明日前瞻：機構看好十大熱點板塊（附股）

新能源行業：《能源互聯網＋行動計劃大綱》有望出臺 主題投資持續關注

能源互聯網：據悉，國家能源局近日已正式確定《能源互聯網+行動計劃大綱》和12個支撐課題。作為該項目主要課題的牽頭人，華北電力大學教授、博士生導師曾鳴在中國能源報刊發《能源革命與能源互聯網+》一文，第一時間權威闡述國家能源互聯網行動的原則與主張。據中國能源報6月7日訊息，文章闡述能源互聯網對未來電力工業體系形成的作用，能夠保證分散式可再生電源和電動汽車的大規模接入，一方面，能夠實現各類型分散式可再生電源，儲能設備以及可控負荷之間的協調優化控制。另一方面，能夠促進電動汽車大規模接入。除此之外，能夠提高需求側管理精細化和用戶用電個性化水平，一方面，提高售電企業的需求側管理精細化水平。另一方面，提高用戶用電的個性化服務水平。還能夠推動廣域內電力資源的協調互補和優化設定，一方面，電力遠距離輸送是大規模集中式可再生能源並網的可靠依托。另一方面，依托於能源互聯網，分散式電源與微電網也是優化電力資源設定的重要手段。建議關注公司：科陸電子(002121,股吧)（新增覆蓋，具有能源互聯網卡位優勢）、紅相電力(300427,股吧)、積成電子(002339,股吧)、新聯電子(002546,股吧)、遠光軟件(002063,股吧)。

光伏：中國全境2014年投資在可再生能源項目發展的投資額突破了890億美元（約合人民幣5514.5億元），比2013年多了31%。其中，對太陽能的投資持續成長。北京政府目標在2020年時將非礦物燃料的發電量提升到總能源消耗量的15%。美國eia表示，中國的太陽能總裝機量在2013年底時是13gw，距離2020年的100gw目標仍有距離。除了太陽能之外，成本效益高、資源又豐富的水力發電，也是中國重要的再生能源之一。目前全中國有230gw水力發電設備，水電量占總能源消耗量達8%；未來五年，中國計劃提升水電設備到350gw。此外，中國也積極發展核電，目前的核電裝機量為23gw，2019年預計將接近50gw。但eia也表示，雖然中國對再生能源的投資持續激增，但以燃煤為主的礦物燃料短時間內仍是主要的電力來源。建議關注公司：愛康科技(002610,股吧)（引領創新的成長龍頭，加碼光伏電站后市場）、林洋電子(601222,股吧)（穩健龍頭，有向平臺發展優勢）、東方日升(300118,股吧)（新增覆蓋，15年電站建設大踏步）、彩虹精化(002256,股吧)、中環股份(002129,股吧)、隆基股份(601012,股吧)。

(信達證券)

機械設備行業：投資增速有望探底，緊跟國企改革與“一帶一路”

5月我國官方制造業與全球制造業pmi指數繼續企穩。5月我國制造業pmi指數為50.2，相比4月的50.1回升0.1個百分點，連續3個穩定在50以上；5月全球制造業pmi指數為51.2，相比4月的51.0回升0.2個百分點，為4月低點后的首次回升。

6月觀點：固定資產投資增速繼續下降接近底部，國企改革與“一帶一路”將成風口。原預期往年3月經濟活動高峰推遲到了4月份，但從4、5月份數據來看仍沒有明顯改善，但行業探底概率在加大，主要是從往年固定資產投資增速與gdp增速比值來看，一般比值在2-4之間，考慮我國未來gdp增速中樞下降到5%左右，固定資產投資增速應在10%-15%，因此行業正接近底部；行業投資機會繼續建議緊跟國企改革和一帶一路。行業組合維持湘電股份(600416,股吧)、大冷股份(000530,股吧)、中聯重科(000157,股吧)不變，調出上海機電(600835,股吧)和天汽模(002510,股吧)，理由是估值已到位，調入中海油服和中集集團(000039,股吧)，理由是中國版原油期即將推出，南海有望實施大開發。

汽車行業：5月銷量增速回落，關注新能源汽車

中國汽車流通協會：5月北京車市下滑 新能源汽車是最大亮點

5月北京車市下滑：5月份整體銷售情況延續了4月份下滑的趨勢，5月初銷售形勢有所好轉，但很快又轉入了下滑的狀態。最大的亮點為新能源汽車：自6月1日起不限行，這一政策的明確大大刺激了消費者購買新能源汽車，等待購買新能源汽車的消費者劇增，而且資訊披露購買新能源汽車，還有幾項優惠政策擬出臺，必將大大促進新能源汽車的市場需求。

乘聯會：5月車市持續回落

5月車市零售同比增速4.8%，低於4月同比的9%，且5月零售環比下降2%，沒有走出期待中的回暖行情。歷年春季上市新車在5月增量，但今年的春季新車增量偏低。而今年較去年少一個工作日也影響增量。從周度走勢看，5月各地車展的拉動效果一般，前三周的平穩低迷。今年4-5月均出現前幾周負增長和最後一周的強力拉升走勢，體現持續的需求疲軟。

益普索：補貼減少推廣應用城市范圍擴大

補貼銳減對於低價車的影響頗大，對汽車生產企業的新能源車發展規劃增加了較大壓力；此外推廣應用新能源汽車的城市范圍擴大，現行政策是繼續依托城市尤其是特大城市推廣應用新能源汽車，而新政策是在全國范圍內開展新能源汽車推廣應用工作，補貼面向全國的消費者。

民生汽車：行業回歸平穩增長關注汽車四化

乘用車銷量增速回歸平穩，5月增速回落基本符合預期，版面suv並推出有競爭力的新車型的公司值得關注，推薦長城汽車、長安汽車(000625,股吧)、江鈴汽車(000550,股吧)。汽車電動化、電商化、智慧化與共用化是未來趨勢。電動化：看好新能源汽車產業鏈，推薦客車空調配套商松芝股份(002454,股吧)、客車整車宇通客車(600066,股吧)、金龍汽車(600686,股吧)；電商化：2014年底中國汽車保有量已經超過1.4億輛，汽車后市場將迎來快速發展，互聯網將重構汽車后市場，推薦經銷商龍頭龐大集團(601258,股吧)，垂直化電商平臺的隆基機械(002363,股吧)；智慧化與共用化：隨著汽車電子技術的發展，汽車智慧化技術正在逐步得到應用，智慧化、共用化是未來汽車電子發展的趨勢，推薦均勝電子(600699,股吧)、亞太股份(002284,股吧)。

風險提示行業銷量低於預期、宏觀經濟下滑。

（民生證券）

傳媒行業：維持推薦前期投資主線

近期電影市場持續火爆，下游院線龍頭萬達院線(002739,股吧)直接受益，上游內容商光線傳媒(300251,股吧)、華誼兄弟(300027,股吧)等后續項目儲備豐富建議投資者積極關注。受益於產業結構升級、互聯網發展，傳媒行業將長期處於資本市場追逐的熱點，重點推薦以下投資方向：一、互聯網浪潮下的數字營銷相關個股（藍色光標(300058,股吧)、省廣股份(002400,股吧)）；積極展開渠道拓展與互聯網巨頭深度合作的影視龍頭（華策影視(300133,股吧)、華誼兄弟、光線傳媒）。二、國有傳媒集團改革：在政策的推動下，傳統媒體和新興媒體在內容、渠道、平臺、經營、管理等方面深度融合，關注中南傳媒(601098,股吧)、電廣傳媒(000917,股吧)、中文傳媒(600373,股吧)等。三、基本面向好、市值具備彈性的優質標的：新文化(300336,股吧)、當代東方(000673,股吧)。

電影市場：上周新上映災難片《末日崩塌》超過《哆啦a夢：伴我同行》獲得單周票房冠軍，累計票房近3.2億元。日本動畫電影《哆啦a夢：伴我同行》獲得單周票房第二，周票房2.1億元，累計票房4.5億元。《復仇者聯盟2：奧創紀元》排名第三，周票房4460萬，累計票房14.5億元。本周共有3部新片登陸院線，包括由《侏羅紀公園》續集《侏羅紀世界》；國產愛情喜劇片《再見我們的十年》；國產片動作喜劇片《我是誰2015》。

電視市場：上周電視劇市場，湖南衛視的《前夫求愛記》獲得收視冠軍，收視率為0.922%。江蘇衛視《刑警隊長》的收視率為0.851%，位列第二。天津衛視《待嫁老爸》收視率0.727%，獲得第三。網絡播放量前三名分別為：《抓住彩虹的男人》《虎媽貓爸》《少年四大名捕》。綜藝節目方面，浙江衛視《奔跑吧兄弟》第2季收視率繼續蟬聯冠軍，獲得4.828%的收視率，網絡播放量繼續遙遙領先。其附屬節目《跑男來了》也獲得了收視率第二的好成績，收視率為2.738%。湖南衛視《快樂大本營》獲得收視率第三，收視率為1.858%。網絡播放量前三名的綜藝節目分別為：《奔跑吧兄弟第2季》《爸爸回來了第2季》《歡樂戲劇人》。

行業政策：廣電總局發布新聞出版業“十三五”規劃的編制思路；國家版權局表示即將啟動“劍網2015”專項行動嚴打重罰網絡轉載侵權；總局發布《關於貫徹落實〈加快構建現代公共文化服務體系的意見〉的實施方案》；總局負責人表示“限真令”不實，但真人秀需要引導。行業動態：阿里影業宣布完成收購粵科軟件，交易金額8.3億；阿里影業再融資121億港元，手握180億現金；優酷土豆取得漫威系列在中國區的獨家網絡播放權；暴風將推第三代魔鏡，聚焦影視和遊戲。

（長城證券）

醫藥行業：流通領域改革利好行業發展

2015年上半年政策利好推動醫藥指數走勢強勁

2015年初醫藥行業指數在互聯網醫療、基因測序、醫藥電商、遠程診斷、醫療資訊化等概念帶動下，新興的醫藥行業投資標的不斷涌現，帶動醫藥指數恢復性上漲。近期，中東呼吸綜合征（mers）的爆發又給醫藥行業再添新熱點。展望醫藥板塊下半年的走勢，由於醫藥經濟指數表現不佳，行業的絕對估值存在一定的調整壓力，投資熱點有望向滯漲的中藥、醫藥商業等子行業擴散。

《中國制造2025》醫械產業新機遇

《中國制造2025》提出提高醫療器械的創新能力和產業化水平，重點發展影像設備、醫用機器人(300024,股吧)等高效能診療設備、實現生物3d列印、誘導多能干細胞等新技術的突破和應用。我們認為，隨著國家政策向國產醫療設備傾斜，擁有核心部件自主研發及生產的廠家將迎來快速發展的機遇。

繼續推進藥品流通領域改革

商務部將會同有關部門探索和總結醫藥分開的多種形式，組織示范試點，促進醫保、醫療和處方資訊與藥品零售企業的共用，大力推進藥品流通領域改革發展。我們認為，醫藥電商將是下一步醫藥商業變革的重要方向。

2015年初醫藥行業收入、利潤增速下滑明顯

受醫保控費、生產成本上升、招標降價等諸多利空因素影響，近幾年醫藥行業的毛利率逐步走低，直接導致近兩年公布的醫藥行業利潤增速一直低於收入增速。由於多數省份還在沿用2014年的價格招標，因此預計醫藥行業收入增速可能進一步下滑。我們將2015年醫藥行業收入、利潤增速預計修正為10%左右。

投資建議

未來十二個月內，維持醫藥行業“增持”評級

根據投資規則，我們建議下半年從三條主線關注醫藥行業的投資機會：1）醫療服務業，如恒康醫療(002219,股吧)；2）醫藥商業，比如豐原藥業(000153,股吧)、太安堂(002433,股吧)；3）智慧醫療，如延華智慧(002178,股吧)、華潤萬東(600055,股吧)。

（上海證券）

軍工行業：航空航天引領戰略性新興產業發展

一、事件概述

近日，國家發改委發布《戰略性新興產業引領發展》的報告，一季度戰略性新興產業實現穩定增長，下一步發展后勁較足。一季度戰略性新興產業27個重點行業累計實現營業收入39643.7億元，同比增長11.1%。涉及軍工方面的航空航天器及設備制造逆勢加速增長。並且特別提出航空航天器及設備制造增長迅猛，一季度主營業務收入增長47.3%，比去年同期增速提高了27個百分點。

二、分析與判斷

創新驅動戰略加速國企改革報告提出落實創新驅動發展戰略，有望加速打破體制機制束縛，釋放國企改革紅利。報告指出要認真落實深化體制機制改革，加快實施創新驅動發展戰略，開展全面創新改革試驗。同時在人才選用和人事制度上進一步探索和改革創新，實施率先行動計劃，落實知識產權戰略行動計劃，實施國家高技能人才振興計劃，激活人才任用體制，以人為本。

開通融資綠色頻道，資本證券化預期升溫

擬加大多渠道多種類融資力度，引導社會資本跑步進入新興產業，給航空航天器及設備制造注入活力。報告指出，1、要研究完善銀行風險管控政策，增加新型金融服務機構數量，加快完善信用體系，通過知識產權質押貸款等方式促進間接融資；2、需要進一步完善直接融資體系，改變目前企業直接融資比重較低局面；3、加快設立國家新興產業創投引導基金，進一步完善政府綠色采購政策，落實和完善研發費用加計扣除及高新技術企業認定政策，支援戰略性新興產業企業通過上市、發債、眾籌等方式融資。

資訊化仍是重頭戲

從《中國制造2025》到《中國軍事戰略》白皮書到今天的報告，國家不斷強調大力發展資訊化。加快實施資訊惠民、智慧制造等一批戰略性新興產業重大工程。資訊化的大發展將有力的促進全產業鏈的發展，提升研發、生產、制造效率，釋放產能。低空空域開放引爆巨大想象空間低空開步放開帶來的通用航空產業發展空間巨大，將可能迎來萬億元規模的大市場。首當其沖的便是低空空域的分類劃設、低空航圖的公布、空管、通信和導航配套體系的建設；空管、通信導航與機場配套設備。

投資重點（1）航天：4大利好直接帶動航天板塊大發展，中國衛星(600118,股吧)，航天通信(600677,股吧)，航天科技。（2）航空：中航光電(002179,股吧)，中航飛機(000768,股吧)，中直股份(600038,股吧)。（3）北斗導航：中國衛星，振芯科技(300101,股吧)，北斗星通(002151,股吧)，國睿科技(600562,股吧)。

三、風險提示改革進度不達預期。

（民生證券）

輕工造紙行業：國改漸行漸近，維持晨鳴紙業(000488,股吧)等推薦

一、周內核心觀點：6月5日，中央深改小組召開會議通過《關於加強和改進企業國有資產監督防止國有資產流失的意見》以及《關於在深化國有企業改革中堅持黨的領導加強黨的建設的若干意見》。國企改革漸行漸近，我們繼續推薦輕工板塊有國企改革預期的晨鳴紙業（壽光國資委持有晨鳴控股59.73%股份），冠豪高新(600433,股吧)（中國誠通控股集團通過中國紙業持有公司29.10%股份），且東海島無碳復寫紙、熱敏紙產能釋放，帶來業績較大彈性。（2）行業上，造紙板塊因淡季因素，需求漸疲，紙張價格穩中趨弱；上游原料端，因6月加針北木、印尼小葉、加拿大天柏陸續報漲，對現貨市場價格形成支撐。

二、當前重點推薦：（1）奧瑞金(002701,股吧)：公司不僅僅是在創造產品，亦希望提供一個平臺，在全國范圍內，與品牌管理、創意、營銷管理結合在一起，為客戶提供服務。

（2）勁嘉股份(002191,股吧)：通過智慧健康煙具涉足智慧制造、智慧健康領域，公司兼具技術、設備、設計等實力，朝"大包裝"方向努力。（3）晨鳴紙業：造紙行業目前供需弱平衡，底部趨上；融資租賃驅動公司2015年業績呈現較大彈性，且有國改、林改催化。（4）晨光文具(603899,股吧)：定位於"整合創意價值與服務優勢的綜合文具供應商"，具備優秀的品牌影響力及管理實力，大文具市場空間廣闊。（5）索菲亞(002572,股吧)：客製衣柜龍頭，拓展櫥柜業務，參股舒適易佰，"大家居"戰略不斷踐行推進。（6）曲美股份(603818,股吧)：設計卓越、環保領先、oao並進，推動泛家居戰略，內生與外延齊重。（7）冠豪高新：中國誠通控股集團通過中國紙業持有公司29.10%比例，且東海島無碳復寫紙、熱敏紙產能釋放，帶來業績較大彈性。

（中信建投）

電力行業國企改革系列專題報告之一：資產證券化新時代

主要邏輯和投資規則：政策驅動下，電力行業迎來資產證券化新時代。當前電力股估值可較好避免國有資產流失，且符合大股東的“心理預期”，電力行業盈利水平也滿足資產注入要求。國企改革將提供電力公司外延式增長空間，維持行業“增持”評級，推薦贛能股份(000899,股吧)；改革先行的央企和五省三市地方國企、大股東有明確資產注入承諾、外延空間較大的電企將率先受益，包括：國電電力(600795,股吧)、華電國際、大唐發電、豫能控股(001896,股吧)、皖能電力(000543,股吧)、華能國際(600011,股吧)、長江電力(600900,股吧)、內蒙華電(600863,股吧)等。

政策驅動下，電力行業迎資產證券化新時代。2014年6月5日深改組通過兩份有關國企改革的檔案，預計國企改革頂層設計檔案離出臺不遠。有別於多數行業的引入民營資本、股權激勵等改革措施，我們認為資產證券化是電力行業國企改革的主線。電力行業資產證券化率從2000年的17.21%提升至2014年37.08%，增速較慢且尚有較大提升空間，在本輪國企改革政策驅動下，電力行業資產證券化有望提速；當前電力股估值可較好避免國有資產流失，且符合大股東“心理預期”。政府原則上更鼓勵增量混合，在集團資產注入的案例中，上市公司將更多的通過增發股票融資，以現金對價收購集團資產。在本輪國企改革中，防止國有資產流失被擺在重要位置，要防止非國有資本以過低的成本攤薄國有股權。電力板塊當前pe、pb及其與滬深300的比值均處於上升頻道中，且已分別接近和超越歷史均值，符合增量混合的要求。與此同時，我們統計了2002-2015年間重點電力公司的重大資產收購案例，其收購pe多集中於5-15倍區間，pb多集中於1-2倍區間，這應是大股東資產出售時認可的估值水平。當前電力板塊估值高於此，符合大股東“心理預期”；

火電、水電基本面為資產注入提供有利的空間。電力公司自股改以來，大股東解決同業競爭、逐步資產注入的承諾未完全兌現。因電力行業2012年之前景氣長時間低迷，盈利波動大。尤其在2008-2011年間，火電利潤率曾觸及負值，不滿足資產注入相關條件；2012年之后，火電回歸正常的盈利軌道。水電則一直保持相對穩定且較高的盈利水平，並且在新電改預期下，還有進一步提升空間；

我們認為，國企改革頂層設計方案及其配套措施出臺，特別是關於混合所有制改革、消除同業競爭等方案措施的出臺，將成為電力行業國企改革投資的催化劑，央企和地方國企先行先試案例也將引燃電力板塊國企改革行情。當前，電力公司內生性增長空間受限，國企改革大潮中的資產注入將提供較大外延式成長空間。

（國泰君安）

煤炭開采行業：補漲開始，未來煤炭股行情將沿三大核心邏輯展開

一周煤炭行業觀點：上周環渤海指數上漲1元/噸來到415元/噸，年內首次實現上漲。受電廠補庫、積極拉運等因素帶動，沿海煤炭運輸情況會繼續趨向好轉；但仍會受到南方水電恢復、非化石能源發電增加、進口煤威脅仍在等不利因素影響。國家發改委、能源局、安監局再次發文《關於落實違法違規煤礦煤炭相關治理措施的通知》，從多個角度遏制違法違規生產。近期我們多次提示煤炭板塊投資機會，供給修復政策持續出臺、煤價企穩、經濟見底預期、寬鬆政策以及煤炭板塊補漲需求多因素共振，煤炭板塊近期有望繼續保持強勢。板塊年初以來僅小幅跑贏大盤，漲幅也小於有色、鋼鐵，補漲需求強烈。基本面有望在二季度迎來未來2-3年重要的低點的判斷。

未來煤炭股的演繹將沿著三大核心邏輯展開：1）經濟見底預期與政策寬鬆，隨著寬鬆政策不斷推進，重視政策的累積效應，只要有見底預期或寬鬆預期在，煤炭股就沒有見頂；2）央企與國企改革：上周五中央深改組再次召開會議，國企改革風潮再起，請各位重視我們推薦的中煤能源和中國神華兩大標的；3）資源整合與注入。這一邏輯預計將在下半年逐漸抬升。繼續推薦煤炭板塊，建議"主題+彈性"設定。主題類：山煤國際(600546,股吧)（轉型電商，市值目標第一步250億）、安源煤業(600397,股吧)（供應鏈金融、國企改革、資產注入）、陜西煤業（次新股、資產注入、供應鏈金融、國企改革）；彈性類：潞安環能(601699,股吧)、陽泉煤業(600348,股吧)、冀中能源(000937,股吧)、永泰能源(600157,股吧)；央企改革：中煤能源、中國神華。

（中信建投）

建材行業：國企改革風口再至，“2白+2黑”組合再迎催化

國企改革主題風口再至。2015年6月5日中央深改小組第十三次會議通過國企改革重要檔案；國企改革頂層設計或在6月發布，主題再掀熱潮；后續國企改革3大熱點（資源整合、資產證券化、混合所有制改革）有望持續發酵。

國企改革“2白+2黑”組合再迎催化：

1）持續推薦“兩白”：北新建材(000786,股吧)、中國巨石(600176,股吧)，央企改革試點公司。股權多元化、職業經理人、股權激勵等方案推進可期，肩負中建材去杠桿使命，兩公司動力十足，業務多元化預期強。

2）“2黑”：瑞泰科技(002066,股吧)、海螺型材(000619,股吧)，國企改革殼公司。

瑞泰科技為中建材集團旗下唯一尚未進行過重大資產重組或資本運作上市公司，市值較小，主業低迷，殼價值凸顯，后續國企改革亦有繼北新建材、中國巨石而動之預期。

海螺型材在海螺系國企改革中將扮演重要角色，有成為安徽省投資集團資產證券化平臺之預期，集團凈資產200億元，公司市值僅70億元，彈性巨大。

建議關注中建材集團旗下非試點公司方興科技(600552,股吧)、洛陽玻璃(600876,股吧)。

方興科技作為集團“新顯示+新材料”業務平臺的定位日漸清晰；在其子公司層面率先踐行混合所有制改革。洛陽玻璃將成為集團電子級超薄玻璃的產業平臺。

兩公司間接控股股東為凱盛科技旗下的蚌埠院，后者涉足顯示玻璃/新材料、光伏、裝備及工程等多板塊，兩公司參與蚌埠院資源整合有想象空間。

地方國企改革建議關注同力水泥(000885,股吧)、萬年青(000789,股吧)。

同力水泥先后獲中聯、天瑞入股，聯合重組空間廣闊；目前仍為國有股獨大，政策層面“逐步退出、改組為混合所有制企業”導向明朗，國企改革看點足。

萬年青實際控制人江西省建材集團入選市場化用工“三項制度改革”試點；作為競爭類國企，公司后續或有混合所有制改革、服務於省國有資產證券化預期。

風險提示：國企改革進展低於預期。

（海通證券(600837,股吧)）