨利總和相比 2023 年 1 月預期成長了 67%。

高盛表示，中國電商市場的格局正進一步正常化。隨著直播帶貨的深入發展，電商平台之間的競爭愈發激烈，但頭部企業已有效應對，淘寶天貓和京東零售在近幾個月成功守住了各自的市場份額。

高盛預計，2025 年，電商產業的商品交易總額 (GMV) 將成長 7%，廣告收入成長 12%，國內平台的利潤成長 13%。

研發指出，雙十一購物節或成提振消費關鍵節點，第四季線上零售商品成長將加速至年比 8%，較先前預期提高 1 個百分點，主要得益於政府出台的以舊換新計畫和消費券等刺激消費政策。

高盛將電商在其中國網路產業子板塊中的偏好提升至前兩位，與遊戲產業並列。