《外資精點》大摩料綠城中國毛利率下降,目標價調低至7.56元

　　《經濟通通訊社25日專訊》摩根士丹利研究報告指,綠城中國(03900-HK)5月合約銷售按年跌18%,但明顯優於同行。雖然集團跟隨行業,放慢收購新土地的步伐,該行相信其高營運效率將推動下半年的銷售表現繼續優於同行,維持其「增持」評級,但將目標價由8.26元調低8.5%至7.56港元。

　　大摩預期,市場疲弱情況會延續至2025年,將綠城中國2024年合約銷售預測降低7%至1710億元人民幣,並將2024、25及26年的每股盈利預測分別下調10%、14%及14%。

　　報告指,雖然管理層指引整體未入帳項目的毛利率有14至15%,但該行認為2021年時收購的項目土地價格高、盈利能力低。考慮到這些低利潤項目將於今年入帳,以及集團為去庫存而降價,該行相信集團的毛利率將於今年壓縮至12%。但於由集團於2022年時購入較高利潤的項目,該行料利毛利率將於明年觸底,並於2024年輕微上升。(hp)

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