鉅亨投資雷達》法國政局動盪，歐洲股市怎麼看？

最近的歐洲議會選舉結果猶如一顆震撼彈，不僅在法國引發了重大政治動盪，還令法國股市重挫。極右翼勢力的崛起，馬克宏政府的政策變動，以及整個歐洲面臨的經濟挑戰，正引起全球市場的密切關注。這次選舉結果背後有何深層原因？ 

1. 法國極右派勢力崛起

最近的歐洲議會選舉引起了廣泛關注，尤其是在法國引發了重大政治變動。此次選舉中，極右翼瑪琳 · 勒龐所屬的國民聯盟得票率超過 30%，而自由派艾曼紐 · 馬克宏所屬的復興黨僅獲得十幾個百分點的得票率，這反映了許多法國選民對現狀的強烈不滿。在貿易全球化過程中，許多製造業外移至勞力便宜的開發中國家，導致中下層階級失去工作機會。此外，馬克宏的移民政策被指責引發治安問題，進而引起國民反彈。在這樣的背景下，反移民和反全球化的極右派勢力迅速崛起，不滿現況的民眾開始支持勒龐。

歐洲議會選舉後，馬克宏冒險解散議會並提前改選，希望可以拉攏尚未成形的左派陣線的票倉。然而，在重選前左派政黨迅速結成聯盟，導致法國處於三個派系勢均力敵的局面。這一情勢引發市場對法國政治風險的擔憂，股市面臨向下震盪。

2. 歐盟體系的缺陷和挑戰

歐盟體系的缺陷也是促使極右派勢力抬頭的深層原因之一。歐盟看似成員國間可以互相輔助，但實際上由於整個歐盟的貨幣政策只能有一個，且受到歐洲央行控制，當弱勢成員需要寬鬆貨幣政策來刺激經濟時，往往受制於經濟較好的國家。此外，貨幣統一後，投資人傾向購買違約率低的國家所發行的債券，壓低這些國債的殖利率，進而推升經濟較差國家的利率。以德國和希臘兩國的 10 年公債殖利率為例，經濟較好的德國其殖利率低於希臘。強弱國的利率差距擴大，使得弱勢國家舉債困難度比強勢國家更高。雖然各國可利用財政政策輔助，但舉債上限也受歐盟制度控制，對弱勢國家幫助有限。如果歐盟無法擺脫這樣的困境，成員國發展將在政策不平等的情況下互相牽制，導致強國恆強，弱國恆弱，整體經濟相互拖累。

3. 歐洲與美國產業結構對比

與歐洲股市相比，美國股市在未來發展潛力上具有明顯優勢。美股指數中，較具成長潛力的科技、通訊產業佔據 45% 為最大宗，第三才是金融業。Apple、Microsoft、Google 等科技巨頭的市值在美國股市中占有重要地位。這些科技公司不僅具有很高的盈餘增長力，還在全球市場中擁有強大的競爭力。 

反觀歐洲指數中前三大產業以傳統產業為主，分別為金融業、工業和醫療產業，僅醫療產業相較美國更為先進，其餘兩個產業的成長性相對有限。但其實在歐洲也有相當具未來性的公司，如製造半導體設備的領先者 ASML，和前陣子因減肥藥聲名大噪的諾和諾德。只是這樣高成長的產業在歐股指數中的佔比相對較小，因此相較於美股，投資歐股更需要專業經理團隊幫你掌握具成長潛力的產業。

鉅亨投資策略

歐盟國家政治和經濟震盪，投組以美國為主，歐洲為輔

歐盟體系的缺陷和法國選民對現況的不滿是極右勢力崛起的開端，並且加深了歐盟體系政局的高度不確定性。雖然相較於歐洲，最具發展潛力的產業在美國佔比較高，但歐洲也有許多具成長性的科技和醫療企業。建議投資組合中將美國比重提高，但偏好歐洲的人可以選擇含科技或醫療產業較高的歐洲基金，長期來說可以走得更遠。

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