美國債務規模前所未見 Fed仍面臨艱鉅挑戰

全球最大避險基金橋水 (Bridgewater Associates LP) 創辦人達里歐 (Ray Dalio) 週三 (18 日) 指出，由於美國經濟肩負巨額債務，聯準會採取艱難的平衡行動。

美國央行決定將聯邦資金利率調降 50 個基點至 4.75% 至 5% 的區間。該利率不僅決定銀行的短期借貸成本，也影響抵押貸款、車貸和信貸等各種消費性產品。

達里歐稱：「聯準會面臨的挑戰是保持利率足夠高，對債權人有利，同時又不要太高，以免給債務人帶來麻煩。這種平衡行為對聯準會來說是個難題。」

美國財政部最近報告稱，政府今年已花費超過 1 兆美元用於支付 35.3 兆美元國債的利息。償債成本的增加，也與美國 8 月預算赤字大幅上升同時發生，全年預算赤字接近 2 兆美元。

疫情期間，世界各國政府承擔了創紀錄的債務負擔，為刺激計畫和其他防止經濟崩潰的經濟措施提供資金。

當被問達里歐是否看到迫在眉睫的信貸事件時，達里歐回答沒有。

達里歐認為：「由於人為壓低實際利率，債務價值大幅貶值，所以不會得到補償。雖然經濟處於相對平衡，但仍有大量債務需要展期，也需要出售政府創造的新債務。」
達里歐指出：「隨著時間的推移，債務貨幣化的道路將越來越多，與日本的道路非常相似。」他指出，這個亞洲國，人為地保持低利率，導致日元貶值。並降低了日本債券的價值。

多年來，日本央行一直堅持負利率制度，並於今年三月才剛升息。

當市場沒有足夠的買家來承擔債務供應時，可能會出現利率不得不上升或聯準會可能不得不介入購買的情況，達里歐認為他們會這麼做。

達里歐指出：「聯準會的干預是一個非常重大的破壞性事件。債務供應過剩也引發如何償還債務的問題。若採取強勢貨幣，會出現信貸事件，但以法定貨幣計算，央行購買了這些債務，將債務貨幣化，所以投資人會看到一個與 1970 年代的環境非常相似的環境，或 1930 至 45 年間的環境。」

達里歐聲稱他不喜歡債務資產：「所以如果我要調整的話，就會減持債券等債務資產。」