【YesFX專欄】迎接利率驟升衝擊

［出來混，總有一天要還的！］

2009年至今的貨幣寬鬆環境，早晚有一天要結束。問題只是何時？這過程會不會順利？還是會產生可怕的災難？美國經濟從2013年後復甦變強勁，今年2015本來就是結束寬鬆的好時機。不過2014年底開始由於美元升值，有超過20個國家祭出新的寬鬆措施。搞得處處是泡沫，難以善後。今年5月起金融市場出現了巨大的變化：德國利率意外急升！

長期債券的價格變化，與利率變化相反，利率驟升等於債券崩跌，下跌幅度則是利率數倍。利率上升0.8%，以為歐洲QE等同可以安心買債的投資人，現在已遭受了5%~8%損失。過去5年，相信央行無所不能的投資人每次都賺到錢，只有這次賠一屁股。當然必需要重視。不論FED要不要升息，只要債券利率上升，就會出現實質緊縮的效果。債券投資人帳面將出現損失，新發債籌資的借款人負擔增加。利率上升的速度太快，一定會有企業與金融機構倒大楣。

2004年的低利是2007年房貸還不出錢，破產大增引發次貸危機的原因。

2008、2009年的低利，造成2010年後歐豬國家債台高築，歐債危機爆發。

2009年中國爽快借貸搞基礎建設，讓中國2011~2014受困於地方債務問題。

低利讓人們以為借錢賺錢好輕鬆，等利率上升還不出錢就變災難。這是過去50年來反覆發生金融災難的核心因素。這因果關係多數經濟學家與投資人都知道，只是很難猜何時會出事。既然奇特的利率大飆漲已是現在進行式，那最好假設［早晚有一天］可能就是明天！

影響有多大？還有甚麼標的可投資？？通通不知道！上一次利率上升大循環，發生在1960~1980，我們這個世代當年不是還在流鼻涕吸奶嘴，就是還沒投胎。缺乏經驗可應對利率上升環境。因此最好的因應之道是：

現金為王！

基金投資人可暫停一些定時定額，或是贖回部位，將手中的現金部位提高至接近4成。這樣才能以比較淡定的心情找尋下一波投資目標。