【Jim男專欄】三分鐘搞懂農業基金

Jim男

農業基金是原物料基金中較不被重視的類別，能源或礦業過去都是大家競相追逐的標的，但長線來說，Jim男認為農業基金是最有潛力的綠金，這怎麼說呢？

民以食為天，飯代表的意義就是無食則反，相較於能源，替代能源已在如火如荼的發展，只等科技的突破來降低成本，而礦產一樣是有替代品，甚至可回收再生，食物是很難被替代的，雖說現在有人造蛋，人造肉的科技，但食物對人類來說不只是填飽肚子，隨著經濟的發展，已經轉變為味蕾的享受。因此隨著人口的增加，對於農業的重視程度將與日俱增，如何在越來越有限的耕地，創造出更有效率的生產，無論是在室內耕種，或在牆壁上種菜，都是未來農業科技發展的重點。

農業基金跟黃金基金一樣，投資的是農業相關企業，並不是農產品本身，若預期黃小玉（黃豆小麥玉米）價格往上，買農業基金不一定能夠賺到這樣的價差，但其相關性還是高的，因此投資之前，還是要先了解影響農產品價格的因素。

影響農產品價格的因素

需求面：不是只有人類需要糧食，動物也要，現在連車子也都要搶糧！新興國家中產階級的崛起，尤以中國印度這兩大人口最多的國家，對於肉食的需求節節上升，生產1磅的牛肉與豬肉分別需要7磅與6.5磅的榖物！過去破百的高油價，美國，巴西等國推動生質燃料乙醇，推高了農產品價格，導致窮國吃不起，這也是茉莉花革命的導火線。不過現在已開始使用農產廢棄物，如稻桿，甘蔗渣，加上目前油價偏低，這方面的需求是在下降的，但難保有天油價又大漲。然而糧食的需求不像礦業波動那麼大，得看中國的臉色，將會隨著人口增加，經濟的發展而穩定成長！

供給面：因為農產品的需求是很穩定的成長，價格的波動多來自供給面，農業完全是靠天吃飯的產業，有些農作物需要多雨的天氣，有些則是要乾燥，因此在作物生長期能夠精準預測天氣，才有辦法去預測農產品價格，但氣象預報員跟股票分析師是同病相憐的，預測不準居多。近年來極端氣候不斷出現，今年又有聖嬰現象，農產品有歉收或水淹的風險，因此農產品價格未來有可能上升。此外，庫存量與需求的比值便可以很清楚供需狀況，這一兩年因農作物產量高，目前這數值在五年來的高檔，導致農產品價格直直落，使得農夫種植的意願不高，耕種面積便下降，這對農業上游產業是不利的！因此投資農業基金之前，還是得要了解農業的產業。

農業產業分析

上游產業即為農夫的供給廠商，想要種植農作物，首先一定要有種子，最大最著名的為孟山都，因基因改造而被歸類為邪惡基金的一員，最近想要購併世界農藥第一大，種子第三大的先正達，這兩家公司分別是參考DAX 農金指數ETF MOO 的前兩大持股。再來就是肥料，著名公司為最大鉀肥料廠Potash 與最大的磷肥製造商Mosaic，鉀肥是寡佔市場，是企業最愛的產業結構。最後還需要耕種的機器設備，最具代表性的就是迪爾(Deere)，為Moo 第三大持股。上游產業跟農夫耕種意願息息相關，若價格好，天氣好，耕種面積就會增加，農夫勢必就會多買種子肥料。由於這幾年來農產品價格偏低，因此上游產業股價表現自然不是很好。

資料來源：鉅亨網 6/4

下游就是消費者會接觸到的，如食品加工業，MOO 前十大持股就泰森食品(Tyson Foods)，在美國超市幾乎都可看到他們的肉品。而大家熟悉的Starbucks 為富邦農糧基金的第三大持股。農產品價格偏低對上游不利，但對下游就有利多了，君不見過去超商咖啡以原物料價格飆漲來調升價格，現在原物料跌下來了，有調降價格嗎？

如何挑選基金？

因此若農產品價格開始發動，除了投資以農產品指數的ETF DBA 外（銀行需要專業投資人才能買），買以上游產業為主的 ETF MOO，才能搭上獲利列車。但若農產品價格低迷之時，買下游產業居多的基金才能穩健獲利。

農業基金不多，底下是表現較好或知名的基金績效比較圖，很令人訝異的是國內投信的表現居然比較好，查了一下持股內容才發現，下游佔了五成以上。富邦農糧在大中華持股佔了三成以上，歐美與亞洲各半，符合未來的人口趨勢，但缺點是規模太小。德盛安聯農金規模大了許多，績效表現很好，兩檔基金都可做長期投資的參考。

資料來源：鉅亨網 6/4

以技術線圖來看MOO，似乎有突破三年多整理區間的企圖，若目前的回測能守穩區間上緣，就有不錯的操作機會。不過投資農業基金也是要看天吃飯，短期投機風險還是很大，不如穩穩長期投資，抓住農業長期往上的趨勢，偶爾賺個機會財！

資料來源：鉅亨網 6/4