美聯儲加息預期下美元對鎳價上行有較大壓制

沙龍主題：2015年鎳投資機會分析

主講嘉賓：

趙倩男 鋼聯有色特鋼部鎳小組組長

施文竹 邁科迪信投資管理公司鎳分析師

李 琦 中糧期貨(博客,微博)工業品總監資深鎳分析師

主辦單位：上海鴻凱投資公司

活動時間：6月16日周二 16:00-18:00

活動地址：香然會金融俱樂部（上海市欽殿街57號）

參會人員：基金公司、投資公司、現貨企業的等。

報名方式：關注微信號“香然會”或搜尋微信號xiangranhui,直接回復資訊：姓名、公司、職務、手機號碼、郵箱即可報名，報名以回復確認為準。

2015.6.16-- 鴻凱投資沙龍鎳行業觀點匯總

1.鎳的季節性特征比較明顯，在一三季度由於國外的雨季和中國的金九銀十的房地產旺季對鎳價有助推作用，相反二四季度則需求相對較弱。

2.滬鎳上市以來，7月和9月價差基本呈back結構，期限的移倉對多頭較有利。由於之前受交割規則影響市場傾向於做跨期套利，因此7-9價差明顯擴大，目前因倉單充足價差已回歸正常，且未來仍將保持在這一合理狀態。

3.國內大型礦廠的資源趨於緊張造成成本的上升，未來7/8月國內有部分冶煉設備檢修，而需求端不銹鋼的增速保持在10%左右將對鎳價和鎳鐵價格產生支撐作用。而國外鎳礦供應由於印尼禁礦、菲律賓雨季到來將面臨較多不確定因素；此外中國鎳廠在印尼投產速度並沒有想象中那么快，預計大面積投產至少要等到2017年。

4.2014年初中國金屬鎳的總庫存（鎳礦+已有鎳鐵+保稅區和國內鎳板庫存）37.2萬噸，3月降至22.3萬噸，國內鎳金屬月平均消費7萬噸左右，庫存消費比3個月。進口鎳鐵庫存依然高位，約仍在20萬噸以上。倫鎳方面6月以來lme庫存開始小幅回落，由於新增產量縮減，后市料面臨庫存持續回落趨勢；

5.關於成本，國內電解鎳成本大多在10萬元以上，自有礦煉企有利潤。鎳鐵成本1120-1150元/鎳，部分自有礦及rkef工藝有利潤。

6.從cru公布的二季度供需平衡表來看，全球鎳供應速度放緩較明顯，同比已經負增長，而需求增長速度並未減緩。全球2季度不銹鋼產量同比增2.4%（cru），而同期金屬鎳產量增速為-1.18%。不銹鋼產量增速整體高於金屬鎳供應增速。

7.宏觀方面，鎳和美元指數呈一定負相關性，對於多頭來講，在美聯儲加息預期下美元對於鎳的上行仍然有較大壓制作用。

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