晶片股大跌不足懼 花旗：現在正是進場買入良機

花旗在周四 (8 日) 的半導體產業報告中指出，雖然晶片股在第 2 季出現大幅下跌，但這主要是由宏觀經濟因素和過高預期所引發的。

由於英特爾 (INTC-US)、微芯科技 (MCHP-US) 和恩智浦 (NXPI-US) 等公司的業績下滑，每股獲利 (EPS) 較預期下降 11%，平均環比降幅約為 5%。此外，模擬晶片補庫存沒有如預期般迅速，占半導體需求 14% 的汽車終端市場風險也在增加。

雖然一些公司表現不佳，但花旗仍然看好半導體市場，主要是因爲 AI 和記憶體市場需求依然強勁。

花旗指出，因為產能減少，第 3 季 DRAM 價格優於預期，預計價格上升趨勢應該會持續下去。美光 (MU-US) 是其中首選，該是加倍押注的時候了。

花旗認為，這次拋售是宏觀因素、半導體行業過高預期、以及業績令人失望的綜合結果。

美國費城半導體指數 (SOX) 的本益比達到 37 倍，較標普 500 溢價 70%，為 2008 年以來的最高水平。

工業和汽車終端市場需求持續疲軟。汽車終端市場銷售僅較高點下降了 13%，遠低於工業終端市場 30-40% 的降幅。可見工業終端市場的銷售正在觸底，但汽車終端市場的降幅可能會更大。

至於記憶體市場，AI 和記憶體市場占半導體需求的 30%，其基本面依然強勁。AI 資本支出在增加，Meta (META-US) 和微軟 (MSFT-US) 將 2025 年資本支出顯著提高；DRAM 價格似乎將在第 3 季上漲 15% 左右，高於預期的低兩位數。DRAM 市場繼續改善，預計 2024 年 DRAM 價格將同比上漲 62%；原因是供應增幅有限，以及製造商將產能分配給 HBM。預計美光在 9 月公布財報時會調升財測。

花旗指出，PC、數據中心和手機市場需求穩定。雖然汽車和工業終端市場似乎仍然疲軟，但 PC、手機和伺服器這三大終端市場的需求趨勢相對健康。美光傳統數據中心市場的庫存在上半年有所改善，預計下半年將有所增加。AMD (AMD-US) 在第 2 季業績電話會議上表示，了客戶端和伺服器業務對通用計算的需求健康。而德州儀器 (TXN-US) 、意法半導體 (STM-US) 和恩智浦都指出，通訊基礎設施終端市場似乎正從低點反彈。

花旗預計 2024 年半導體銷售增幅將達到 14%，銷售額爲 6032 億美元。單位出貨量將同比成長 3%，平均銷售價格將同比成長 13%。