百勝中國季績對辦獲大行唱好,股價飆逾一成仍有上升空間?

　　《經濟通通訊社6日專訊》百勝中國(09987-HK)公布業績,在內地充滿挑戰的消費環境下,其第二季盈利仍可按年升7.6%至2.1億美元;收入升1%至26.8億美元,經營利潤增長4%至2.7億美元,同創第二季新高。高盛指公司受惠強大成本控制能力及靈活商業模式,第二季利潤及利潤率均勝預期,予目標價406元。百勝中國股價今早高開4%後愈升愈有,半日飆逾一成至約255元,此前其股價一直於低位徘徊,現在是否可再看好,還有沒有再升空間呢?

*第二季純利按年升7.6%收入升1%,同店銷售額跌4%*

　　百勝中國公布截至今年6月底止中期業績,收入56.37億美元,按年升1.2%。純利4.99億美元,按年升2.7%;每股盈利1.27美元。派每股中期息16美仙,上年同期

派13美仙。單計第二季,公司錄得收入26.79億美元,按年升1%,創第二季新高。純利2.12億美元,按年升7.6%;每股盈利55美仙。經營利潤增長4%至2.66億美元,創第二季新高。核心經營利潤增長12%至2.8億美元。經營利潤率為9.9%,按年增長20點子。季內,系統銷售額在去年高基數情況下實現按年增長4%,當中肯德基和必勝客分別增長5%及1%。同店銷售額跌4%,當中肯德基和必勝客分別跌3%及8%。餐廳利潤率為15.5%,去年同期為16.1%。

　　截至6月底,門店總數達到15423家,其中肯德基門店數達10931家,必勝客門店數達3504家。季內淨新增401家門店,其中加盟店淨新增99家,佔比25%。

*百勝中國:實現上市以來利潤最高第二季,今年淨開店目標不變*

　　百勝中國首席執行官屈翠容表示,公司實現了自分拆上市以來利潤最高的第二季,儘管面臨充滿挑戰的行業環境,核心經營利潤仍增長12%。新店維持良好的回報,肯德基的回報周期維

持在兩年,而必勝客的回報周期則縮短至2到3年,約80%的新門店在3個月內達到月度收支平衡。

　　百勝中國通過股票回購和現金股息的形式在第二季向股東回饋約2.49億美元。年初至今,公司已向股東回饋近10億美元,超過2023年全年的回饋金額。第二季公司以總計1.87億美元回購約510萬股普通股,公司仍有約6.66億美元的回購授權可用於未來股票回購。此外,公司2024財年目標與前期披露保持不變,包括淨新增約1500至1700家門店。資本支出約在7億至8.5億美元之間。以季度現金股息和股票回購的形式創紀錄地向股東回饋15億美元。

*藉靈活門店模式滲透各級城市,料KCOFFEE年底增至逾500間*

　　另屈翠容指,內地市場具備強勁的長期增長機遇,憑藉靈活的新門店模式,可讓公司更有效滲透至各級城市和地區。公司未來將專注填補更多市場空白,肯德基將以小鎮mini門店模式

在低線城市尋找機遇,亦計劃進駐大學校園、加油站、高速公路服務區及其他交通樞紐和旅遊景點等人流較多的戰略位置。而公司通過與特許經營商的良好合作關係,釋放低線城市及戰略位置的機遇,於第二季度,加盟店佔淨新增店數的比例達25%,預計相關佔比將繼續上升,稍微高於去年投資者日定下的15至20%目標。

　　她又指,肯德基上半年的咖啡銷售額已超過10億人民幣,售出約1.2億杯咖啡,按年增長36%。肯德基旗下咖啡品牌肯悅肩並肩咖啡(KCOFFEE)從3月份的100家門店已經翻3倍至7月份接近300家門店,預計至本年底,門店總數將達500至600家。必勝客WOW門店模式亦以簡化營運、多樣化產品,以及極具性價比的價格,成功吸引大量「一人食」群體、年輕消費者及對價格敏感的消費客群。公司將繼續推廣必勝客WOW的門店,預計至年底門店總數將翻倍。

*高盛:次季利潤及利潤率均勝預期,予目標價406元*

　　高盛發表研報指,百勝中國次季利潤及利潤率再次勝預期,反映其在充滿挑戰的消費環境下,強大的成本控制能力,以及靈活的商業模式。雖然行業疲軟及更多特許經營店開業,集團的銷

售額及同店銷售遜預期,但經營利潤率勝預期,推動核心營業利潤按年升12%,淨利潤升7.6%。雖然投資者可能擔心消費力度疲弱及推廣活動力度激烈,但集團強勁的執行力以及對股東回報的承諾,應該可紓緩部分憂慮。

　　高盛指,百勝中國第二季餐廳利潤率達15.5%,高於該行原預期13.5%,顯示食品和包裝紙成本、工資等成本控制良好,肯德基和必勝客餐廳第二季的利潤率分別為16.2%及13.2%,均遠高於該行原預期14.6%及10.2%,予目標價406元及「買入」評級。

*富瑞:嚴峻宏觀環境下展現成本效益能力,目標價351.6元*

　　富瑞稱,百勝中國第二季銷售較市場及該行預期為低,其中特許經營銷售額較高,而肯德基的同店銷售則大致符合預期,而必勝客的表現則遜於市場及該行預期,必勝客餐廳利潤率較預期好,公司在嚴峻的宏觀環境下展現了成本效益能力,予目標價351.6元及「買入」評級。

*黃偉豪:業績穩陣受經濟影響較小,若守穩251元上望280元*

　　中薇證券研究部執行董事黃偉豪表示,百勝中國在內需股中算是較優質,業績較穩陣,旗下肯德基和必勝客都是提供快餐,屬中低檔次餐廳,受內地經濟下行影響較小,但它始終是一隻內

需股,故此前也只能隨其他同類股份下挫,今日才藉著業績見反彈,事實上其市盈率只有15倍,以內需股來說不算貴,可先看能否守穩50天線約251元,若能守穩可先看280元,之後則要看內地經濟有否改善,才可再看得好些。

　　百勝中國半日升11.64%收報255.2元,成交1.58億元。部分內地餐飲股亦造好,海底撈(06862-HK)升1.15%報12.3元,九毛九(09922-HK)升1.89%報2.7元,海倫司(09869-HK)升4.21%報1.98元,惟奈雪的茶(02150-HK)無升跌報1.48元,呷哺呷哺(00520-HK)無升跌報1.12元。

撰文:經濟通市場組、採訪組　整理:李崇偉