《外資精點》滙證:領展全年業績勝預期,惟降目標價至45元

　　《經濟通通訊社30日專訊》滙證發表研報指,領展(00823-HK)截至今年3月底的2024財年業績優於預期,認為其多元化的投資組合和併購能支持每單位分派的增長,認為市場可能對其前景過於悲觀,並低估了香港零售投資組合的韌性。報告維持領展「買入」評級,目標價由47元下調約4%至45元。

　　報告指出,領展目前面臨的主要挑戰是跨境消費不斷增加,導致其香港零售業務的競爭日益激烈,2024下半財年零售銷售表現已見放緩,認為未來12個月租金有機會放緩至持平。不過,該行卻認為投資者可能對其前景過於悲觀,並低估了其非全權委託社區投資組合的彈性,而不同於傳統商場。儘管市場環境疲弱,領展在2024財年仍簽署超過660份新租約,若能迅速打造多元化的租戶組合,或將帶來意外驚喜。

　　報告又提到,其香港零售組合出租率維持在98%的高位,而平均續租租金調整率亦由2023財年的7.1%改善至2024財年的7.9%。雖然租金與銷售比率維持在12.6%的健康水平,但其租戶銷售額年內僅小幅增長0.4%。現時整體租戶銷售額已完全恢復至疫情前的水平,較香港零售市場整體高出16個百分點。

　　報告下調領展2025至2026財年的每單位分派預測3%至4.5%,以反映對香港投資組合較低的租金假設以及略高的利息支出,但被較高的利息收入假設所抵銷。(ac)

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