韋君：西部水泥貨源歸邊可收集 目標1.51港元

西部水泥

港股昨日再現逾300點的跌市，恒指更失守27,000點重要支援位，而受市場轉弱影響，不少實力股也見破位而下。就以西部水泥(2233)為例，便曾跌穿上月中以來低位支援的1.22元，低見1.17元，最後以1.22元報收，仍跌0.07元或5.43%。西泥的主要業務集中在陜西，而陜西正是絲路經濟帶的重要交通樞紐，「一帶一路」將帶動大規模基建項目投資，西泥可望直接受惠。

另一方面，中央全力推動經濟增長，其中西部開發扮演重要角色，都為西泥帶來龐大商機。值得一提的是，西泥大部分位於陜西新增產能建設已完工，配合未來需求看好，集團的盈利前景也可看高一線。事實上，來自省內基建工程及農村房產市場需求大幅好轉，加上去年7月政府加速發展西安及咸陽新區決定，以作絲綢之路經濟帶發展政策，都帶來重大機遇。

區內需求看俏 佳績可期

西泥去年上半年盈利1.6億元（人民幣，下同），而全年盈利只3,590萬元，按年大幅倒退91%，毛利率由17.5%降至15.4%，業績表現遠遜於市場預期。集團管理層在業績發布會上表示，暫無產能擴張計劃，若不計定價能力較高的陜南地區，今年水泥平均售價每噸可提升20元至30元。講開又講，集團去年底水泥產能為2,370萬噸，但在貴州兩個新廠房投產后，首季已增至2,700萬噸，其中新疆擁逾400萬噸產能，加上水泥價格回升，盈利回復較佳增長應無懸念。

西泥是於2010年8月23日來港上市，當時的上市價為1.69港元，即現水平仍「潛水」。西泥一向被視為基金股，根據股東權益表顯示，除大股東張繼民持有39.11%權益外，規則股東包括：genesis asset managers, llp持權益7.06%；italcementi s.p.a.持權益6.25%；genesis fund managers, llp持權益6.19%；alliancebernstein l.p.持權益6%；而central glory holdings limited則持有5.07%。單計上述五大規則股東的權益，合計共達30.57%。若連同大股東持股，則達69.68%，貨源集中強者之手可見一斑。可考慮趁調整收集，中線目標仍睇年高位1.51港元。