美國7月CPI即將揭曉 Fed政策或隨之轉向

周二 (13 日) 的經濟數據對通膨來說正面，而投資人希望在周三美國勞工部公布 7 月消費者物價指數 (CPI) 報告時，情況會更加樂觀。市場持續確認著年初的物價上漲，是意外還是通膨的最後掙扎，如果 CPI 顯示數據積極，可能意味著聯準會 (Fed) 能夠將目光轉向其它經濟挑戰，例如勞動市場的放緩。

據《CNBC》，Plante Moran Financial Advisors 首席投資長 Jim Baird 表示，「目前我們看到的通膨壓力已經顯著減弱，通膨在這個階段幾乎已經不是問題了。大家普遍認為最糟的情況已經過去。」

就像華爾街的其他人一樣，Baird 預期聯準會在 9 月會議上將從緊縮政策轉向稍微寬鬆的立場，以應對潛在的就業市場疲軟。

儘管消費者和企業所有人仍對高物價表示擔憂，但趨勢確實已經轉變。周二的 7 月生產者物價指數 (PPI) 報告進一步確認了樂觀情緒，顯示自 2021 年開始的高通膨數據，以及 2024 年初的再次飆升，現已成為過去。

PPI 報告作為躉售物價的指標，顯示 7 月價格僅上漲 0.2%，年增率約 2.2%。該數字現已接近 Fed 的 2% 目標，表明市場對開始降息的預期已快要實現。

Dow Jones 調查的經濟學家預計，CPI 也將顯示整體和核心物價都上漲 0.2%。但預估將分別顯示 12 個月的年增率為 3% 和 3.2%，遠低於 2022 年中期的高點，但仍遠高於聯準會的 2% 目標。

儘管如此，投資人仍預期 Fed 在 9 月會議上開始降息，因為通膨正在減弱，勞動市場也在疲軟。失業率現已上升至 4.3%，較去年增加了 0.8 個百分點，這觸發了一項被稱作薩姆規則 (Sahm Rule) 的衰退指標。

Baird 表示，「鑑於對勞動市場相對疲軟的聚焦，考慮到通膨正迅速下降，而且我預期這趨勢將在接下來幾個月內持續下去，因此，如果聯準會在 9 月會議不盡快轉向寬鬆，會令人感到意外。如果他們在 9 月會議上沒有動作，市場將不會善待這個決定。」

憂心 Fed 再次反應慢半拍

每周初領失業金人數的短暫增加，加上其它疲軟的經濟指標，一度讓市場上有些人期待緊急降息。雖然這股情緒已經消退，但仍有人擔心 Fed 太慢降息，就像此前在通膨開始升溫時太慢升息那樣。

PGIM Fixed Income 首席美國經濟學家 Tom Porcelli 表示，又一份溫和的通膨報告「將使聯準會完全放心，把將焦點從通膨轉向勞動市場。其實他們在幾個月前就可以把焦點從通膨轉向勞動市場。我們已經看到勞動市場出現裂縫。」

在通膨下降和失業率上升這兩個現實情況下，市場預測 9 月 17 至 18 日 Fed 會議上一定會降息，唯一疑問在於調降多少。根據 CME Group，期貨反應降幅大約在 25 個基點或 50 個基點之間，今年底前有可能降息一個百分點。

不過，今年大部分時間內期貨預測都遠未達預期。交易員們年初預期降息步伐會很快，然後又縮減預期到只降息一到兩次，直至最近才再次轉向另一個方向。

Porcelli 表示，「我和其他人一樣關注周三的通膨報告，但除非出現真正的異常情況，否則不會改變 Fed 轉向關注勞動市場並在 9 月認真考慮降息的計畫。他們應該積極一點開始。我認為 Fed 降息 50 個基點的理由很充分，因為他們早就應該開始降息。但我不認為他們會這麼做。他們會以較溫和的方式開始。」